[Financial Express]ビジネスリーダーたちはバングラデシュ中央銀行による600億タカの融資パッケージを歓迎したが、金融政策と財政政策の連携強化を求めた。
彼らによると、中央銀行が2026年7月から12月までの金融政策声明（議員S）で示した最新の措置を効果的に実施することが、民間投資と経済成長の回復にとって極めて重要になるという。
ダッカ商工会議所（DCCI）は、5月の民間部門向け融資の伸びが5.0％に鈍化したにもかかわらず、政策金利を10％に据え置くという決定に失望を表明した。
同協会のタスキン・アハメド会長は、経済界は、9兆3800億タカの2027年度国家予算で発表された投資促進のための財政措置を補完する、より緩和的な金融政策を期待していたと述べた。
彼は、4年間にわたる緊縮的な金融政策にもかかわらず、5月のインフレ率が9.42％に上昇したことを指摘する一方、予算案では民間投資、事業拡大、工業化を促進することを目的とした様々な税制優遇措置や関税優遇措置が導入されたと述べた。
「予算は拡張的だが、金融政策は依然として緊縮的だ。財政政策と金融政策のこうした乖離は、予算が意図する効果を弱める可能性がある」と彼は述べた。
アハメド氏によると、高金利が続くことで借入コストが高止まりし、財政的な優遇措置があっても企業の事業拡大能力が制限されているという。
彼は、バングラデシュ中央銀行による600億タカの再融資と経済活性化のためのインセンティブパッケージを歓迎したが、その成功は透明性、効率性、適時性を備えた実施にかかっていると述べた。
彼は過去の融資制度から得た教訓を踏まえ、中央銀行に対し、中小零細企業、輸出志向型産業、その他の生産的な企業が不必要な遅延なく融資制度を利用できるよう、資格基準の簡素化、必要書類の最小化、承認手続きの迅速化を強く求めた。
閉鎖された産業を復活させることは重要だが、現在存続に苦慮している企業は、閉鎖を余儀なくされる前に優先的に支援を受けるべきだと彼は述べた。
アハメド氏はまた、政府の銀行借入への依存度が高まっていることにも懸念を表明し、公共部門の強い信用需要が銀行部門の流動性の大部分を吸収し、民間企業向けの資金調達が減少すると述べた。
「財政的な優遇措置がどれほど魅力的であっても、企業が十分かつ手頃な価格で資金を調達できなければ、その恩恵は限定的なものにとどまるだろう」と彼は述べた。
彼は、政策の一貫性を確保し、持続可能な民間主導の成長を支援するためには、財政政策と金融政策のより緊密な連携が不可欠であると強調した。
一方、ビジネス・イニシアティブ・リーディング・デベロップメント（BUILD）のアブル・カセム・カーン会長は、フィナンシャル・エクスプレス紙の取材に対し、最新の金融政策の成功は、政策発表よりも効果的な実施にかかっていると述べた。
彼は、バングラデシュ中央銀行がインフレを抑制しつつ経済活動を支援するという目標は適切であり、600億タカの再融資パッケージが適切に実施されれば、雇用と生産部門を刺激する可能性があると述べた。
「資金を割り当てるだけでは雇用創出や生産性向上にはつながらない」とカーン氏は述べ、資金が工場拡張、機械設備、生産能力、新規産業事業に投資されるよう、支援策は透明性をもって分配され、厳密に監視されなければならないと強調した。
適切な監督がなければ、この制度は悪用され、不良債権のリスクが高まる可能性がある、と彼は警告した。
カーン氏は、インフレが抑制されるまでは比較的引き締め的な金融政策を維持することが正当化されると述べ、時期尚早な貸出金利の引き下げはインフレ圧力の再燃につながる可能性があると警告した。
同時に、政策立案者は物価安定と経済成長の間で慎重なバランスを取らなければならないと彼は述べた。
彼はまた、国家予算で発表された税制優遇措置を歓迎し、企業が節約した資金を生産的な活動に再投資すれば、企業の流動性が向上し、銀行からの借入への依存度が低下するだろうと述べた。
しかし彼は、資金援助だけでは産業部門を活性化させることはできないと主張した。
「多くの工場が閉鎖されたままなのは、資金不足だけでなく、ガスや電力の不足、その他の構造的なボトルネックも原因となっている」と彼は述べた。
彼は政府に対し、エネルギー供給の安定確保、インフラ整備、規制承認手続きの迅速化、事業環境の改善を図り、金融・財政政策が投資と産業生産の増加につながるよう強く求めた。
カーン氏はまた、融資パッケージによる支援を求める企業を慎重に審査し、生産再開の現実的な見込みのある存続可能な企業のみが支援を受けられるようにするよう求めた。
「雇用促進、工業化、経済成長という政府の目標は称賛に値する。しかし、その成否は最終的には、透明性のある実施、健全な政策調整、そして改善されたビジネス環境の実現にかかっている」と彼は付け加えた。
ポリシー・エクスチェンジ・バングラデシュの会長兼最高経営責任者であるM・マスルール・リアズ氏は、最新の金融政策声明にはいくつかの注目すべき特徴が含まれていると述べた。
同氏によると、この報告書の最も重要な点の1つは、バングラデシュのインフレが依然として主に供給側の制約によって引き起こされていることを明確に認めた点だという。
「供給側の要因がインフレの主な要因であることは認識しているものの、バングラデシュ中央銀行は政策金利を10％に据え置くことを決定した。これは賢明な判断だと私は考えている」と彼は述べた。
彼によれば、インフレは主に供給側の圧力によって引き起こされているものの、金融政策とその伝達メカニズムの役割を過小評価すべきではないという。
「現在の政策金利を12月まで維持し、その後、引き下げの余地があるかどうかを再評価するのが適切だろう。今のところ金利を据え置くのが正しいアプローチだ」と彼は述べた。
彼はまた、中央銀行による不良債権管理に関する措置、特に度重なる融資条件変更から脱却するという決定を歓迎した。
「頻繁な返済延期は、根本的な問題の解決を遅らせるだけで、根本的な解決にはつながらなかった。一括返済方式は、債務不履行ローンを解決するためのより良い仕組みであり、支持に値する」と彼は述べた。
リアズ氏はまた、常設預金制度および中央銀行の貸出・借入窓口の金利を据え置くという決定を前向きな一歩だと評した。
しかし、同氏は、政策声明は、破綻した銀行やノンバンク金融機関への対処に関するより明確な戦略を示すことで、さらに踏み込んだ内容にできたはずだと述べた。
「今後数年間で、経営破綻した金融機関が破綻処理、合併、買収、統合、あるいは必要に応じて閉鎖といった方法でどのように扱われるのかについて、より明確な説明がなされるべきだった。また、その過程で預金者の利益がどのように保護されるのかも明記すべきだ」と彼は述べた。
彼は、政府が長らく懸案となっていた金銭貸付裁判所法と不良資産管理会社法の制定に尽力していることを歓迎し、両法は重要な法改正であると述べた。
「同時に、中央銀行の独立性を強化するために不可欠なバングラデシュ中央銀行令の改正や、銀行や金融機関のコーポレートガバナンスを改善するために重要な銀行会社法の改正も改革課題に含まれていれば、より良かっただろう。」
「これらの改革を盛り込んでいれば、法改正案ははるかに包括的なものになっていただろう」と彼は述べた。
リアズ氏は、全体として、金融政策にはいくつかの前向きな取り組みが含まれているものの、銀行部門の破綻処理に関するより明確な政策指針と、より広範な金融セクター改革パッケージがあれば、さらに強力なものになっただろうと述べた。
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Bangladesh News/Financial Express 20260701
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