[Financial Express]国際金融公社（IFC）の診断任務は、最近、バングラデシュの資本市場環境が、長期金融で地方企業を支援するための債務証書の発行や債務の動員に役立たないことを発見しました。
最後に12月にこの国を訪問したミッションは、長期債務発行は、発行コストの上昇と厳しい規制のデュー・デリジェンスの対象となっていると述べた。
「蓄積された自己資本が不十分で、銀行ネットワーク外の長期債務のための非常に限られたスペースは、インフラ、工業製造、住宅などの主要セクターへの民間部門と公共部門の投資の成長にとって大きな障害となる」IFC前記。
バングラデシュの企業が銀行部門の外で長期的な資金調達を行うことを支援するために、オフショア・タカ債券とグリーン債券の発行に取り組むことを再確認した。
「IFCは、オフショア・タカ債券発行、市場インフラ投資、グリーン債券、グリーンファイナンス、証券化などの分野で、他の市場参加者が同様の取引を行う方法を導くデモンストレーション・トランザクションを実行するよう努力する」 1月の資本市場開発に関する補佐官。
IFCは、2015年4月にバングラデシュが10億米ドル相当のタカ・ボンドを抱えるのを助けるよう提案した。しかし、2016年10月後半には、「資金調達の失敗」の提案から後退した。
IFCはバングラデシュの企業がこの国で「活気のある株式市場」がなくても長期債務が不足していることからこの提案を出した。
これは、公的および民間の商業銀行の不良なガバナンス、不良債権の増加、および長期的な資金のボトルネックを解消する銀行部門の能力を制限するその他の構造的制約を特定した。
世界銀行グループの民間部門であるIFCは、長期債務の仲介のためのリードインを備えた深く活気のある資本市場が存在していれば、長期資金調達は動員するのが難しくないと述べた。
現在、借入金の80％以上は銀行部門、特に商業銀行からのものである。 「商業銀行の優位性はまた、短期および中期貸付の流行と、長期資金調達の能力の限界を示している」
IFCは、国内銀行の長期貸出制限の背後にある3つの理由を特定した。銀行は外国為替に容易にアクセスすることができず、外貨で貸し付けることはできない、長期のタカ資源が不足していることから、5〜6年を超えるタカに融資することができず、経済的ほとんどの長期投資プロジェクトの生涯
IFCが発見した別の理由は、銀行が変動金利の預金に依存しており、固定金利ローンを提供することができないということです。これは、長期資産を作成するプロジェクトのベストプラクティスになります。
バングラデシュの2つの株式市場は比較的小さく、株式主導型であると言いました。インドの2つの証券取引所は、時価総額とGDPの比率が22％で、インドは80％、タイは96％、ベトナムは55％、ユーロは159％（債務市場では60％株式/株式市場のためのパーセント）。
同チームは、バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）が市場を深化させ多様化させる役割を強化する必要があると述べた。 「BSECのリーダーシップは、銀行ネットワーク外の長期債務の仲介を促進する上で重要です。
補佐官のIFCは、資本市場のプロファイルを引き上げ、長期的な財政に対する市場の解決策を見出すために、デモ取引を市場で実行する鍵となると述べた。
今年上半期には、資本市場のプロファイルの向上、BSECやその他のステークホルダーとの資本市場開拓に関する分野の特定ミッションの開催などの主要なステークホルダーの参加により、長期的な長期財務会議を開催し、主要市場規制機関のキャパシティ・ビルディングのためのコンポーネントを備えた複数年の資本市場開発プログラムを実施する予定です。
また、IFCは、他の市場プレイヤーが資本市場における同様の取引を行う方法を導く可能性のあるデモンストレーション・トランザクションを実行するよう努めます。
取引には、オフショアタカ社債の発行、市場インフラへの投資、グリーンボンドまたはグリーンファイナンスの機会の探求、資産またはモーゲージに基づく証券化などの潜在的な証券化が含まれます。
財務省の上級職員は、IFCが提出した補佐官を精査していると述べた。
同氏は、アジア開発銀行（ADB）がバングラデシュの資本市場の開発に数年間努力していると述べた。
「世界銀行の努力はボトルネックを一層解消し、資本市場を活気づけるのに役立つでしょう」と彼は指摘する。
syful-islam@outlook.com
Bangladesh News/Financial Express 20180205
http://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/bd-capital-mkt-lacks-environ-to-raise-long-term-debt-1517766264/?date=05-02-2018
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