[Financial Express]先週の月曜日に発表された1 - 6月（H2）期間の金融政策声明（議員S）は、いくつかの高い期待と野心的な予測を除いて、実用的だ。それは今、最も必要とされているものを満たすことに正面から焦点を当てています。それは、金銭的成長に基づくインフレ圧力を引き締め、品質と生産性の高い貸出に集中することを意図している。中央銀行は、マクロプルデンシャル政策を通じた国内与信拡大の不当な盛り上がりを主眼に置いて、主要な目的を達成するために政策金利の使用を避けてきた。銀行がADR（事前/預金率）を厳密に遵守することに伴い、所定の資産負債管理（ALM）および外国為替リスク管理ガイドラインへの徹底的な監視が、新議員Sの注目すべき特徴です。
H2 議員Sは、クレジットを制限する措置が示されているにもかかわらず、経済成長の勢いを維持することを期待している。短期的にインフレと国際収支（BOP）の状況が悪化する可能性への懸念も明確な言葉で表現されている。中央銀行のインフレに関連する懸念の大部分は、経済が高い食料価格を経験していた現会計年度のHIにおいて、民間部門の信用の成長率が目標値16.2％に対して18.1％インフレ圧力。
議員Sは、最近の「鋭い」持ち直しが民間部門への輸入とクレジットの「前向きな成長」が、現在では「今後の成長」のためにうまくいくと認めている。しかし、今年度上半期の7月〜11月の高水準の輸出高は、18年度上半期の輸出の約7.0％の伸びに対して、前年度の27億ドルに対し27％増加した実際のまたは知覚された地上で、資本の飛行が輸入の高騰を部分的に責任を負う可能性があると疑ういくつかの理由。優勢な環境は、「信用度の高い輸入高」からの外部不均衡の意図された緩和を達成するために、中央銀行側の積極的な姿勢を保証するものである。これは、現在の会計年度の後半に議員Sに正式に記載されています。
当上半期においては、民間部門からの信用需要が、前回の銀行部門の過剰流動性から守られていた。しかし、現在の状況は大きく変わりました。銀行および非銀行金融機関は、最近、不良債権（NPL）の負担増加によりさらに悪化した流動性に関連した問題に直面している。上昇するコールマネー市場のレートは、これを実証している。預金の伸び率と信用の拡大率との間には不一致があります。また、インフレ圧力の高まりは、預金者が金融機関との貯蓄を維持することを妨げる要因となっている。インフレ調整後の預金金利がマイナスになる傾向がある場合、この状況は決して不自然ではありません。ここで、「マットレス」の成長は、預金の伸びが信用の拡大を大きく後押しする可能性がある。
流動性の状況が緊迫している中で、銀行と非銀行金融機関は、預金利率を引き上げて貯蓄を獲得したり資金を確保したりすることを条件に強制されている。この数では、新しい議員Sは、銀行クレジットに依存するのではなく、社債の発行を通じてリソースの動員に重点を置いています。そこには全く新しいことはありません。しかし、現実的な現実は、国の債券市場は非常に発展しておらず、魅力がないということです。一方、近年のタカの減価償却により、輸入は以前よりも高価になっている。
最新の半年ごとの議員Sの主な目的は、物価安定の枠組みの中で持続的で包括的な経済成長を促進することである。しかし、国政選挙に先立って数ヵ月間に達成すれば、厄介な政治的可能性を考慮して、挑戦は難しいだろう。さらに、議員Sの見通しの一部を不安定にする可能性のある、異なる圧力グループからの要求と総選挙に先立つ市場における金額の不明瞭な入力に対応するために、銀行システムからの政府の借り入れよりも高い他の要因がある。したがって、中央銀行は今後数ヶ月で悩ましい時期に遭遇する可能性が高い。マクロレベルとミクロレベルの両方で経済に悪影響を及ぼす可能性のある望ましくない状況を回避するために、政策行動の適切かつ時宜に即した調整を行うことについて十分に積極的でなければならない。
Bangladesh News/Financial Express 20180131
http://today.thefinancialexpress.com.bd/editorial/navigating-h2-mps-during-difficult-times-1517317749/?date=31-01-2018
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