[Financial Express]バングラデシュは、経済成長、若年人口、革新と経済活動へのコミットメントのために、多くの注目を集めている。 2016年の国内総生産（GDP）の伸びは、この20年間で上昇している印象的な経済的成功のストーリーを強調しています。実際、GDPは2005年から2015年にかけてGDPが約180％増加しました。バングラデシュは財政的に独立した国家として世界市場に定着できる経済の発展に成功しています。
歴史的なパフォーマンスは印象的ではあるが、現在の経済的および地域的な紛争は、バングラデシュの経済に対する将来の見通しに関して疑問を投げかける。バングラデシュは、国際的な利害関係者が必要とする事業として経済を見ることで利益を得ることができます。国際投資家を地元の企業に参加させるためには、地方の大企業が国際株式市場を通じて世界の株式市場にアクセスできる条件を作り出すべきである。世界的あるいは地域的な財政的あるいは政治的混乱において、バングラデシュは、経済問題が取引を打破しなかったときに、人権問題が無視されることが多いことを知っているので、国際社会に関心を持つ必要があります。
ボラティリティがいつ発生するかは誰にも知られていません。政府はこの機会を利用して、機会を活用し、悪条件を回避する必要があります。これは財務省が金融勘定を構造化し積立金を積極的に管理する積極的な取り組みから始める必要があります。十分に調整された戦略計画には、米国債に保有されている有価証券のデリバティブならびに外貨の保有を組み込むべきである。カバードコールの使用は、デリバティブの安全な包含であり、貨幣の現在の収入を増加させるだけでなく、不安定な市場に対してヘッジすることもあります。バングラデシュが現在米国財務省証券に投資していることを理解することは、おそらく世界で最も安全な投資の1つになると理解しています。現在の金利をはるかに上回る利回りを追加する機会もあります。国の準備金の大半は外貨建てであり、積極的に管理されていません。多くの国と同様に、バングラデシュは安定性が十分に受け入れられているため、大量の米国財務省を保有しています。しかし、市場がうまくいけば、これを受け入れるのは難しいです（表1参照）。
私たちが通貨の歴史を見ると、永遠のために何も石に設定されていないことがわかります。米国財務省の口座を探検し積極的に管理し、機会費用を回避するための代替案を検討することが有益です。
米国会計アカウントを積極的に管理する：この方法でオプションを使用すると、収益源を追加して利回りを上げることができます。積極的な戦略は、米国財務省の保有分の利回りを2.0-3.0％増やし、外貨準備高を4.0-8.0％増やすべきである。同時に、不安定な市場に対してヘッジを行い、国際商品の需要と供給にアクセスすることによって、国際収支（BOP）をプラスに移行する計画を立てることができる。いくつかの戦略があります：
投資目的：外国為替（FOREX）市場において、米国財務省および外貨両替のためのデリバティブの使用により、バングラデシュ銀行（BB）の財務ポートフォリオは、現行の金利を上回るように構成されるべきであり、現金と現金の両方であるカバーされたコールポジションと関連して有価証券を使用する。さらに、ポートフォリオに外貨を含めることは、世界経済の不確実性に対するヘッジを作成するとともに、国庫と同じように対象コールの使用による追加の収益流入となる。これは、債務返済、為替ヘッジ、変動金利に対するヘッジ、およびボーPを支援するための追加の収益流入を提供することによって、価値を付加する財務理事会と連携して行うことができます。
カスタマイズ：採用されている戦略とポートフォリオ構築は、現在の財務ニーズに基づいてカスタマイズすることができ、変化する経済状況や市場条件に合わせて調整することもできます。経済や市場の状況によっては、機会を活用したり、悪影響を回避するために、さまざまな戦術や証券を使用することができます。ポートフォリオの構造は、財務省の準備金および投資全体、および財務理事会が設定した現在の目標に基づいて包括的である。これの例は、今後の債務返済を支援するために、特定のカバードコールポジション、外貨ポジション、または外貨カバードコールポジションを選択することです。経済状況を継続的に監視し、財務省と直接協力することで、財務的要件を満たすためにポートフォリオと戦略が調整されるようになります。
財務戦略：財務省証券に投資する部分は、準備金の約4分の1でなければならない。ポートフォリオには、1ヶ月から5年の満期までの短期的および長期的な期間が含まれており、コールを書くための財務省の先物に投資する部分が含まれます。先物ポジションは、将来的に成熟するために購入され、その後、このポジションに対してコールが書かれます。目標は、財務省の将来のポジションに対するカバーされたコールの使用を通じて、2.0-3.0％の年間利回りを上げることです。追加的なメリットは、オプションポジションで受け取った追加の資本を、財務ポジションを完全に売却し、その利回りを失うこととは対照的に、債務返済に資金を供給することができることです。
例えば、2年物（2Y）Tノートに単純に投資すれば、現在の利回りは1.3％になります。今では、カバーされたコールの使用を採用すると、これらの資金の半分を払い、代わりに2ー トーノテ先物に投資します。次に、これらのポジションに対して、年率5.0％のプレミアムでコールを作成します。その結果、全体のポジションの2.5％の増加となり、総収量は3.8％に増加する。これらのオプションのプレミアムは、ポジションを閉鎖する必要なく資金調達にも役立ちます。同じ例を使用すると、10億ドルのポジションは、セキュリティを売却する必要なしに約450万ドルの月額保険料を控除します。
これは、米国債の買いと保有を単純に取った場合の平均リターンと、80億ドルの投資でカバーされたコールの使用による追加のアクティブな経営を示しています。財務省の平均収益率は1.2％であり、アクティブマネジメントによる平均付加価値は2.0％（合計3.2％）です。
5年の間、積極的な経営陣は現在の財務省の投資戦略を8億7,300万ドル超過するだろう。積極的な経営陣が平均2.5％の年間収量を平均したと仮定すれば、それは10億人を超えるだろう。そして3.0パーセントで、それはおよそ10億半分になるだろう。最大の部分は、この追加の利回りは、リスクの大きな仮定を伴わないことになります。 （表II）
マザーミルは米国の金融業界で働いており、経験があります
過去15年間のセクターで
mazhermir2100@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20180308
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/taking-advantage-of-the-time-to-hedge-against-possible-adverse-conditions-1520426421/?date=08-03-2018
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