[Financial Express]国民貯蓄証書（NSC）への投資は依然として低迷しており、一時的な回復の兆しが見られるものの、純引き出しが続いていることは投資家の意欲の低下を反映している。
2026年初頭においても、貯蓄証書の純売却額は依然としてマイナスの推移を示しており、この金融商品からの資金流出が続いていることを示唆している。
2026年2月の純売上高は116億5000万タカの赤字となり、1月の185億1000万タカというさらに深刻な赤字に続くものとなった。
この傾向は、過去1年間にわたる継続的な資金流出を浮き彫りにしている。
前年の同時期にも同様の傾向が見られ、2025年2月の純売上高は175億8000万タカの赤字を記録しており、この減少は一時的な変動ではなく、より広範な構造的変化の一部であることを示唆している。貯蓄証書の純売上高は、新規売上高から以前の投資に対する返済額を差し引いて計算される。
2026年度は大幅な改善が見られたが、依然として赤字。
2026年度の7月から2月までの期間は、全体としては赤字ではあるものの、前年度と比較して大幅な改善が見られた。
2025年度（7月～2月）の純売上高は877億1000万タカの赤字を記録したが、2026年度（2026年度）には55億5000万タカへと大幅に縮小した。これは、金融商品がまだプラス成長に転じていないものの、資金流出が鈍化していることを示唆している。
未払い株式価格の上昇
貯蓄商品の未償還残高総額も増加した。2026年2月時点で、純引き出しが続いているにもかかわらず、残高は3兆4200億タカとなり、前年の約3兆3700億タカから増加した。
年間赤字が縮小
年間ベースで見ると、NSC（国民貯蓄証書）の売上赤字は大幅に縮小している。2025年度の純売上赤字は606億3000万タカだったのに対し、2024年度ははるかに大きな赤字額である2112億4000万タカだった。
これは安定化を示しているものの、当該セクターは依然として圧力にさらされている。
政策および市場要因
市場関係者は、この継続的な低迷の主な原因を、金融引き締め政策と金融情勢の変化にあると分析している。
2019年に導入された、電子納税者番号（e-TIN）と国民IDによる本人確認を必要とする国民貯蓄証書オンライン管理システムは、機関投資家や高額投資家の参加を減少させた。
同時に、銀行部門における金利上昇は預金の魅力を高めている一方で、インフレは固定利付貯蓄商品の実質利回りを低下させている。
専門家によると、NSC（国民貯蓄証書）の今後の販売動向は、金利の変動、インフレの傾向、そして政府の借入戦略によって左右されるという。
政策や市場に大きな調整がない限り、貯蓄商品の需要は当面低迷が続く可能性がある、と彼らは付け加えた。
ポリシー・エクスチェンジ・バングラデシュの会長であるマスルール・リアズ博士は、「国債の純売却額が継続的にマイナスとなっているのは、一時的な落ち込みではなく、構造的な変化を反映している。規制の強化と銀行の金利の魅力向上により、国債から資金が流出しており、インフレも投資家の選択に影響を与えている」と述べた。
2026年度には赤字幅は縮小したものの、売上高の継続的な減少は需要の低迷を示している、と彼は述べた。
今後、政府は借入戦略のバランスを取り、国債への依存度を減らすために、より強固な債券市場の育成に注力する必要があると、リアズ博士は付け加えた。
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Bangladesh News/Financial Express 20260419
https://today.thefinancialexpress.com.bd/metro-news/nsc-sales-stay-in-the-red-despite-slowing-outflows-1776531075/?date=19-04-2026
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