[Financial Express]ダッカとチッタゴンの2つの証券取引所の指数は、先週の木曜日（2018年2月8日）のバングラデシュの政治における悲惨な日の1つに、不安定な取引の中でそれぞれ29ポイントと80ポイント上昇した。当日バングラデシュ国民党（BNP）のベグム カレダ・ジア元首相と議長は、ダッカ裁判所のグラフト事件で5年間の懲役刑判決を受けた。
ダッカ証券取引所（DSE）での取引は、首都が荒廃した様子を見せて、ほとんどの経済活動が停止した日に明るい気分で始まりました。裁判所の判決が政治的に悪化したことを心配していた日が過ぎると、路傍の商店街やショッピングモールは閉鎖されたままだった。しかし、BNPとBNP両者の立場で示された拘束は、今までの判決での大きな問題を回避する助けとなりました。
しかし、国家全体が緊張感で握られた日の両証券取引所における指数の上昇は非常に珍しいものでした。他の国の株式市場も同様の状況下で異なった行動を取っていたであろう。誰も市場が落ちたいとは思っていませんが、現実を逃れることはほとんどありません。
この日の市場の動きは、バングラデシュ商人銀行協会（BMBA）とDSEブローカー協会が市場が急落した数日前の陳述にも反する。双方の協会は、カレダ・ジアの株価の継続的な崩壊の判決よりも「政治的噂」を非難した。噂が株価を下げるのに非常に効果的だったなら、カレダの評決日の状況はさらに悪化していたはずです。そしてそのような開発は、その特定の日に支配的なビジネス環境に適合していたはずです。
したがって、薄い取引の中で、08年2月の好調な気分で市場を示すためには、一部の強力な四半期のファウルを疑う理由がある。この開発は、バングラデシュの取引所が通常の取引所以外の要因によって影響を受ける可能性があることを再度確認しました。
過去の多くの場面で、市場は、状況が求めていたこととは反対に行動しているのが見られました。バングラデシュ市場の発展に伴い、世界のほとんどの市場とは異なる独自の動向があると信じる十分な理由があります。政治的な不確実性が国を握った時も、DSE指数は過去に上昇した。市場のそのような行動は、決して普通とは言えません。
ここ数週間の株価下落の理由は、限られた数の質の高い株式の過高値化、銀行融資や数多くの上場銀行の事情に関する不愉快な開示などにある。銀行が資本市場への投資を許容限度内に引き下げるという中央銀行の命令もまたその中で役割を果たした。
最後の要因は、市場にとって最も困難なものであることが判明しました。銀行は、中央銀行の命令に従うために株式市場への投資の一部を引き出す以外の選択肢は残されていない。真実は、銀行が市場から資金を持ち上げるのではなくむしろ、株式投資は依然として著しい利益をもたらすからです。
銀行と金融機関に属する株式は、両方の証券取引所で日々の取引のかなりの部分を占めています。利潤の営業利益と銀行の分類されたローンの規模の拡大は投資家に励ましのメッセージを与えていない。そのため、銀行の場合の投資オプションが削減されました。
同様に、強いファンダメンタルズを保有するすべての株式は高価です。投資家のほとんどは短期投資家であり、投資に関してはそれほど多くの選択肢がありません。このような状況では、繰り返し修正され、それに続いて短期間で急激な上昇が見られるものの、市場では依然として正常な現象である。例外的な操作が行われた場合、その操作に起因するものは何もありません。
さらに、もう1つのネガティブな開発が今やオフショアにあります。中央銀行の命令に従っている一方、一部の銀行は、国有投資機関であるバングラデシュの投資法人（ICB）の預金制度から投資を撤回し始めたと伝えられている。
預金制度に銀行が投資するファンドは相当なものであり、ICBは通常、株式に同様のものを置くため、撤退はICBを本当に困難にしている。現在、ICBは、銀行に支払いを行うか、それが保有する株式を処分するために、他のいくつかの資金源からの資金を管理しなければならない。そのような大量の株式を処分することは、確実に市場に悪影響を及ぼしかねない。
このような状況の下、ICBは政府の介入を求めて、いくつかの国の機関にICB預金制度のアイドル・ファンドを入れるよう依頼するよう要請した。
ICBが銀行への支払い義務を満たすために株式を処分しなければならない場合、株式市場は深刻な問題に直面する可能性がある。
全体として、バングラデシュの株式市場は、世界中の他の市場で通常行われる規範に従わない。 1996年に1件、2010年に2件の詐欺が発生し、市場の正常な成長に深刻な被害をもたらしました。それが市場の行動の異常が時々明らかになる理由です。市場オペレータが市場の上昇または下降を実証する理由は、ほとんどの場合、市場の行動に影響を与える根本的な原因とは無関係である。
ザヒドmar10@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20180212
http://today.thefinancialexpress.com.bd/editorial/stock-market-puzzles-1518356180/?date=12-02-2018
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