[Financial Express]ロイター通信によると、スペースXの約2兆ドル規模の新規株式公開（IPO）に投資する投資家は、CEOのイーロン・マスク氏が急成長中の衛星事業をはるかに大きな規模に拡大し、実績のないロケットを使って野心的なAI事業への進出を実現できるかどうかに賭けている。マスク氏は、数千基のスターリンク衛星を打ち上げ、宇宙経済を変革する再利用可能なロケットを開発することで、スペースXを世界最大のロケット事業へと成長させた。
しかし、同社はそうした実績だけでなく、マスク氏の火星植民地化、宇宙空間へのデータセンター設置、そしてAI分野のリーディングカンパニーとなるという野心的な計画が成功すれば、巨大企業へと成長する可能性に基づいて評価されることを目指している。
これらの賭けの核心にあるのは、一連の出来事が正しい順序で展開し、それぞれの段階で次の段階の資金調達と事業拡大が実現するという前提です。つまり、スターリンクは次世代ロケットスターシップの開発資金を生み出し、スターシップは打ち上げコストを大幅に削減して市場を拡大し、その拡大した市場が最終的に、現在多額の資金を浪費している新たなAI事業を支えることになる、というものです。
「問題は空間Xが本当にビジネスとして成り立つかどうかではなく、明らかに成り立っているということだ」と、上場初日に空間X株が取引可能となるエトロのアナリスト、ジョシュ・ギルバート氏は述べた。
「1兆7500億ドルという企業価値が、ロケット開発企業、インターネットプロバイダー、AIベンチャー企業という複数の側面を持ち、しかも一人の人物のビジョンに大きく左右される企業であることに伴う実行上の課題を適切に織り込んでいるかどうかが、リスクとなる。」
空間Xは、水曜日に提出した新規株式公開（IPO）申請書（S-1）で明らかにした巨額の損失により、投資家の忍耐力を試している。3月31日までの3ヶ月間の損失は42億8000万ドルで、前年同期比で8倍に増加した。
こうした損失だけでも、投資家はスペースXの評価において、従来の指標に頼る度合いを減らし、マスク氏が約束したことを実行するという信念に頼らざるを得なくなるだろう。
マスク・インベスターズ・トラスト
世界的なクリーンカーへの移行を牽引する1兆ドル規模の電気自動車企業を築き上げたことから、NASAの宇宙飛行士を宇宙へ送り出した初の民間企業として空間Xを率いることまで、マスク氏はリスクの高いエンジニアリングへの投資を繰り返し、圧倒的なビジネスへと転換させてきた。こうした実績は、彼の最も野心的な空間Xの構想でさえ実現可能であるという投資家の確信を強めている。
「従来のファンダメンタル指標だけでは、スペースXの時価総額を1兆7500億ドルや2兆ドルと正当化することはできない」と、レインメーカー・セキュリティーズの共同創業者グレッグ・マーティン氏はビデオ通話で述べた。「多くの投資家は、スペースXが将来的には5兆ドルから10兆ドル規模の企業になる可能性があると考えている。」
マスク氏の事業は、約束よりも遅れて実現することが多い。2019年に発表されたテスラのサイバートラックは、納車開始が2023年までずれ込んだ。2017年に発表されたロードスター2は未だ発売されておらず、より手頃な価格帯のEVプラットフォームやオプティマスロボットも開発段階にある。短期的な成長の基盤となるロボタクシーの展開も、当初の壮大な約束とは裏腹に、遅々として進んでいない。
しかし、ロイターが取材した投資家、アナリスト、ファンドマネージャー18人は概ね強気の見方を示しており、衛星・宇宙事業だけでも2兆ドル近い企業価値を正当化できると述べる人が多い。
事業のリスク
空間Xは、時価総額2兆ドルに達する少数の企業グループに加わることになる。これらの企業のほとんどは、安定した収益と高い利益を上げている。
対照的に、空間Xは3月31日時点で413億1000万ドルの累積赤字を抱えており、20年以上にわたる事業活動の中で、再利用可能なロケット、スターリンクの巨大なネットワーク、ギガワット規模のAIデータセンターの建設費用を反映して、収益をはるかに上回る支出をしてきたことが明らかになった。
スターリンクは依然として重要な存在だ。3月期の売上高は32億6000万ドルで、前年同期比で約3分の1増加したが、国際展開やその他の費用により利益率は圧迫された。
Bangladesh News/Financial Express 20260522
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/spacex-ipo-bets-2-trillion-on-musks-ambitious-rockets-to-ai-vision-1779382220/?date=22-05-2026
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