[Financial Express]第二次世界大戦の前に、ベンチャーキャピタルは業界よりも豊かな男の気まぐれだった。米国のベンチャーキャピタルは、第二次世界大戦直後にベンチャーキャピタル事業を開拓しました。ベンチャーキャピタルは他のどの国でも大きく成長しました。 1957年に、連邦準備制度理事会は、起業家資金の不足が「起業家ビジネス」と呼ばれるものの発展の主な障害であると結論付けた研究を行った。これを是正するために、中小企業投資法（中小企業投資法：SBIC）を中小企業向け資金調達手段として設立するために、1958年のスモールビジネス投資法が米国で制定されました。 SBICは、新会社にベンチャーキャピタルを提供するためにSBA（中小企業経営）からライセンスを受けた民間企業です。 SBIC法の目的は、新規および初期段階の事業を開発するための政府支配のベンチャーキャピタルファンドを設立することでした。ベンチャーキャピタルは1980年代までヨーロッパで重要な資金調達源にならなかった。欧州委員会が1983年に採択したイニシアチブの結果、欧州ベンチャーキャピタル協会（欧州ベンチャーキャピタル協会：EVCA）は、ヨーロッパの投資家に専門組織を提供するために設立されました。アジア太平洋地域は、ベンチャーを急速に推進しているもう一つの重要な地域です。近隣諸国のうち、ベンチャーキャピタルは過去30年間、インドでは新しいタイプの資金調達でした。彼らは起業家資本要件に資金を提供して経済発展に貢献してきました。米国、欧州、アジアのベンチャーキャピタル投資のさまざまな源泉を比較すると、米国のベンチャーキャピタルへの投資の主要な源泉は年金基金であり、欧州では銀行がベンチャーキャピタル投資の源泉として重要な役割を果たしていることがわかります。しかし、アジア太平洋地域では、企業投資家が銀行や保険会社に続くベンチャーキャピタル投資の主要な源泉である。
国際金融機関は、いくつかの途上国における市場開拓において著しい役割を果たしてきた。このような制約にもかかわらず、世界銀行はベンチャーキャピタルプロジェクトを支持した。指針は、初期の実験期間中の技術革新ベンチャーのベンチャーキャピタル資金調達の可能性を最大限にするための慎重なアプローチを反映し、いくつかの国。世界銀行グループの一員であるインターナショナル・ファイナンス・コーポレーション（IFC）は、開発途上国における民間セクター・プロジェクトのエクイティおよびローン・ファイナンスの最大多国籍企業です。過去20年間、IFCは途上国のベンチャーキャピタルファンドを、中小企業のエクイティファイナンスおよび経営専門知識へのアクセス向上のために推進してきました。 IFCは、政府への助言から、ファンドマネジャーを特定するための資金の構成、投資、引受け、および配置まで、さまざまな活動を行っている。 IFCは2017年までベンチャーキャピタルに10億米ドル以上を投資しました。これらの投資から得られた財務結果は混在しています。
当初、ベンチャーキャピタル業界は多くの先進国でも若く、新興国市場で全く新しいコンセプトでした。ほとんどの国の株式市場の低迷は、投資資金を売却することを困難にしていました。ベンチャーキャピタルが受け入れられ拡大するにつれて、ベンチャーキャピタルファンドは、IFCが直接投資するには小さすぎる多数の企業に投資する有効な方法となっています。比較的最近のイニシアチブでは、世銀とIFCは、新興市場プライベートエクイティ協会（E議員EA）と協力して、プライベートエクイティとベンチャーキャピタル開発の問題についてナレッジを共有し、協力するプラクティスのコミュニティを立ち上げました。このE議員EAと世界銀行グループとのパートナーシップは、業界のすべてのステークホルダーの間で知識の共有と協力のためのシームレスなスペースを提供することに取り組んでおり、新興国や途上国の中小企業のエクイティファイナンスへのアクセスを拡大するという共通の目標に貢献していますスタートから成長に至るまで
ベンチャーキャピタルの投資家は、制度的で純資産の高い個人および法人です。これらの投資家は、ファンドマネージャーにファンドマネージャーに委託しながら、特定の条件でそのファンドマネージャーからコミットメントを求める。このような取り決めは、ファンドマネージャーが投資家でもマネージャーでもあるため、紛争につながる。したがって、そのような対立に対処するための枠組みが必要です。 G30報告書は、「実質的な借入資金を使用する民間資金管理者は、適切な国内規制機関に登録する必要がある」と勧告している。そのような管理者の規制当局は、管理下の資金の規模、投資スタイル、借入金、業績に関する適切な情報の定期的な規制報告および公表を要求する権限を有するべきである。 G30の勧告は、2000年に財務安定性フォーラム（現財務安定性委員会）が指摘したモラル・ハザードの問題にも対処している。それは、控えめな登録制度を導入しても、リスク、開示、適合性の基準を再評価する必要があります。 G30はまた、潜在的に全身的に重要であると判断された規模以上の資金については、規制当局は資本、流動性、およびリスク管理のための適切な基準を確立する権限を有するべきである。
米国では、ベンチャーキャピタルとプライベートエクイティ企業は米国証券取引委員会（SEC）によって規制されています。ベンチャーキャピタルは、他の形式の私募証券投資と同じ基本的な規制を受けています。米国では、ドッド・フランク・ルールに従って、ベンチャー・キャピタルはプライベート・エクイティ投資の一種であるため、プライベート・エクイティに影響を与える法律や規制はベンチャーキャピタル投資の多くの側面にも適用されます。歴史的に、プライベート・エクイティ投資は軽く規制されていました。 2010年に成立したドッド・フランクのウォール街改革・消費者保護法では、金融業界の投資銀行、ファンド・マネジャーなどに新しい要件がいくつか導入されました。 ドッドフランクの重要な側面の1つは、ボルカールールと呼ばれる規定です。ボルカー・ルールは、銀行がプライベート・エクイティを含む特定の投資を行うために、顧客からの預金ではなく、自分のマネーを使用することを禁じています。つまり、一般的に銀行はVC企業としての役割を果たすことはできません。ドッド・フランクの後、ヘッジファンドマネージャーとプライベートエクイティファンドマネージャーは証券取引委員会に登録する必要がありました。
世界的な金融危機の後、欧州連合（EU）は、欧州のヘッジファンド、プライベートエクイティ、不動産ファンド、その他の代替投資ファンドマネジャー（AIFM）の金融規制に関するEUの法律であるオルタナティブ投資ファンドマネージャディレクティブ（AIFMD）連合。この指令は、対象となるすべてのAIFMが承認を取得し、運用条件としてさまざまな開示を行うことを要求しています。最新の世界的な経済危機と金融危機の後、法令遵守はおそらく最も重要な課題となりました。
市場に関しては、世界のベンチャー投資は過去最高となりました。米国、欧州、イスラエル、カナダ、中国、インドは、ベンチャーキャピタルの環境のために最も発展した市場を持っています。しかし、初期の段階で完了した取引数の減少の証拠があります：天使/種子。この減少の理由は、VC投資がより洗練されたものになるにつれて、早期段階は多くの人にとって高価すぎるようになったためです。投資家は、実証済みの技術と市場を持つ後期段階の企業に焦点を当て、引き続きそのリスクを軽減するために比較的高い価格を支払っています。初期段階の企業にとって、VCコミュニティの関心と資金調達を得ることはより困難になりました。
シャー モハンマド アフサン ハビブ博士は、バングラデシュ銀行経営研究所（BIBM。
ahsan@bibm.org.bd
Bangladesh News/Financial Express 20180408
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-reviews/global-venture-investment-reaches-record-high-1523102837/?date=08-04-2018
関連
