[Financial Express]現在、世界経済は、1929〜33年の大恐慌以来、最も大きな経済危機を引き起こした2007-08年のグローバル・ファイナンシャル・クライシス（GFC）以来、最善の経済成長期を経験しています。最新の世界経済見通し（2017年10月）の国際通貨基金（IMF）も、世界的な成長の見通しを改善した。 IMFのチーフエコノミストマウリセ オブストフェルドによると、現在の加速は注目されている。これは幅広いベースであり、経済回復力を高める政策を開発する機会を提供しているからである未来。このような楽観的見通しは、経済協力開発機構（OECD）でも支持されている。 OCEDが発行した最近の報告書によると、2010年以降、世界経済は現在最も速いペースで成長しており、この経済活動の加速はますます国間で同期化しています。
このようなGFCのような大きな景気後退による景気の上昇は、通常、投資の増加をもたらし、賃金の上昇による産出と雇用の増加をもたらす。しかし、IMFの報告書によると、賃金の伸びは依然として低いと指摘した。実質賃金の伸びは、実質的には低下傾向を示している。
世界経済が強化の兆しを見せている中で、対外貿易も回復傾向を呈している。先進国を筆頭に、米国株価指数が3年ぶりに高値を更新し、2018年以降も株価が堅調に推移しています。米国上院でトランプの減税法案が成立したことを受けて、ダウ・ジョーンズ指数は過去最高を記録した。主要先進国の株式市場と住宅市場が上昇を続けている中で、新たな金融危機が発生する可能性が高まっています。
中央銀行の銀行として広く知られている国際決済銀行（BIS）は、最新の四半期財務状況の見直しで、現在の状況がGFS（グローバル金融危機）膨大な量の投資が、今や、暗号化ビットコインを含む財産および先物取引の投機的な投資に再び流入し始めている。今や世界経済はおそらく非常に高水準の資産価格の段階を経ている可能性がありますが、確かにそれは歴史的な文脈でも非常に高いです。
現在の投機的な投資の急増は、GFCに続く世界的な金融システムの広範な発展に根差しています。そこでは、主要な中央銀行がすべて崩壊する銀行を救済し、非常に低い金利。その結果、資産、株価、住宅価格が新たな高値に上昇しました。記録的な低金利は、大企業でさえ高収益投資に投資し、生産活動に新たな投資をする代わりに株式を非常に大規模に買い戻すよう促した。元米財務長官ローレンス・サマーズは、米国2017年の経済成長は、株式市場の集計によってもたらされたもので、家計部門で6兆米ドル以上の増加をもたらし、その国では非常に豊かな部門
高いグローバル資産評価を是正するために、グローバルな金融システムに組み込まれた自動メカニズムはありません。ユージン・ファマの「効率的な市場仮説」は、金融市場の効率性の枠組みを提供しようとしている。彼の仮説は、金融市場の価格は全ての情報を反映しているからである。金融市場は投機的な手段で経済賃金を稼ぐため、金融市場は効率的に資金を流通させることができますGFCの中では人々は完全に情報を得られず、金融市場は効率的ではありません。信用できない
クリントン政権時代ではなく、1933年のグラス・ステガル法（グラッスーステガル法の 1933）で、アラン・グリーンスパン元連邦準備理事会（FRB）議長が「非合理的な誇張」と述べた短期間で、ウォールストリートは1980年代からこの法律の廃止を推進しており、また金融機関の連邦監督を弱めることにも努めていたのである1929-33年の大恐慌に先行して起こった過激な投機の再発を防ぐために作られた。事実上、彼らができることを銀行に送付しました。
安いお金で高騰する資産価格の上昇に伴い、世界はGFCの前よりも今より裕福になっています。資産価格は高いままですが、金融システムや世界経済を不安定にする可能性のある突然の是正のリスクが常に存在します。リスクを取るための食欲は、今やミンスキーに再び彼の瞬間をもたらすことにつながる &クオト;投機的な快感&クオト;に燃料を供給している。
「ミンスキー・モーメント」の考え方は、エコノミストのハイマン・ミンスキーの作品に由来するもので、1997年のアジア金融危機で初めての表現であり、GFC後の復活であった。 1997年のアジア金融危機（実質的には為替危機）の間に投機筋がドルペッグの通貨に圧力をかけて、これらの通貨の最終的な崩壊を引き起こした。 2007-08年のGFC（これは主に銀行危機であった）は、証券化された住宅ローンであったため、銀行は払い戻しを心配することなく提供できました。これらの有価証券は非常に魅力的であったため、含まれていた.GFCは、モーゲージ証券に大きく投資した2つのベアー・スターンズ・ヘッジファンドの崩壊によって予告されたリーマン・ブラザーズの崩壊により、世界の金融システムが崩壊する可能性があります。残りは今や歴史です。
ミンスキーは、銀行が融資を行うことによって資金を創出し、経済に支えられ、最終的には危機に陥ることを明確に示しています。上向きのスパイラルな資産市場では、銀行は資産価格が家計の価格など、さらに上昇すると仮定してお金を貸し出している。現在の貸し手や借り手は、自己完結的な上昇スパイラルを作り出している。不況ミンスキーは、金融市場の革新（例えば、証券化）が投機的な要因となっていると指摘している（「ミンスキーの瞬間」では、貸し手が冷たく足を踏み入れてローン返済を求め、銀行はリスクの高い借り手や資産価格金融危機や景気後退の根本的な原因は資金調達型の資本主義であると指摘した。
ドイツ銀行は、「次の金融危機」という年次長期資産調査を発表しました。その中で、銀行は、金融危機を引き起こす可能性のあるトリガーポイントの長いリストを特定した。彼らには、不況、混乱した中央銀行の解約、デフレ、アセット市場のクラッシュ。市場の流動性の崩壊などである。トリガーは、中国、日本、イタリア、イギリスなどの国から来る可能性もあります。 ドイツ銀行の専門家は、次の危機が進行中であることをかなり憂慮していますが、いつ開戦するのか、そしてどこに打撃を与えるのかはまだ分かりません。
金融市場に「投機的な幸福」が急増しており、警告信号を無視しているため、ミンスキーのモーメントスタイルの崩壊を回避することはほとんど不可能になることがますます明らかになっています。最も先進国の経済はすでにマイナスからゼロまでの金利と非常に高水準の公的債務を抱えているため、状況に取り組むための弾薬はなくなるだろう。
作家は独立した経済・政治アナリストです。
muhammad.mahmood47@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20180114
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/is-the-global-economy-heading-for-a-minsky-moment-1515846196/?date=14-01-2018
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