[Financial Express]国内の2つの証券取引所では、5日間のドゥルガー・プージャー休暇を経て本日（日曜日）から取引が再開されるが、地政学的な緊張、経済の不確実性、そして期待外れの企業業績により、株価が比較的魅力的であるにもかかわらず、投資家は慎重な姿勢を崩していない。
投資家はここ数週間、概ね様子見の姿勢を保っており、多くの投資家は新たな投資判断を下す前に企業の業績発表や配当発表を待っている。長期にわたる不確実性が買い意欲を減退させ、市場はさらなる圧力にさらされる可能性が高まっている。
慎重なムードは先週の取引にも反映され、ダッカ証券取引所（DSE）の主要株価指数であるDSEXは1.4ポイント（0.03％）下落し、前週の5,452から5,451で取引を終えた。1日平均の売買代金は17.9％減の39億タカとなり、市場の低迷を示した。
市場関係者によると、現在進行中の決算発表シーズンが大きな楽観論を生むには至らず、投資家心理は依然として脆弱なままだ。経済成長予測の下方修正、インフレリスクの再燃、送金流入への懸念などが見通しをさらに不透明にしており、地政学的緊張の高まりも新たなリスク要因となっている。
「イランと中東の他の地域が関わる紛争がエスカレートする可能性は大きなリスクであり、特に世界的な原油価格の上昇はバングラデシュの既存のエネルギー危機を深刻化させる可能性がある」と、ミッドウェイ・セキュリティーズのマネージングディレクター、ムハマド・アシュクル・ラーマン氏は述べた。
しかし、彼は市場を支える可能性のあるいくつかの要因を挙げた。それには、長期間の中断を経て再開された新規株式公開（IPO）、比較的低い金利、魅力的な株価収益率（PER）約8.6、そしておそらく12月に導入される予定のT1決済システムの導入などが含まれる。
「新規株式公開（IPO）のパイプラインが再開されれば、間違いなく株式市場にとって良い影響を与えるだろう」と彼は述べた。
ラフマン氏は、金利は最近7.5％から8.5％に上昇したものの、依然として比較的低い水準にあると述べた。金利が低いことで投資家が株式市場に資金を投入するようになり、市場を押し上げる可能性があると付け加えた。
こうした動きは徐々に投資を刺激し、取引活動を改善する可能性があるが、根強い不確実性によって買い意欲の回復が遅れるかもしれない。
「不確実な状況が続く中で、人々は投資に躊躇しているため、時間がかかっていますが、最終的には資金が市場に流入すると信じています」とラフマン氏は述べた。
健全な銀行には十分な流動性があるにもかかわらず、民間部門の信用供与の伸びが鈍いことは、企業が予測不可能な経済環境の中で、依然として借入や投資に消極的であることを示唆している。
資本市場は経済状況や国内外の動向を示すバロメーターとして、地政学的緊張や高まる経済的圧力に対して脆弱な状態が続く可能性が高く、持続的な回復は困難になるだろうと市場関係者は述べている。
しかし、最近の株価調整により、特に株価が割安になったファンダメンタルズが強い企業への新規投資にとって、魅力的な参入機会が生まれている。
市場関係者によると、割安株を探している投資家は、健全なファンダメンタルズと短期的な利益が見込める銘柄を厳選して買い集めることができるという。
しかし、持続的な回復には、より高い取引量、より幅広い投資家の参加、そしてより強固な市場信頼感が必要となるだろう。
地政学的な不安定性、インフレリスク、エネルギー圧力、そして経済の不確実性は、市場の方向性を左右する主要な要因であり続ける可能性が高く、経済安定の明確な兆候が現れるまで、国内の好ましい動向が市場に与える影響は限定的となる可能性がある。
市場アナリストらは、市場全体としては引き続き慎重かつ銘柄選択的な姿勢を維持すると予想され、その方向性は企業の情報開示、新たな資金流入、そして取引活動の回復に左右されるだろうと述べた。
過去2週間、投資家は概ね様子見の姿勢を崩さず、企業の業績や配当発表を評価した上で、新たな投資判断を下すのを待っていた。
したがって、より高い利益成長率と魅力的な配当を報告する企業は、より多くの投資家の関心を集める可能性が高い。
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Bangladesh News/Financial Express 20261025
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