[Financial Express]地政学的な緊張の継続とマクロ経済の不確実性を背景に、外国人投資家は今年2月までの9ヶ月間、バングラデシュの株式市場から資金を引き揚げ続けている。
2月の選挙でバングラデシュ民族主義党が圧勝し、政治的に安定したものの、中東における紛争の激化が新たな経済的課題をもたらしているため、外国からの投資を呼び込むには至っていない。
ロイヤル・キャピタルの調査責任者であるムハマド・アクラムル・アラム氏は、不確実性が続く中で経済活動全体が低迷したままであり、主要上場企業の収益性も高い投入コストのために低調にとどまっていると述べた。
「マクロ経済の不確実性が長引いており、地政学的な緊張が続いているため、海外投資家は株式への新規投資を控えている」と彼は述べた。
さらに、民間部門の信用供与の伸び率は1月に過去最低の6.03％にまで低下し、企業景況感の低迷と融資条件の厳格化を反映している、と同氏は付け加えた。
イランを巻き込んだ米イスラエル間の戦争は、すでに世界の石油・ガス価格の変動を引き起こしており、インフレやバングラデシュにおけるより広範な経済的波及効果への懸念が高まっている。
「これは、民間部門の信用需要の急激な回復と、切望されていた新規投資の急増の見通しを鈍らせた」とアラム氏は指摘した。
彼はまた、信頼危機、現地通貨に対するドル高、銀行部門の脆弱性を、外国投資を阻害する主な要因として挙げた。
外国人投資家は通常、投資の安全性と良好な収益を確保するために、選挙で選ばれた政府の下で、安定した、予測可能な、長期的な政策環境を求める。
新たに選出された政府は、明確な経済ロードマップをまだ示しておらず、中東紛争の激化は世界的な経済緊張をさらに高めている。
BRAC EPL証券会社の最高経営責任者であるアサンウル・ラフマン氏は、外国人投資家はより明確な情報開示を求めていると述べた。「彼らはより多くの情報と説明を求めている」と、同氏は最近のフィナンシャル・エクスプレス紙のインタビューで語った。
投資可能な証券の種類が限られていることや、政策変更が頻繁であることも、外国人投資家がバングラデシュ株式市場に資金を投じることを躊躇させる要因となっている。実際、同市場では2年以上新規上場が見られない。
株式市場への影響は明らかだ。ダッカ証券取引所のデータによると、外国人投資家は2025年に182億5000万タカ相当の株式を購入したのに対し、売却額は209億5000万タカに達し、資金流出が資金流入を上回った。
バングラデシュの株式投資に関して言えば、外国人投資家は通常、多国籍企業を好む。しかし、ここ数四半期の業績が予想を下回っているため、現在、彼らはこれらの企業への投資にも関心を示していない。
ほとんどの多国籍企業は、政治的不確実性の中での高額な資金調達コストが主な原因で、2025年9月までの9ヶ月間の利益が前年同期比で減少した。
時価総額で最大の銘柄であるグラミンフォンは、コスト圧力と高い税負担が主な要因となり、2025年の年間利益が過去8年間で最低の296億タカになったと発表した。
さらに、GPは、世界的な地政学的緊張の高まりと国内経済の課題を理由に、2026年第1四半期の業績が前年同期比で減少すると予測した。
その後、GPにおける外国人投資家の出資比率は、昨年6月の0.98％から今年2月には0.60％に低下した。
ブリティッシュ・アメリカン・タバコ（BAT）バングラデシュの利益も、売上高の減少、物品税の上昇、ダッカ工場の閉鎖に伴う一時的な費用などが原因で、2025年には58億4000万タカに急落し、上場以来最低の水準となった。
その結果、BATの海外株式保有比率は、昨年6月から今年2月にかけて3.43％から3.24％に低下した。
オリンピック・インダストリーズも同様の傾向を示した。同社の外国資本比率は、昨年6月の34.21％から今年2月には30.26％に低下した。
DBHファイナンスにおける外国人株主の保有比率も、今年2月までの9ヶ月間で3.73％から0.44％に低下した。
しかしながら、BRAC銀行は同期間に外国資本の比率が33.80％から36.72％に上昇した一方で、過去最高の利益を計上した。
BRAC銀行の2025年1月から9月までの連結利益は153億6000万タカとなり、前年度の年間利益の記録を上回った。
BRAC銀行は記録的な利益を上げただけでなく、昨年6月から今年2月にかけて株価が78％急騰したことで、流通市場におけるキャピタルゲインの機会も提供した。
アクラムル・アラム氏によると、外国人投資家は現地通貨に対するドルの高値を懸念しているという。
送金や輸出収入の増加に支えられ、ドル流入が増加したことで、ここ数カ月は為替市場は安定しているものの、タカ・ドル為替レートは依然として以前と変わらず高い水準にある。
「現地通貨が弱くなると、株価が変わらなくても、外国人投資家の資産価値が下落するため、損失が発生する」とアラム氏は述べた。
彼はまた、その間に多くのグローバルファンドマネージャーがポートフォリオのリバランスを行ったこと、また、株式への投資の代わりに投資の安全性を確保するために金に投資先を移した者もいることを指摘した。
「外国人投資家はバングラデシュの動向を注視している。地政学的な緊張が緩和されれば、ポートフォリオ投資が再び活発化する可能性がある」と彼は付け加えた。
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Bangladesh News/Financial Express 20260330
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/foreign-investors-keep-pulling-out-as-uncertainty-weighs-on-market-1774798588/?date=30-03-2026
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