[The Daily Star]105年の歴史の中で、米国連邦準備制度は、資産クラッシュ、戦争、金融バブル、そして政策決定者の直感的な経済への直感に反応して金融政策を変えました。
しかし、5月30日、ドナルド・トランプ米大統領がTwitterに対してメキシコに新たな輸入関税を課さないと脅迫した際、FRBの関係者は、このような状況の変化に取り組んでいる。米国とメキシコの国境を越えた移民の流れを制限することに同意する。
その後の数日間、米国経済はそれほど変わらなかった。しかしトランプ氏の発言は金融市場に決定的な影響を与え、世界経済への脅威が非常に明白になったため、FRBの7月30〜31日の政策会議で少なくとも25ベーシスポイントの金利引き下げが行われた。パウエルは水曜日に議会委員会の前で証言するときに強化すると予想されている。
ナティクシスの米州担当チーフエコノミスト、ジョセプフ ラヴォルグナ氏は、最近の分析で次のように述べています。
ラボーニャ氏は、「投資家がFRBの目標とする翌日物貸出金利に連動して金利引き下げの可能性を100％近くにまで引き上げたことから、「FRBが削減しないのは前例がないだろう」と述べた。
パウエル氏は、米国議会に対する半年ごとの金融政策の証言の一環として、米国衆議院金融サービス委員会の午前10時EDT（1400 GMT）で出頭する予定です。
4時間後、FRBは、当局者が今月に入って早くも利下げを切ったときに、前回の政策会議の議事録を発表する予定です。
議事録は、トランプのメキシコの関税の脅威の後、中央銀行での考え方がどの程度シフトしたか、そして弱いインフレを含む他の懸念によって議論がどのように形作られたかを示すべきです。
パウエルは木曜日に議会に戻り、上院銀行委員会の前で証言する。米国の経済成長は概ね順調に推移しており、6月の雇用レポートは引き続き強い雇用を示していますが、5月の出来事により、米国の貿易政策はFRBの見解の横ばいから中心的な懸念に変わりました。
中国を含む貿易相手国に対するこれまでの米国の関税は、マクロ経済的な重要性はほとんどないとして棄却され、5月上旬のFRBは、今年の残りの期間中、政策金利は2.25％から2.50％の間で横ばいとなると予想している。
対照的に、5月上旬に中国に対して発表されたより高い関税、世界二大経済が取引を行うことができないかもしれないという上昇の意味、そしてメキシコに対する関税脅威はすべて保護主義とより高い関税がここにある投資と成長にいくらかの犠牲を払って - 滞在しなさい。
借入コストを引き下げるケースは完全には決まっていません。この時点で金利を引き下げることは、1990年代半ばに迫ってきた景気後退に対応するのではなく、長期回復に沿って看護師に働きかけたFRBの努力に似たものになるだろう。
しかし、トランプ氏のメキシコに対するつぶやきは、特に不安な影響を与え、十分なボラティリティと、それがFRBが他の理由で金利引き下げを要求したという将来への懸念をほのめかした。
トランプが、世界で最も統合されたサプライチェーンの1つに当たる恐れのある関税を移民に関する非経済的要求に結びつけたため、2日以上の投資家は、年末に予想される連邦資金率から約4分の1ポイント上昇しました。 2019年
これにより、投資家がすでに予想していたものにさらなる利下げが追加され、FRBの懸念の高まりに市場からの圧力が加わりました。
6月中旬に行われたFRBの最後の政策会議で、17人の政策立案者のうち8人が年末までに少なくとも1回の利下げの必要性を認識し、その後パウエルは他の多くがその方向に傾いていると語った。議事録は、そのバイアスがどれほど強くなったかを示すかもしれません。
パウエルの証言に先立って先週発行されたFRBの金融政策報告書では、貿易戦争はそれ自身の分析を受けました。それはそれが中央銀行の中に入っている注意のサインです。
Bangladesh News/The Daily Star 20190711
http://www.thedailystar.net/business/news/fed-chief-likely-focus-trade-inspired-policy-shift-testimony-1769680
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