[Financial Express]ロイター通信によると、外国人投資家は2026年上半期に、少なくとも過去16年間で最速のペースでアジア株を売却した。これは、AI主導の急激な株価上昇により、韓国と台湾の最大の勝ち組銘柄を縮小し、割安な値下がり銘柄を探し求めたためだ。
海外投資家は今年上半期に、韓国、台湾、インド、インドネシア、タイ、ベトナム、フィリピンの株式市場から1373億6000万ドルを純流出させた。これはLSEGのデータが2010年まで遡る中で、6ヶ月間の資金流出としては最速のペースである。
韓国と台湾が最も大きな打撃を受け、それぞれ708億ドルと296億ドルの損失を被った。
この資金流出は、韓国と台湾の市場における驚異的な上昇に投資家が対応に苦慮していることを反映している。KOSPI指数は今年上半期にほぼ倍増し、台湾株は62％上昇した。
しかし、この株価上昇を牽引しているのはTSMC、サムスン、SKハイニックスという3大半導体メーカーであるため、投資家はこれらの銘柄が指数に及ぼす影響の増大を背景に、これらの銘柄への投資比率を下げ、地域内の割安で注目度の低い市場を探し求めるようになっている。
「アジアの市場では、好調な市場は2つ、セクターは1つしかない。だから最終的には、バランスをうまく取る必要がある」と、ロベコのアジア太平洋株式部門責任者であるジョシュア・クラブ氏は述べた。アナリストらは、資金流出は単純なリスク回避の動きではなく、為替ヘッジやベンチマークのリバランス、つまりファンドがポートフォリオの集中リスクを回避するために好調な銘柄を売却することだと指摘した。
6月だけで、外国人投資家は地域株式を270億8000万ドル売却した。内訳は、韓国株が126億3000万ドル、台湾株が80億ドル、インド株が59億1000万ドルとなっている。
バンク・オブ・ニューヨーク・メロンの分析によると、投資信託は75億ドル相当の韓国株を売却し、年金基金は43億5000万ドル相当を売却した一方、ヘッジファンドはさらに18億7000万ドル相当を売却した。
BNYは、ロングオンリーファンドによる売りは、韓国に対する広範な拒絶ではなく、ポートフォリオのリバランスと利益確定を示していると述べた。
投資家がAI主導の株価上昇のピークは過ぎたのではないかと疑問を抱き始めたことが、今回の変化の要因となっている。AIインフラへの需要は依然として強いものの、半導体株やメモリ株の急騰を受けて、市場はより慎重な姿勢に転じている。
集中リスクは、投資家を明らかなAIの勝者以外にも目を向けさせ、ファンドマネージャーにサプライチェーン全体を見渡して、地域内の他の分野でより価値のある投資先を探させる要因にもなっている。
クラッブ氏は、東南アジアは依然として「非常に割安」であり、長期的な構造的追い風が吹いていると述べたものの、短期的に強いオーバーウェイトの根拠はそれほど明確ではないとした。
JPモルガン・アセット・マネジメントのグローバル市場ストラテジスト、ケリー・クレイグ氏は、投資家はテクノロジー関連銘柄への投資比率が高すぎるかどうかを再評価するとともに、防衛、再生可能エネルギー、そしてより広範な分散投資といったテーマにも注目していると述べた。
しかしアナリストらは、記録的な資金流出は外国人投資家が地域の後発国に戻ってくることを意味するものではないと警告している。資金の多くはヘッジされたり、本国に送金されたり、アジア以外の地域に再投資されたりした可能性があるからだ。ただし、評価額の見直しがあれば、外国人投資家が戻ってくる可能性はある。
Bangladesh News/Financial Express 20260703
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/foreigners-dump-asia-stocks-at-record-pace-as-ai-winners-get-crowded-1783008760/?date=03-07-2026
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