[Financial Express]バングラデシュ中央銀行は、インフレ負担を抑制するため、既存の高水準の政策金利を据え置くなど、緊縮的な金融政策スタンスを継続しているが、最近の決定の中には、規制当局の緊縮姿勢を疑問視する声も上がっている。
中央銀行のモスタクル・ラフマン総裁は火曜日、本部で行われた記者会見で、2026年から2027年の新会計年度の7月から12月までの期間を対象とした金融政策声明（議員S）を発表した。
関係者との包括的な協議を経て、BBは当面の間、政策レポ金利を現行水準に維持することを決定しました。同時に、中央銀行は、対外的な強靭性を強化し、輸出を促進し、送金流入を最大化するために、柔軟で市場原理に基づく為替レート制度を維持する方針を堅持します。
こうした状況下において、中央銀行は総合インフレ率を抑制し、長期的なインフレ期待を安定させるため、2027年度上半期（H1会計年度27）まで金融引き締め政策を維持する。
したがって、政策金利は10.0％で据え置かれる。スタンディング・レンディング・ファシリティ（SLF）金利は11.5％、スタンディング・デポジット・ファシリティ（SDF）金利は7.5％でそれぞれ据え置かれる。
銀行規制当局は、半期ごとの金融政策声明（議員S）において、需要の低迷を背景に、来年12月末までの民間部門向け融資の伸び率予測を6.8％に下方修正した。
最新の議員Sによると、実際の信用供与額は予測目標を大きく下回り、昨年5月時点での伸び率は5.0％に鈍化した。これは、融資のデフォルト率の上昇と経済の不確実性を受けて、銀行がますます慎重になったためである。
準備預金（婉曲的に「高力貨幣」と呼ばれる）の増加率は、今年の12月末までに7.50％、来年6月までに11％と予測されている。
金融専門家らは、準備預金残高の伸び率が昨年6月のマイナス0.12％から昨年4月には14.39％に上昇したことを受け、目標達成の可能性について疑問を呈している。
バングラデシュ中央銀行は、金融政策声明の中で、インフレ率の上限を7.5％に設定し、2027年度のGDP成長率目標を6.5％と定め、政府予算と整合させている。
議員S導入イベントで、モスタクル・ラフマン知事は、民間セクターの信頼を取り戻すことで、国内の経済活動に活気をもたらしたいと述べた。
民間部門の信用収縮に直接対処し、経済回復を促進するため、バングラデシュ銀行（BB）はすでに、苦境に陥っている産業、農業、中小零細企業を対象とした6000億タカの景気刺激策を発表した、と彼は述べている。
彼は、銀行規制当局がごく最近、クレジットカードと消費者ローンを除くすべての種類のローンについて、金利スプレッドを4.0％以内に制限したと述べている。これは、多くの銀行が預金金利よりも貸出金利を大幅に引き上げることで、貸出金利と預金金利の差を拡大させていたためだ。「だからこそ、預金者と借り手の双方が利益を得られるよう、仲介スプレッドの上限を導入したのです。」
債務不履行者への救済措置を繰り返していることへの批判に対し、ラフマン知事は、過去の融資パッケージについても批判があったことを認め、それらの批判を検証したと述べた。不備があった可能性があり、それが期待された結果が得られなかった理由かもしれないと付け加えた。
「今回は多くの条件を設けました。閉鎖したすべての企業が融資を受けられるわけではありません。燃料、電気、ガスの不足に直面している企業は、回復の見込みが薄いため、融資の対象外となります。」
銀行が融資を検討するのは、資金繰りに苦しんでいるものの、回復の見込みが高い企業に限られる。
しかし、経済学者たちは中央銀行が政策金利の引き上げを継続する動きを歓迎する一方で、金融引き締め政策の精神を損なう規制当局の最近の決定について、いくつかの重要な疑問を呈している。
バングラデシュ政策交流協会の会長であるM・マスルール・リアズ博士は、金融政策のスタンスは紙面上では引き締まっているが、規制当局が様々な正規および非正規の手段で市場に注入している資金の量が増加しているため、実際には引き締まっていないと述べている。
金利スプレッドの上限設定は逆効果だと述べ、「これは借り手が融資機関からより低いコストで融資を受けられるようにするのに役立つかもしれない」と語った。
一方で、バングラデシュ銀行（BB）による準財政活動は拡大を続けており、「借り手は様々な借り換えや事前融資制度を通じて補助金付きの融資を受けることができるため、これもまた懸念すべき問題だ」と彼は指摘する。
バングラデシュ銀行経営研究所（BIBM）の所長であるムハマド・エザズル・イスラム博士は、商業銀行への現金供給や流動性支援が増加しているため、政策金利が引き上げられているにもかかわらず、金融政策は十分に引き締められていないと述べている。
「準備預金の状況を見てください。それは驚くべき速さで増加しており、インフレを抑制するためには直ちに管理する必要があります」と彼はフィナンシャル・エクスプレス紙に語った。
jubairfe1980@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20260701
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/new-bb-chief-too-chooses-monetary-contraction-1782842954/?date=01-07-2026
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