[Financial Express]証券規制当局は、証拠金取引の枠組みを抜本的に見直す案を提示した。この案では、より厳格なレバレッジ制限、より強力なリスク管理要件、投資家保護の強化を導入するとともに、市場仲介業者がより厳格な規制監督の下で融資能力を拡大することを認めている。
バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）は日曜日、2025年バングラデシュ証券取引委員会（証拠金）規則の改正案を公表し、関係者からの意見、提案、異議を2週間以内に募集した。
今回の改正案は、新たにBSEC（バングラデシュ証券取引委員会）委員長に就任したマスード・カーン氏のリーダーシップの下、近年における同国の証拠金取引制度の最も包括的な見直しの一つとなる。
この改革は、バングラデシュの証拠金貸付慣行を国際的な健全性基準に合致させるとともに、ガバナンスを強化し、投資家の信頼を回復することを目的としている。
バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）の高官は、今回の改正は、過剰なレバレッジを抑制し、リスク管理を改善し、信用取引を提供する証券会社、投資銀行、ポートフォリオマネージャーの責任を強化するための、委員会のより広範な改革計画の一環であると述べた。
資格基準が改訂されました
この草案では、株価収益率（PER）が30倍を超える企業、または1株当たり利益（EPS）がマイナスの企業に対する信用取引の制限は維持されるものの、既存の市場全体のPERに関する条件は撤廃されることが提案されている。
現在、ダッカ証券取引所（DSE）メインボードの株価収益率（P/E比率）が20を超える場合、金融機関は自己資本比率1：0.5を超える信用取引融資を行うことができない。委員会は、企業固有のファンダメンタルズが適格性を判断する上でより適切な基準になると考えている。
銀行、金融機関、保険会社については、この草案は株価収益率（P/E比率）を株価純資産倍率（P/B比率）に置き換えることを提案している。資産を基盤とする企業にとって、引当金や金利変動によって収益が影響を受けることが多いため、純資産の方がより適切な指標であると主張している。
この提案によれば、株価純資産倍率（P/B比率）が3を超える銀行および金融機関、ならびにP/B比率が1を超える保険会社は、信用取引による資金調達の対象とならない。
今回の改正では、G（グリーンフィールド）、N（新規上場）、Zカテゴリーに上場されている証券、および中小企業向け証券、代替取引市場（ATB）、店頭取引（OTC）プラットフォームで取引されている証券は、リスクが高く流動性が低いことを理由に除外される。
小規模投資家への救済措置
証拠金取引へのアクセスを拡大するため、委員会は証拠金ローンを受けるために必要な最低投資額を50万タカから30万タカに引き下げることを提案した。
同時に、信用取引業者の融資能力全体を拡大するため、未返済の信用取引融資の上限を、現在の3倍から5倍に引き上げる計画だ。
レバレッジとリスク管理が強化された
また、この草案では、証拠金取引の上限を投資家の自己資本額と同額に設定することで、より明確なレバレッジ規制を導入し、実質的に自己資本と資金調達額の比率を最大1対1に維持している。
しかし、上場生命保険会社の場合、融資限度額は1：0.25のまま変更されず、投資家の自己資本の最大25％までしか借り入れが認められない。
欧州委員会はまた、維持証拠金要件の見直しも提案した。証拠金請求は、ポートフォリオ価値が現行の75％から70％に引き下げられた時点で発生する一方、強制清算の基準値は50％のまま変更されない。
この提案では、金融機関が保有する証拠金ポートフォリオ総額の最大20％までを単一の上場証券に割り当てることを認めることで、単一証券へのエクスポージャー制限を緩和する。これは現行の15％から引き上げられる。
ガバナンスと業務改革
ガバナンス強化のため、すべての証拠金取引業者は、証拠金取引専用の銀行口座を維持することが義務付けられる。既存の支店またはデジタルブースを拠点とする口座は、委員会による特別な承認がない限り、6か月以内に閉鎖しなければならない。
また、この草案では、証拠金取引業者の定義を拡大し、証券会社、投資銀行、欧州委員会に登録されているポートフォリオマネージャーを含める一方、ファンドマネージャーとしてのみ活動する資産運用会社は引き続きその範囲外となる。
各証拠金融資業者は、委員会の規制に完全に準拠した包括的な証拠金融資方針を策定することが義務付けられ、既存の「保守的な方針」の要件に取って代わることになる。
今回の改正では、すべての証拠金取引業者に対し、少なくとも2名の委員で構成されるリスク管理委員会を設置することを義務付けている。委員会は少なくとも年4回会合を開き、その議事録を取締役会に提出しなければならない。
イスラム金融に関しては、この草案はシャリア準拠の証拠金融資に関する正式な規制枠組みを導入しており、関連する方針は実施前にシャリア監督委員会またはシャリアアドバイザーの事前承認を得る必要があるとしている。
市場関係者は、提案されている改革案は概ね国際的な健全性基準に沿っており、長期的にバングラデシュの資本市場の回復力と安定性を強化する可能性があると述べている。
しかし、一部の証券会社は、より厳格な適格基準と改定された維持証拠金要件が、短期的な取引活動を抑制し、特に活発な個人投資家の間で信用取引の利用を減少させる可能性があると警告した。
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Bangladesh News/Financial Express 20260720
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/bsec-proposes-sweeping-margin-loan-reforms-to-tighten-market-discipline-1784481918/?date=20-07-2026
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