[Financial Express]バングラデシュの金融構造は、業績不振の国営企業（SOE）や自治体に対する国家保証付きの偶発債務が昨年度末までに4001億2000万タカに達したため、大きな圧力に直面している、と当局者は述べている。
バングラデシュ航空、バングラデシュ電力開発委員会（BPDB）、国営肥料会社といった主要な公共部門による多額の海外および国内借入によって引き起こされたこの巨額の債務は、主要なマクロ経済上の脅威として浮上している、と彼らは付け加えた。
一連の独立した調査や国際的な評価は、これらの負債が財政を持続不可能な方向へと押し進めていると警告している。
世界銀行が政策研究所（PRI）と共同で作成した最近の調査によると、これらの国有企業に対する構造的な非効率性、業務上の漏洩、および補助金により、国庫は1会計年度で約8820億タカの損失を被っていることが明らかになった。
この巨額の支出は、国の国内総生産（GDP）の約1.7％を占め、教育、医療、社会保障制度といった重要な分野に充てられる予算を圧迫している。
公式情報筋によると、債務の集中蓄積は、電力（バングラデシュ電力開発委員会および発電所）、航空（バングラデシュ航空）、農業（肥料／バングラデシュ化学工業公社）という3つの資本集約型セクターに大きく集中している。
エネルギー・電力部門は、財政リスクの最大の要因であり、政府保証額も最も高く、経済全体で最も大きな損失を被っている。
物議を醸す契約、独立系発電事業者（IPP）の発電能力、そして遅延といった要因を受け、政府はパトゥアカリ、パイラ、ランパル（いずれも出力1,320MW）の火力発電所を含む16の大規模プロジェクトを支援するため、4,169億タカを超える保証を提供した。
さらに事態を悪化させているのは、エネルギー大臣のイクバル・ハッサン・マフムード氏が最近議会で、国家はこれらの主権保証に法的に拘束されているため、複雑な契約を容易に変更または解除することはできず、政府は延滞料金や容量料金に関して身動きが取れない状態にあると述べたことだ。
当局者によると、この国営航空会社は、政府支援の警備費用を2番目に多く支出している企業だという。
ビマン・バングラデシュ航空は、15件の航空機取得およびエンジン調達プロジェクトを通じて、総額1,090億9,000万タカを積み上げてきた。
当局者によると、大規模な国家支援を受けているにもかかわらず、同航空会社は経営上の問題と収益の低迷により、「高リスクから非常に高リスク」に分類されたままだという。
バングラデシュ化学工業公社（BCIC）と様々な国営肥料会社は、国内の農家を国際的な価格変動から守り、安定した国内食料供給を確保するために、643億8000万タカの政府保証付き融資を確保したと彼らは述べている。
高コストの輸入品と多額の補助金を受けた小売流通に依存して運営されているこれらの企業は、商業上の負債を解消するために必要な独立した収益を生み出すことが根本的にできていない。財務局の最新の監査報告書は、公的資産の制度的安定性について暗い見通しを示している。
報告書によると、バングラデシュの国有企業の81％以上が現在、中程度から非常に高いレベルの財務リスクの下で事業を運営している。
世界銀行の業績指数によると、バングラデシュの公営企業は近隣諸国と比べて著しく低い順位に位置付けられている。
インドの国営企業は資産利益率（ROA）が9.7％のプラスを記録し、ベトナムは11.9％の利益を達成した一方、バングラデシュの非金融国営企業はマイナスに転落し、資産利益率はマイナス5.2％となった。
財務省当局者によると、税収対GDP比の低下、インフレ率の上昇、外貨準備高の逼迫といった状況の中、同省は長期的なリスクを抑制するため、積極的な危機管理策を打ち出した。例えば、国家による財政支援への無秩序な依存を抑制するために、ソブリン保証ペナルティ料金を導入したほか、政府は国、自治体、政府管理下の機関に対するすべてのソブリンローン保証に対して、0.25％の前払い手数料を導入した。
財務省高官によると、国有企業による国債の債務不履行は発生していないものの、政府は既存のガイドラインを改正し、手続きを簡素化するとともに、国有企業の債務返済能力をさらに強化する計画だという。
昨年末までに、銀行の一時的な返済により、未払いの国家債務総額はわずかに減少したものの、エコノミストらは、抜本的な企業統治改革がなければ、4000億タカを超えるこれらの構造的セーフティネットは、国家経済にとって依然として重要な時限爆弾であると警告している。
ポリシー・エクスチェンジ・バングラデシュのマズルール・リアズ会長は、フィナンシャル・エクスプレス紙に対し、発展途上国の政府による国家保証はそれほど珍しいことではないものの、借入金の有効活用を確実にしなければならないと語った。
政府が保証を提供する融資の収益率が高い場合、それらの融資のみを担保として検討すべきだと彼は述べている。
彼はまた、政府が国有企業や自治体の重要度の低いプロジェクトやプログラムに対して保証を提供する方針に転換すれば、国の財政運営と格付けが引き下げられるだろうと述べている。
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Bangladesh News/Financial Express 20260712
https://today.thefinancialexpress.com.bd/last-page/tk-400b-soe-debt-pile-fuels-fiscal-concern-1783792246/?date=12-07-2026
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