[Financial Express]清算の危機に直面しているにもかかわらず、詐欺事件に見舞われたノンバンク金融機関（NBFI）の株価は、過去3ヶ月間で証券取引所において急騰した。
上場しているノンバンク金融機関（NBFI）5社（FASファイナンス、プレミア・リーシング、ファーイーストファイナンス、人々'リース、国際リース）は、長年にわたりほとんど事業活動を行っていないにもかかわらず、この期間中に株価が238％から343％上昇した。
これは、中東戦争をめぐる世界的な地政学的緊張を背景に、多くの業績好調企業が株価下落に見舞われている時期に起こった。
市場アナリストらは、この異例の株価上昇は、BNP主導の政府が清算手続きを再検討または延期する可能性があるとの憶測によるものだと分析している。
先に、これらの金融機関の清算が発表されたことで、株価は1株あたり1タカを下回る水準まで急落した。
「投機的な取引と短期的な利益追求が、最近の機能不全に陥ったノンバンク金融機関（NBFI）の株価急騰を招いた」と、BRAC EPL証券会社の調査責任者であるサリム・アフザル・シャウォン氏は、フィナンシャル・エクスプレスとの電話インタビューで述べた。
彼は、新政権から明確な政策方針が示されていないことが一部の投資家の間で楽観的な見方を生み出している一方、株価の低迷も個人投資家を引き付けていると指摘した。
株価が1セント、あるいはそれ以下にまで下落したことで、一部の投資家は短期間で利益を得ようと、これらの株に賭けるようになったとシャウォン氏は述べた。「これらの株への投資家は、ハイリスクな賭けに出たのです。」
昨年12月、バングラデシュ中央銀行は、9つのノンバンク金融機関（うち8つは上場企業）の清算を発表した。これは、同国の金融セクターにおける初の本格的な清算となった。
この措置は、預金者を保護し、金融の安定を取り戻すことを目的としている。金融機関は、前政権下で発生した大規模な不正行為や融資詐欺に起因する持続不可能な財政状況のため、長年にわたり預金者への返済に苦慮してきた。
同社の株価は以前から額面価格をはるかに下回る水準で取引されていたが、中央銀行の発表を受けてパニックが起こり、今年1月には1株あたり1タカを下回る水準まで下落した。
その後、9社のうち3社、すなわちプライム・ファイナンス、GSPファイナンス、バングラデシュ産業金融会社（BIFC）は、1月に財務状況を改善するために6ヶ月の猶予を与えられた。
しかしアナリストらは、こうした低迷銘柄が最近、投機的な取引の標的になっていると指摘した。相場操縦者は、連続的な取引によって株価をつり上げ、デマを流して一般投資家を誘い込むことが多い。
ダッカ証券取引所の取締役であるムハマド・サジェドゥル・イスラム氏は、この株価上昇を「異常」と表現し、経営基盤の弱い企業の株価急騰は価格操作によるものだと非難した。
「これらのジャンク株の株価上昇は、現状を考えると異例だ」と、シャモール・エクイティ・マネジメントのマネージングディレクターでもあるイスラム氏は述べた。
しかし、同氏によると、政府は最近、サミリト・イスラミ銀行に合併した5つの銀行の小口投資家への補償準備を開始したため、投資家は利益とともに資金を取り戻せることを期待して、これらのノンバンク金融機関に資金を投入した可能性があるという。
新政権の幹部からの指示を受け、金融機関局（FID）は、株式市場で5つの銀行の株式を購入した投資家への補償に必要な金額を算出している。
投資家への支払い方法、つまり最終取引日の株価に基づいて補償を行うのか、額面価格で補償を行うのかについては、まだ最終決定されていない。
「新政権による政策見直しの可能性が、これらの銘柄における投機的な取引を再燃させた」とイスラム氏は述べた。
しかし、新たにバングラデシュ中央銀行総裁に就任したモハマド・モスタクル・ラフマン氏は、国内の経営難に陥っている銀行を合併させる取り組みは継続されると述べた。
しかし、新総裁の下での経営難に陥ったノンバンク金融機関の清算手続きは依然として不透明である。
ロイヤル・キャピタルの調査責任者であるアクラムル・アラム氏は、現在の金融情勢を考えると、一般投資家は返済順位の最下位に位置するため、ほとんど期待できないと述べた。
言い換えれば、資産が売却され、負債が清算された後には、一般株主にはほとんど、あるいは全く何も残らない可能性がある。
清算規則では、外部債権者が最初に弁済を受け、次に預金者、社債権者、優先株主の順に弁済が行われる。
「このような破産による清算では、株主は債権者リストの最下位に位置する」とアラム氏は述べた。
清算手続き中のノンバンク金融機関は、ノンバンク金融機関セクターにおける債務不履行融資総額の52％を占めており、その総額は2024年末時点で2510億タカと推定されている。
プライム・ファイナンスを除くすべての企業は、1株当たり0.62タカから219.03タカの範囲で、純資産価値（NAV）がマイナスを記録した。これは、負債が資産を大幅に上回っていることを示しており、深刻な財政難と資産の質の低さを反映している。
アラム氏は、政府が一般投資家への補償を行わない限り、清算予定のノンバンク金融機関の株主は最終的にすべてを失う可能性があると述べた。
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Bangladesh News/Financial Express 20260403
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/junk-nbfi-stocks-soar-despite-looming-liquidation-1775142782/?date=03-04-2026
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