[Financial Express]ロンドン、6月1日（ロイター）：欧州から日本、スイスに至るまで、大手ハイテク企業による巨額の社債発行は、米国に影を潜めがちな小規模市場が、40兆ドル規模の企業債務市場において、その規模以上の影響力を持つことを証明している。
グーグルの親会社であるアルファベットは、すでに英ポンドおよびスイスフラン建て社債市場における最大の発行体の一つであり、一方、アマゾンは3月に8件の取引を通じて145億ユーロ（168億8000万ドル）を調達した。これはLSEGによると、ユーロ建て社債市場における過去最大の調達額である。
銀行関係者によると、いわゆる「ハイパースケーラー」、つまり米国以外の巨大テクノロジー企業による債券発行は、今後数年間で数兆ドル規模のAIインフラ、特にデータセンターへの投資資金を調達しようとする中で、資金調達源を早期に多様化しようとする動きの一環だという。
外貨建てで債務を調達することは、企業がグローバル資産に伴う為替リスクをヘッジするのに役立つだけでなく、ヨーロッパなどの比較的低い借入コストを利用できるという利点もある。
アルファベットは各市場で記録を塗り替え、円、カナダドル、スイスフラン、英ポンド建ての取引はいずれもそれぞれの通貨における借入額の記録を更新した。
「これらの企業の投資ペースを見て、12ヶ月後には、これらの企業のいくつかは、あらゆる通貨において世界最大級の発行体となるだろう」と、BNPパリバの投資適格債ファイナンス共同責任者であるジュリオ・バラッタ氏は述べた。
ヨーロッパでは、アルファベットとアマゾンが、米国の非金融企業の借入額を今年600億ユーロ（698億5000万ドル）以上に押し上げ、これもまた記録的な額となった。
記録的な債券売却
モルガン・スタンレーは、ハイパースケーラー企業によるユーロ建て債務の総額が今年約500億ユーロに達すると予想しており、これにより米国がユーロ圏最大の企業債務供給国としてフランスを追い抜く可能性がある。
「ユーロを含むこれらの市場の多くは進化を遂げ、現在では以前よりもはるかに大きな資金調達の機会と奥行きを提供している」と、最近2つのハイパースケール企業の取引を主導したJPモルガンの投資適格ファイナンス部門のグローバル共同責任者であるジョン・セルヴィデア氏は述べた。
ハイパースケーラー関連の取引に伴い、LSEGが追跡している国際的に発行された非金融企業の社債は、スイスフランや円などの市場で今年急増している。
セルビデア社によると、こうした市場で多額の資金を調達できる能力は、ハイパースケーラー企業以外にも、米国の企業の間で注目されているという。
「彼らは以前よりも間違いなく、他の市場を真剣に検討している。」
より広範に見ると、国際企業が資金調達源を多様化するにつれて、オーストラリアドルや香港ドルなどの通貨での借入も急増している。
一方、投資家は地政学的緊張と政策の不確実性を背景に、米ドルからの分散投資に注力するようになっている。
AIへの理解を深める
バンク・オブ・アメリカによると、ハイパースケール企業による米ドル以外の通貨での資金調達は、今年、総債券資金調達額の30％に倍増した。
JPモルガンのセルビデア氏によると、海外で資金を調達することで、大手テクノロジー企業は米国市場への参入間隔を長くすることができ、場合によっては米ドル市場よりも、あるいは少なくとも同程度の金利で資金を借り入れることができるという。
多額の借入は発行体の債券に重くのしかかる可能性があり、アナリストはハイパースケーラーが米国社債市場を下回るパフォーマンスを示している兆候を指摘している。市場へのアクセス頻度を減らすことが、その影響を抑えるのに役立つかもしれない。
アルファベットやアマゾンの買収案件も主導したBNPパリバのバラッタ氏は、これらの企業は調達した資金をドルに両替するのではなく、調達した通貨で保有する傾向が強いと述べた。
投資家は、これまでテクノロジー関連銘柄の存在感が限られていた国際債券市場において、AI関連銘柄への投資機会を拡大することに意欲を示している。
例えば、キャンドリアムの最高投資責任者であるニコラス・フォレスト氏は、欧州債券市場におけるテクノロジーセクターへのエクスポージャーを高めるため、ハイパースケーラーが発行するユーロ建て債券を購入している。
4月末までに、アルファベットはわずか1回の債券発行で、イセ ボフAの英ポンド建て社債指数において4番目に大きな借り手となり、スイスフラン建てでは6番目に大きな借り手となった。
テクノロジー関連債券の発行が増加するにつれ、米国以外の社債市場は、好況時も不況時も、テクノロジーセクターの動向にますます影響を受けやすくなるだろう。
「（AIに）何らかの問題が生じれば、おそらく市場の変動性が高まるだろう」と、フランクリン・テンプルトンの欧州債券部門責任者であるデビッド・ザーン氏は述べた。
Bangladesh News/Financial Express 20260602
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/ai-debt-sales-reshape-global-corporate-bond-markets-1780333268/?date=02-06-2026
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