[Financial Express]ミラノ、7月1日（ロイター）：イランの停戦を受けて原油価格が下落したことで、欧州株式市場の短期的な見通しは改善しているが、AI主導の収益成長が数年続いた後、これが米国からの資金シフトの兆しとなるかどうかについては、依然として多くの人が確信を持てずにいる。
この変化は、原油価格が戦前の水準に近い1バレル70ドル近くまで下落したことを受けてのもので、ホルムズ海峡を通る供給途絶への懸念が和らぎ、エネルギー輸入に依存する欧州経済にとって大きな重荷が取り除かれたことが背景にある。
ヨーロッパにとって追い風
エネルギーコストの低下は、インフレ圧力の緩和、家計の購買力向上、企業利益率の向上につながるとして、ヨーロッパにとって広くプラス要因とみなされている。
この動きは、地域全体のSTOXX 600指数を過去最高水準に押し上げるのに貢献しており、工業、化学、旅行、銀行、高級品といった景気変動に敏感なセクターが最も恩恵を受けると見込まれている。
「原油価格の下落は、特に米国のようなエネルギー輸出国と比較した場合、欧州への投資の魅力を高める」と、インベスコの投資ストラテジスト、アンドラス・ヴィグ氏は述べた。
「欧州における景気循環セクターへの比重の高さは、投入コストの低下、インフレの緩和、そして世界経済成長の再加速といった要因によって、相対的な収益率を高める可能性もある。」
ヴィグ氏は、欧州の魅力的なバリュエーションと市場の集中度の低さは、テクノロジー分野以外への分散投資を求める投資家にとって魅力的に映る可能性があると述べた。
STOXX指数はS指数に対して26％の割引価格で取引されている。欧州ETFへの資金流入がプラスに転じる
資金の流れは市場心理が安定化しつつあることを示唆しているが、依然として米国に偏っている。
モーニングスターの推計によると、欧州ETFには6月19日までの1週間で約15億ドルの資金が流入し、10週連続の資金流出の後、初めてプラスに転じた。米国ETFには560億ドルが流入し、力強い資金流入が続いている。
中心的な問題は、これが高評価とテクノロジー分野への過度な集中によって引き起こされるウォール街からの資金再配分の兆候なのか、それとも単なる短期的な戦術的転換なのか、ということである。
バークレイズは欧州に対する弱気な見方を撤回し、米国のハイテク株以外にも投資対象が広がる余地があると指摘した。一方、他の投資銀行も欧州株の目標株価を引き上げている。
ノルデア銀行のシニアストラテジスト、ヘルタ・アラバ氏は、エネルギーコストの低下と景気循環株への資金シフトが短期的な資金流入を促す可能性はあるものの、「持続的な資金再配分」にはつながらないと述べ、米国の成長はより回復力があり、すでにテクノロジー分野以外にも広がっていると指摘した。
「つまり、ヨーロッパは景気後退を回避できるようになったものの、2026年のGDP成長率はかなり低いだろう」と彼女は述べた。
米国の収益は引き続き首位を維持
S「テールリスクの低減は、持続的なアウトパフォーマンスにつながるものではなく、一時的な水準シフトとして捉えるべきだ」と、UBSのストラテジスト、ジェリー・ファウラー氏は欧米での顧客との会合後、述べた。
ピクテ・アセット・マネジメントのマルチアセット戦略担当者、アルン・サイ氏は、投資家は依然として、成長と財政支援が実際の経済活動に結びついているというより明確な証拠を待っていると述べた。
「現時点では、ヨーロッパへの投資規模を確約するのに十分な証拠はないと思う」と彼は述べ、大規模な再配分を行うには、ドイツのインフラ投資と防衛支出が受注状況や具体的なデータにおいて勢いを増している兆候が必要になるだろうと付け加えた。
エドモンド・ド・ロスチャイルドのポートフォリオマネージャー、ナビル・ミラリ氏によると、構造的な課題も依然として制約となっており、需要の低迷、中国との競争、財政効果の伝達の遅さが引き続き重荷となっている。
彼は、期待値が依然として楽観的すぎる可能性があると警告し、業績予想のさらなる下方修正のリスクを指摘した。「EPS（1株当たり利益）に関するコンセンサスは依然として楽観的すぎると考えている」と彼は述べた。
同社は先月、原油価格の下落を受けて欧州の投資判断を「中立」に引き上げたが、収益成長率の強さを背景に、AIサイクルにおける主要な受益者である米国と新興国市場を引き続き推奨している。
Bangladesh News/Financial Express 20260702
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/investors-warm-to-european-stocks-eclipsed-by-wall-streets-ai-glow-1782926069/?date=02-07-2026
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