[Financial Express]シンガポール、5月21日（ロイター）：アジアの政策当局は、世界的なエネルギー供給ショックの最前線にある自国経済を支えるため、ますます緊急かつ異例の措置を講じている。通貨は過去最低水準まで下落し、すでに金利上昇の圧力が強まっている。
アジアは閉鎖されたホルムズ海峡を経由して輸送される石油の約80％を購入しており、為替市場の混乱は、燃料価格の上昇が経済成長を阻害し始めていることを示す最も明確な兆候の一つである。
各国政府は、決して楽ではない立場に置かれている。通貨安は信頼感を揺るがしインフレを加速させる可能性があるため、経済成長を維持する道は険しい。しかし、高金利で通貨を支えようとすれば、燃料ショックに加えて消費者や経済成長の原動力に打撃を与えることになる。
インド政府は、中東での戦争による原油供給量の減少以来、世界で最も大きな損失を被っている通貨の一つであるルピーを守るため、国民に対し海外旅行を控え、金の購入を避けるよう呼びかけた。
ナレンドラ・モディ首相は燃料節約のため、自身の車列を縮小したと政府関係者がロイター通信に語った。一方、銀行関係者は、中央銀行が過去最低水準で取引されている低迷する通貨を支えるために、1日あたり10億ドルを費やしていると考えている。
政府関係者と4人の銀行関係者は、公に発言する権限がないため、匿名を希望した。
インドネシアは水曜日、対ドルで過去最低水準で取引されているルピアを支えるため、50ベーシスポイントの予想外の利上げを発表し、収益が国内に留まり現地通貨で支払われるようにするため、商品輸出の管理を掌握した。
フィリピン中央銀行は既に利上げを実施しており、インフレ率の急上昇を受けて、1カ月後に予定されている次回会合前に、通常とは異なる利上げが行われる可能性も取り沙汰されている。
「資本流入を促すには、一体何回の利上げが必要なのか？答えはかなり多いかもしれない」と、ブラックロックのアジア太平洋地域グローバル債券部門責任者であるナビン・サイガル氏は述べた。
「一方で、こうした値上げは国内経済にどのような影響を与えるのか？答えは、かなり大きな影響を与える可能性がある、ということだ。」
インド、インドネシア、フィリピンは、石油輸入国であるだけでなく、投資家が資金を他国に流出させることで資本流出の影響を受けているため、特に脆弱な立場にある。
米国の金利予想が急激に変化し、今年中に利上げが行われるリスクがあると見られていることにより、さらに圧力がかかり、ルピアは1ドル＝17,700ルピー、ルピーは1ドル＝97ルピー、ペソは1ドル＝62ペソ近くまで上昇した。
2月下旬のイラン核戦争開始以降および年初来における、主要アジア通貨の対ドル為替レートの変動率。
2月下旬のイラン核戦争開始以降および年初来における、主要アジア通貨の対ドル為替レートの変動率。
市場はバーナーを当てる
資金の流れに対する不安の高まりは、金融市場の環境を敵対的なものに変えつつある。
インドネシアでは、プラボウォ・スビアント大統領が投資家から不評を買っている介入主義的な政策を推進した結果、通貨が対ドルで12％下落し、外貨準備高は過去2年間で最低水準にまで落ち込んだ。
インドネシアが金利を引き上げたわずか1日後、ルピアは再び下落し、輸出の中央集権化に向けた動きが投資家の懸念を深め、インドネシアが既に信用格付けの引き下げリスクに直面していることから、株価も急落した。
「それは人々の投資意欲を高めるようなものではない。国家介入主義的なアプローチのようだ」と、ロンドンのFIMパートナーズのグローバルチーフエコノミスト兼マクロ戦略責任者であるチャーリー・ロバートソン氏は述べた。
「これは、市場よりも物事をよく理解している政府の姿に見えるだろうか？過去6ヶ月間に起こったことを見る限り、そうではない。あまりにも多くのことが間違った方向に向かっている」とロバートソン氏は述べた。
Sインドでは、中央銀行によるドル先物市場の利用も精査の対象となっており、短期ドル先物取引のコミットメントが1000億ドルを超え、総額7000億ドルの外貨準備高がもたらす安心感を損なっている。
「いったん埋蔵量が市場の注目を集めるようになると、その見栄えが重要になる」と、JBドラックス・オノレのアジアマクロ戦略担当者、ヴィヴェク・ラジパル氏は述べた。
「さらなる圧力に対して積極的に抵抗する余地は、ますます限られてきているように見える。」
BSPとBIは既に上昇軌道に乗っており、インドもそれに続く可能性が高い。
ブルームバーグ通信は木曜日、関係者の話として、インドはルピーの安定化を図るため、利上げを含むあらゆる選択肢を検討していると報じた。
インド、インドネシア、フィリピンには、依然として金利を引き上げる余地があり、少なくとも外貨準備を利用して為替変動が制御不能になるのを防ぐ能力がある。
しかし、たとえ和平合意によって海峡が船舶航行に再び開放されたとしても、投資家がすぐに戻ってきたり、ルピー、ルピア、ペソへの圧力が緩和されたりする可能性は低い。
「インドネシアでは、複雑な事情によるコスト増が伴う」と、ウィスコンシン州ブルックフィールドにあるアネックス・ウェルス・マネジメントのチーフ・エコノミスト、ブライアン・ヤコブセン氏は語る。「規則はすぐに変更される可能性がある。これはビジネスを行う上での大きなコストだ。」
Bangladesh News/Financial Express 20260522
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/asias-currencies-are-flashing-oil-shock-alarm-1779381744/?date=22-05-2026
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