[Financial Express]2024年8月5日、バングラデシュのシェイク・ハシナ首相が大規模な民衆蜂起に直面してインドに逃亡した時、同国は単に政権交代が行われたというだけでなく、まさに崩壊寸前の状態にあった。政治経済情勢を安定させ、自由で公正な選挙の実施に向けてバングラデシュを導くため、ノーベル平和賞受賞者のモハマド・ユヌス博士の指導の下、暫定政権が樹立された。ユヌス博士と顧問団が政権に就いた時、バングラデシュは機能する国家ではなく、再建を必要とする制度的な崩壊状態にあった。その後、制度再建の期間が続いた。
暫定政権が着手した改革プロセスは、おそらく最も重要な取り組みであったと言えるだろう。しかし、同政権は（アワミ連盟を除く）超党派の政治的合意を固めることにも成功し、7月憲章の合意形成に貢献した。最終的な任務は、信頼できる平和的な選挙を実施し、民主的に選出された政権に権力を移譲することで、バングラデシュの政界から円滑に撤退することであった。
2月12日、オブザーバーらが20年以上ぶりの真に競争力のある国政選挙と見なすこの日、数百万人の有権者が各地の数千の投票所に列を作り、多くの人が2008年以来初めて意味のある投票を行った。2月12日の選挙は、危機に瀕した国を引き継ぎ、民主主義の再生へと導くという任務を負った暫定政権による18ヶ月にわたる取り組みの集大成である。この選挙は、1年半にわたって進められてきた繊細な政治移行の最終段階を象徴するものだった。
タリク・ラフマン率いるバングラデシュ民族主義党（BNP）は、選挙で3分の2の議席を獲得し勝利した。経済・社会改革への期待が高まる一方で、国民は依然として国の将来の方向性について不安を抱いている。
ラフマン政権は選挙後、経済面で困難な課題に直面しており、国の低迷する経済、高インフレ、失業問題に取り組まなければならない。信用力は新興国や発展途上国のアジア諸国と同水準だが、ビジネス環境や一人当たり所得の指標は他の地域の同業他社に比べて遅れている。COVID-19パンデミックからの力強い回復が主張されているにもかかわらず、バングラデシュ経済は2023年以降、高インフレ、電力とエネルギーの不足、世界経済の不確実性、金融政策の継続的な引き締めによって圧迫されている。現在、トランプのイランに対する戦争は、食料供給の混乱に波及する可能性のある深刻なエネルギー危機を国に迫りつつある。
バングラデシュでは2022年初頭から高インフレが続いており、2024年7月にはインフレ率が11.66％に達し、13年ぶりの高水準となった。食料インフレはさらに深刻で、過去最高の14.10％を記録した。バングラデシュ統計局（BBS）によると、2026年2月のインフレ率は9.13％に達し、過去10ヶ月間で最高水準となった。
さらに、世界的な商品価格の上昇に伴う輸入需要の急増は、インフレの急上昇と、それに伴う海外直接投資の減少を招いた。衣料品輸出におけるある程度の多様化にもかかわらず、バングラデシュ経済は、衣料品および繊維製品の世界的な需要の低迷に対して脆弱なままである。金融システムは、2025年末に約36％に達した高水準の不良債権（NPL）に苦しめられている。
ハシナ政権下のバングラデシュは、繊維産業とサービス産業の急速な拡大に支えられ、21世紀の新興国の中で最も高い成長率と最も長い持続的な成長率を達成したと主張していた。しかし、これらの主張は、当時のデータの信頼性に基づいて判断される必要がある。また、ハシナ政権下で達成された成長は、政治的な恩恵に過度に依存しており、ごく少数の腐敗した産業グループが莫大な富を蓄積し、それを国外に流出させることを可能にした。
世界経済（世界経済の主要課題に関する洞察、分析、データを提供する専門機関）によると、以下の通りです。
1) バングラデシュのGDPと人口データはそれぞれD/Eの評価を受けており、これは重大な意思決定には使用できないことを意味します。
2) バングラデシュのガバナンス指数もDランクギリギリであり、これは政府が信頼できず、政府の経済および人口統計データの作成に干渉した可能性があることを意味します。
3) したがって、GDPの規模や成長率のデータ、すべての人口統計データは信頼できず、政府が作成するすべてのデータ（一人当たりGDP、一人当たり債務など）も同様です。
4) より具体的には、バングラデシュが過去10年間で世界で最も急速に成長した国の1つであったことを示唆するIMFのデータは、現実を正確に反映しているとは考えにくい。
こうした背景を踏まえると、米国がイランとの戦争を開始した翌月、先進国を含む世界中で燃料と食料価格が上昇し、インフレ率を押し上げたことは注目に値する。バングラデシュ統計局（BBS）のデータによると、深刻な燃料不足が食料やその他の生活必需品の価格に影響を与えたにもかかわらず、バングラデシュのインフレ率は2026年3月に8.71％に低下し、2月の9.13％から改善した。食料インフレ率も低下し、3月には8.24％となり、前月の9.30％から低下した。
バングラデシュ経済は、2024年末の大きな政変を経て新たに選出された政権下で、「必要な再建」を進めている。過去10年間の「奇跡的な」成長は鈍化したものの、戦略的な改革と医薬品や送金といった堅調なセクターに支えられ、2026年まで緩やかな回復が見込まれている。一方、世界銀行はバングラデシュの2025～2026年の経済成長率を3.9％に下方修正し、現在の世界的な経済混乱によりさらに120万人が貧困ラインを下回ると予測している。
世界銀行の公式データによると、バングラデシュの国内総生産（GDP）は2024年に4501億2000万米ドルに達した。バングラデシュのGDPは世界経済の0.42%を占める。GDPの半分以上はサービス部門によって生み出されているが、バングラデシュ人の45%は農業部門（GDPの11%を占める）に従事しており、米が最も重要な生産物となっている。
バングラデシュのGDP（2026年初頭時点で5,190億ドルと推定）は、主に民間消費によって支えられており、次いで固定投資が大きく、政府支出は控えめである一方、構造的な貿易赤字を抱えている。2023年時点では、民間消費がGDPの約68.6％、固定投資が31.0％、政府支出が5.7％、純輸出がマイナス5.3％を占めていた。
経済の産業構造は変化しており、サービス業がGDPの51.24％、製造業およびその他の産業が37.65％、農業が11.2％を占めている（2025年度データ）。製造業（衣料品）と建設業が主要な成長牽引役となっている。IMFは、名目GDPが2026年までに5192億9000万ドルに達すると予測している。
見通しに対するリスクは重大であり、農業部門に打撃を与える可能性のある異常気象への脆弱性や、イランとの戦争にもかかわらず、家計をさらに圧迫し生活費圧力を悪化させる可能性のある世界的な食料・エネルギー価格のさらなる上昇の可能性などが挙げられる。多くの銀行における資産の質リスクを考慮すると、金融セクターの脆弱性が悪化し、銀行システムの流動性にさらなる圧力がかかる可能性がある。衣料品生産においては、ベトナムやスリランカなどの他の低コスト国からの競争が激化する可能性が高い。
バングラデシュの国別リスクは中程度から高い。OECDの国別信用格付けは5であり、これは同国が対外債務の履行義務を果たせない、あるいは履行する意思がない可能性が中程度から高いことを示している。このリスク格付けは、政府債務負担が比較的少なく、対外債務返済計画も管理しやすい一方で、一人当たり所得の低さ、銀行セクターの脆弱性、為替圧力、ガバナンス上の課題といった要素を考慮したものである。
バングラデシュの政治リスクは中程度から高い。政党内および政党間の対立は、しばしば地域的な暴力事件を引き起こす。これに関連して、ワールドワイド・ガバナンス指標によると、バングラデシュは政治的安定性と暴力の不在において地域平均を大きく下回っており、その他のガバナンス指標においても低い水準にある。政治不安は、経済改革の実施にとって依然として大きなリスクとなっている。
世界銀行によると、バングラデシュ経済は2026年度に3.9％の成長が見込まれている。この見通しは、緩やかな成長に加え、高インフレと、国内投資および海外直接投資の減少といった構造的な逆風が続いていることを反映している。長期的な見通しは、政治的安定、構造改革、そして既製服以外の輸出多角化にかかっている。
バングラデシュは、歳入徴収の弱さ、機能不全に陥った金融セクター、そして高止まりするインフレによって、深刻なマクロ金融リスクに直面している。新たに選出された政府は、インフレを抑制し、外貨準備高を再構築し、税収を低水準から引き上げることで、減速する経済を早急に安定化させなければならない。現在の税収対GDP比は7％である。
主要な戦略的取り組みには、抜本的な改革措置、海外直接投資（FDI）の促進、衣料品産業からの脱却、銀行セクターの弱点への対処などが含まれる。政府は、これらの改革と国民の不満を防ぐ必要性とのバランスを取らなければならない。増税や補助金削減といった措置は、抗議活動のリスクを伴うからである。
したがって、次の成長段階がより安定したものとなるためには、政治的な恩恵ではなく、経済の基本原則、ガバナンス、法令遵守、そして長期的な価値創造に根ざした成長でなければならない。
しかし、バングラデシュが社会経済的な潜在能力を十分に発揮するためには、解決すべき課題が数多く残されている。バングラデシュの民主化への移行は、根深い経済的脆弱性とガバナンスの欠陥によって依然として深刻な阻害を受けている。毎年約200万人のバングラデシュの若者が労働市場に参入するが、若年失業率はすでに13.5％に達している。
国内経済の課題に加え、トランプ政権の対イラン戦争が長引けば長引くほど、世界的な食糧危機は悪化するだろう。対イラン戦争は世界経済を変容させた。原油価格は1バレル100ドルを超え、市場は深刻な圧力にさらされている。
世界経済は、エネルギー価格の高騰が長期化すれば、景気後退に陥らずにはいられない。もし政策当局が紙幣増刷によって景気低迷を乗り切ろうとすれば、インフレが急上昇し、企業の雇用や投資判断に悪影響を及ぼすだろう。
トランプ政権の対イラン戦争が長引けば長引くほど、世界的な食糧・燃料危機は深刻化し、バングラデシュ経済にも重大な影響を及ぼすだろう。さらに重要なのは、バングラデシュのような国は二重の打撃を受けるということだ。まず原油価格のドル高が起こり、それに加えて自国通貨のドルに対する下落による物価上昇も加わる。
短期的な影響としては、通常ホルムズ海峡を通過するはずの石油、天然ガス、肥料などの物資が不足している。この不足により、すでに多くの物資の価格が高騰している。影響は物資そのものだけにとどまらず、輸送コストの上昇や、肥料の供給がすぐに再開されなければ作物の収穫量減少による食料価格の高騰など、二次的な影響も大きい。これは富裕国の人々にとっては大きな打撃だが、サハラ以南アフリカや南アジアの貧困層にとっては生命を脅かす事態である。バングラデシュは現在、経済、金融、政治、社会の危機が同時に発生し、経済の安定が脅かされるリスクが高まっている。
muhammad.mahmood47@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20260426
https://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/bangladeshs-post-election-economic-challenges-1777132027/?date=26-04-2026
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