[The Daily Star]米国経済は、堅調な成長の暖かい輝きを浴びているかもしれないが、エコノミストは、嵐の前に嵐を巻き起こす可能性のある債券市場の動向に緊張している。
ドナルド・トランプ大統領は17年ぶりの低水準で失業率を高め、ウォール街は新たな高台へと急伸しているにもかかわらず、経済学者はしばしば景気後退の前兆である利回り曲線を懸念している。
FTNフィナンシャルのチーフ・エコノミスト、クリストファー・ロー氏は、「1950年以降、景気後退にはイールドカーブの逆転が先行していた。
この密接に精査されたグラフは、短期および長期の米国財務省債務の利回りまたは投資収益率の差異をマップしています。通常、2年債と10年債を比較します。
通常、投資が短ければ収率が低くなり、逆に投資が長いほど返品額は高くなり、長期間にわたり資金へのアクセスが失われるリスクが相殺されます。
しかし、過去1年間は、短期債務の返済が長期的な利回りに近づいているため、利回り曲線は平坦化されており、今後の経済成績への信頼感を低下させる可能性があります。
財務省が発表した2年債と10年債の利回り差は、2016年12月の135から、2001年12月15日には51ベーシス・ポイントに低下した。
短期的な収益が長期債務を上回っていること（つまり、スプレッドがマイナスであることを意味する）、および役人が警告を無視する場合には、イールドカーブが逆転する場合はさらに悪いことです。
オックスフォード経済学のチーフ・エコノミスト、ゲーリー・ダンカン（ゲイリーダンカン）は、イールドカーブの逆転は &クオト;経済の収縮を予期することができます。
ミースクハアート金融サービスのグレゴリボロキン氏は、次のように説明しています。「曲線の反転は、投資家が将来に自信を持っていないことを示しています。
利回り曲線の平坦化の背景にある主な要因は、今年の3回の増加と2018年の3回の増加を含む、2015年末から5回基準金利を引き上げる米国の中央銀行の動きである。
長期的な利回りは、成長とインフレ期待に沿って変動します。また、成長見通しは来年に向けて上方修正されているが、連邦準備制度理事会（FRB）のインフレ目標は、2019年までは達成されないだろう、という最新の予測によれば、議会の承認を得た大規模な法人税減税の影響もある。
連邦準備理事会（FRB）のインフレ指数は、10月には前年同月比でわずか1.6％だった。
ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ元大統領を含む連邦公開市場委員会の2人の議会議員は、12月13日の利下げ決定から反対し、インフレがさらに進むのを待っていた。
カシュカリ氏はまた、イールドカーブと政策立案者に送るシグナルについて懸念を表明した。
&クオト;利回り曲線はまだ反転していないが、債券市場は景気後退の蓋然性が高まっていると我々に伝えている&クオト;と彼は再び金利引き上げへの反対を説明する声明で述べた。
オックスフォード経済学のダンカンは、「FRBが政策を早く締め付けると、市場は長期的に景気の減速を予期している」と警告した。
しかし、FRB議長のジャネット・エレンは、こうした懸念を軽視した。
イエレン氏は、先週の記者会見で、「イールドカーブの勾配と景気循環の関係が変化したと考える良い理由がある」と述べた。
FTNのローは、イエレンが1998年の前任者アルグリーンスパンと2006年のベンバーナンキと同じミスを犯している可能性があると述べた。
「ジャネット・エレンも同じ演説をしている」と低いは語った。 &クオト;これは心配です。&クオト;
ほとんどのアナリストのように、低いは2019年以前の逆転、あるいは「2020年初頭」までの景気後退を予期していません。
歴史的に、景気は、カーブ反転と景気後退の開始の間に4〜6分の2を見てきました。
もちろん、すべてのフラットカーブが景気後退を招くわけではなく、一部のエコノミストはイエレンに同意するのは早すぎるかもしれないと同意する。
PIMCOの親会社であるアリアンツSEのチーフ・エコノミスト、モハメド・エル・エリアンは、景気拡大の余地とインフレ是正の指標を含む多くの指標を含め、イールドカーブが急峻になるいくつかの理由を指摘している。
もしそうでなければ、FRBは速やかにコースを逆転させることができると、彼はブログ記事に書いている。
さらに、「世界の他の地域における成長に同期していることが、米国の拡大を支持している」
Bangladesh News/The Daily Star 20171225
http://www.thedailystar.net/business/could-the-curve-be-warning-us-recession-1509880
関連
