[Financial Express]バングラデシュ銀行が、銀行が借り入れて貸し出す金利の目標を設定すると、それは経済全体に波及効果をもたらす。金利の上昇または下落が経済的な広がりを感じるには、通常約12ヶ月かかります。これは遅れた衝撃と呼ばれます。しかし、変化に対する市場の対応（または変更のニュース）は、しばしばより即時です。
市場を動かす金利は政策金利です。それには、銀行レート、レポレート、リバースレポレートが含まれます。これらの中で、銀行金利は、預金機関が中央銀行から借入金を徴収する費用です。
政策金利は、バングラデシュ銀行（BB）やその他の中央銀行がマネーサプライをコントロールし、最終的に需要を引っ張るインフレを含む（低供給に対する高い需要による価格水準の上昇）ために使用されるツールである。だから、銀行のレートを上げることによって、BBは市場での資金の供給を縮小しようとし、その結果、資金をより高価にする。逆に、銀行の率を下げることによって、BBはマネーサプライを増やし、ローンを安くして、支出を奨励します。
BBが銀行レートを上昇させると、間接的に株式市場に影響を及ぼす可能性があります。それは、金融機関からの借り入れが顧客にとって高価になり、消費者が費やす金額が減少する。結局のところ、人々は依然として請求書を払う必要があり、その請求書がより高価になると、世帯は可処分所得が少なくなります。これは、人々がより少ない裁量的な資金を費やすことを意味し、これは企業のトップラインとボトムライン（つまり収益と利益）に影響します。
しかし、ビジネスはより直接的な方法で影響を受けます。彼らは銀行から資金を借りて事業を運営し、事業を拡大する。銀行が借り入れをより高価にすると、企業はそれほど借り入れておらず、融資金利を高く支払うことになります。ビジネス支出の減少は企業の成長を遅らせる可能性があります。拡大計画や新規事業の縮小、さらには削減を誘導する可能性もある。公開企業にとっては、株価がヒットしたことを意味するため、収益の減少もあります。
企業が成長支出を削減していると見られている場合や、借入費用の増加または収益の減少のいずれかによって利益が減少している場合、将来のキャッシュフローの見積額は減少します。他のすべてが同等であれば、これは同社の株式の価格を引き下げる。 （会社を評価するための鍵となる方法は、その会社の将来の予想キャッシュフローの合計を現在のものに戻すことです。株価に到達するには、将来割引キャッシュフローの合計を取って利用可能な株式の数）。同社の成長と将来のキャッシュフローの期待が低下したため、投資家は株価の上昇からそれほどの成長を得ることはなく、株式の所有は望ましくない。さらに、株式への投資は、他の投資に比べてリスクが高いと見なすことができます。
景気が減速しているとき、中央銀行は金融活動を刺激するために銀行金利を引き下げる。中央銀行による金利の低下は、利上げとは逆の効果を持つ。投資家やエコノミストは、成長のための触媒として低金利を捉えています。これは、個人借入や企業借入の利益であり、結果としてより大きな利益と堅固な経済につながります。消費者はより多くの費用をかけ、より低い金利は彼らが最終的に新しい家を買うことができると感じるように促したり、子供を私立学校に送ることができます。事業は、事業、買収、および拡張をより安い料金で資金調達する能力を享受し、将来の収益の可能性を高め、ひいては株価の上昇をもたらす。
金利の上昇や下落も投資家の心理に影響を及ぼし、市場は心理的ではないにしても何もありません。中央銀行がハイキングを発表すると、企業と消費者の両方が支出を削減する。これは利益の低下と株価の下落を招き、誰もが考えるようになり、市場は予想通りに転落する。一方、バングラデシュ銀行や中央銀行が減税を発表した場合、消費者と企業は消費と投資を増やし、株価を上昇させ、市場は喜びに跳躍するだろうという前提があります。
しかし、期待値がBBの行動と大きく異なる場合、これらの一般化された反応または従来の反応は適用されないことがある。ビジネスサイクルは市場の反応にも影響する可能性があります。経済の弱体化が始まると、低い金利によってもたらされる控えめな上昇は、経済活動の損失を相殺するには十分ではなく、株式は減少し続けている。逆に、ブーム・サイクルの終わりになると、中央銀行が金利を引き上げる（企業収益の改善にはうなずいている）、テクノロジー・ストックやエンターテイメント/レクリエーション・カンパニー・ストックなど、一部の分野はしばしばうまくいく。
金利と株式市場の関係はかなり間接的ですが、これらの2つは逆の方向に動く傾向があります。一般的な経験則は、金利引き下げが株価上昇を押し上げ、金利の上昇は株式市場が下降することです。しかし、市場が中央銀行の政策金利の変化にどのように反応するかについての完璧な予測は不可能である。
スク。ダッカ大学の銀行業務のMBAであるシャミム・イクバル（シャミムイクバル）は現在民間商業銀行に勤務しています。
shamim14du@yahoo.com
Bangladesh News/Financial Express 20180401
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/interest-rates-fluctuations-and-the-stock-market-1522500277/?date=01-04-2018
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