[The Daily Star]晴れた日は屋根が水密かどうかをチェックするのに最適な時期です。経済政策立案者にとっては、晴れやかな日が到来しました。専門家の強い成長を見越して、次の景気後退の準備が整っているかどうかを確認するのに最適な時期です。
特にアメリカの場合、答えは大変です。政策立案者は、通常、金利の引き下げ、税金の引き下げ、失業者やその他の被災者への移転を促進することによって景気後退に対応しています。しかし、経済的理由と政治的理由の組み合わせのために、米国は独力で準備されていません。
最も明らかに、連邦準備制度理事会（FRB）の目標は、依然として1.25-1.5％である。景気後退がなくなれば、FRBは年末までに3倍の利上げを達成し、約2％に達する可能性がある。しかし、それは、政策金利が再びゼロになる前に景気後退の傾向に対応して、金融緩和の余地がまだ残っていない。
最後の3回の景気後退では、連邦機関の累積金利引き下げは、5％に近づいている。今回は、緩やかな回復は金利の段階的な正常化だけを許しており、金利がより一般的に低下傾向にあるように見えるため、FRBは反応する余地がない。
原則として、FRBは量的緩和のもう一つのラウンドを開始することができる。さらに、ドナルド・トランプ米大統領の連邦準備制度理事会（FRB）議長候補の少なくとも1人は、負の金利という考えを払拭している。それは、3つのトランプの任命者を持つこの連邦準備制度理事会は、前任者よりも活動家で革新的ではないようだ。連邦準備制度理事会のバランスシートのさらなる拡大について、米国議会による批判は確実かつ激しいだろう。
財政政策は明白な選択肢であるが、議会は最悪の時に税金を削減し、必要な時には刺激の余地がない。連邦債務に1兆5千億ドルを追加することで、さらなる減税を伴う景気後退に対応することができなくなる可能性がある。私のバークレー仲間のクリスティーナとデビッド・ローマーが示しているように、財政政策は、国がすでに高い公的債務を負っているときには、景気後退に対抗する効果が低く、使用される可能性は低いです。
次の景気後退で景気を刺激する代わりに、議会の共和党員たちは反対に反発する可能性が高い。収入が減り、財政赤字がさらに速くなると、債務の軌道を前の経路に戻すための支出削減を主張するだろう。
議会共和党員は、低所得世帯に食糧を提供する補足栄養援助プログラムから始まる可能性が最も高い。 SNAPは既にその見所にあります。彼らはその後、メディケア、メディケイド、社会保障の削減に進む。これらの支出削減の負担は、対面する消費者の間で落ち込み、消費者はドルに対する自国のドルを削減し、総需要は減少する。
彼らのために、国と地方税の控除可能性に対する新しい制限によって強制される州政府は、失業給付の期間と自分の食糧と栄養補助の範囲を制限する方向にさらに進む可能性が高い。
また、世界的な条件が米国を支持するものでもない。ヨーロッパから日本への外国中央銀行は、同様に金利引き下げの余地がない。ドイツの政権が最終的に形成された後も、政策立案者は、財政政策を使用することを拒否し続けるでしょう。そして、ドイツが財政的なスペースを使わなければ、ユーロ圏のパートナーがそうする余地はほとんどありません。
それ以上に、2008年〜2009年の収縮を止めるのを助けた国際協力の範囲は、トランプの「アメリカファースト」アジェンダによって破壊されました。これはワンタイム同盟国を敵として描くものです。他の国々は、米国政府と協力して、彼らの判断と意図を信頼する場合に限り、次の不況に対抗する。米国での信頼は最短供給量である可能性があります。
2008年から2009年にかけて、FRBはドル・スワップ・ラインを外国の中央銀行に拡大したが、アメリカ人が苦労して得た資金を「譲り渡す」ための議会火災に陥った。その後、2009年初めのロンドンG20サミットで、バラク・オバマ大統領の政権は、財政刺激策を他の政府と調整するコミットメントを行った。今日、ほぼ10年後、類似の会議でもトランプ政権が現れているとは想像もつきません。
経済成長の長さは、次の景気後退がいつ起きるかについての信頼できる予測因子ではありません。そして、その不況の深さと形はそれを引き起こす出来事に依存しますが、それは同様に不確実です。しかし、私たちが確実に知っていることは、拡張が永遠に続くわけではないということです。確かに嵐が来るでしょう、そしてそうするとき、私たちは洪水のために不十分な準備ができます。
バリーアイゼングリーンは、カリフォルニア大学バークレー校の教授です。彼の最新の本は、大恐慌、大後退、そして歴史の使用と虐待というミラーのホールです。
著作権：プロジェクトシンジケート、2018
ッウウ.プロジェクトースーンディカテ.オルグ
（デイリースター限定）
Bangladesh News/The Daily Star 20180114
http://www.thedailystar.net/opinion/business-analysis/ready-or-not-the-next-recession-1519291
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