[The Daily Star]外国人投資家を短期債務市場に誘導するためのインド準備銀行（RBI）の一連の措置は、経済が暴動的な「ホット・マネー」の流れにさらされるという投資家の懸念を容易に後退させる可能性がある。
RBIは外国人投資家が満期まで3年以上の債券を購入することを制限する制限を解除し、短期国庫財務省証券にもアクセスできるようにした。
RBIの満期制限の解除は、ソブリン債の買収が多くの買い手を引き付けることができなかったインドの国債が堅調に推移した後、驚くほど盛んな通貨政策会議の議事録がRBIハイキング金利の懸念を高めた。
新規則は、「債券観光客」の流入と、外国のトレーダーによる短期債務の出入りの迅速な切り替えの恐れを呼び起こしている。
このような不安定な流れは、ルピーがこの地域で最悪のパフォーマンスを示した時期にインドの金融市場をより脆弱にする可能性があり、高水準の石油価格が経常収支赤字を押し上げており、インフレリスクの高まりにより金利がすぐに上昇する可能性がある。
シンガポールのNNインベストメント・パートナーズの投資マネージャー、ジョニー・チェンは、「アジアの現地通貨建て債務に重点を置いて、インドがより短期間の資金流入を促し、インドをよりホットな通貨流動性と長期的なボラティリティにさらしている。
RBIは、トレーダーの発言に対するコメントを求められたとき、即座に対応しなかった。
RBIの発表の1日後、5月2日に海外のバイヤーの成熟抑制解除への即時の反応は刺激的ではなく、外国人は2億4,992万ドルの債券を売却した。
インドの債券は先月大幅に変動し、売りの水準が急上昇した。
外国人投資家は、2016年12月以来の最大の月額売り上げである4月に23億9000万ドルの純資産を売却した。
金曜日の終わりには、RBIは予想外に、利回りを緩和することを目的とした公開市場操作を通じて国債を購入すると発表した。
インドは、経常赤字の拡大を支援し、通貨の急落を支持するために堅調なドル流入を必要としているが、RBIの新しいルールは、経済をドル流動性に脆弱にし、長期的な患者投資家を怖がらせる可能性がある。
外国人投資家の新しい規則はまだ実施されていない。開始日は、外国人投資家を規制する証券市場当局によって発表される。
ルピーは今年までに4.8％下落し、2017年2月以来の最低水準である月曜日に67.0850ドルまで衰退した。
1月の初め以来、ベンチマーク10年物国債利回りは、7月から12月にかけて82ベーシス・ポイント上昇し、昨年12月に50ベーシス・ポイント上昇し、外国投資家の債券保有を大幅に損なう結果となった。
「一部の資産運用会社がオープンポジションをヘッジしないことを選択し、ルピー債市場に投資するリスクがある」と、上海のフィッチ・レーティングスのファンド・アセット・マネジャーの格付けグループであるリ フアングは述べた。
インドが石油需要の80％を輸入していることから、原油価格は、同国の経常収支、ルピー、インフレリスクを決定する重要な要因となるだろう。
「実質金利（外国人）の投資家がインドを大量に売却していないにもかかわらず、債券とルピーは大幅に失っている」と、外国人投資家のためのトレーダーは語った。
「ホットマネーのトレーダーがインドに出入りし始めると、何が起きるか想像するのは非常に短期間です。 RBIがこのような短期的な対策を講じ、日和見の流れを引きつける意味はない」
Bangladesh News/The Daily Star 20180508
http://www.thedailystar.net/business/hot-money-risks-seen-rising-india-courts-bond-tourists-1573039
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