[Financial Express]ドナルド・トランプ米大統領は、外交政策目標を追求するために経済戦争を利用している。 8月、トルコ政府は、トルコ当局がスパイ活動で2年間拘束された米国の牧師を解放するよう圧力をかけるため、トルコからの鉄鋼輸入に関税を二倍にすると発表した。来月初め、米国はイランに対する一方的な制裁を打ち立てる。
トランプ政権は、米国の経済的レバレッジの主要な源泉は、世界の支配的な準備通貨としてのドルの役割であることを知っています。世界経済を不安定化させる不均衡なアメリカの力に対抗するためには、ドルで行われる国際貿易のシェアを減らす必要がある。ユーロは信用できる代替品として役立つことができますか？
ユーロは世界第2位の通貨ですが、依然として米ドルを大きく下回っています。地方銀行が外貨で発行したすべてのローンの3分の2はドル建てで、わずか20％がユーロ建てである。世界の外貨準備にも同様の比率が適用される。
ジャン=クロード・ユンカー欧州委員会委員長はこれを変更しようと熱望しています。先月、EUのエネルギー輸入量のわずか約2.0％がEUのエネルギー輸入の約半分にすぎないにもかかわらず、「欧州は、エネルギー輸入法案の80％を1年に3,000億ドルで支払う」と「不合理だ」と宣言した。米国。その後、ユーロは「新しい、より主権的な欧州の道具」となるように呼びかけ、「ユーロの国際的役割を強化するイニシアチブを提示する」と約束した。
ジュンカーは、欧州の指導者の間では、電力を投機するにあたって単一の通貨がどれほど強力なツールであるかを認識するだけではありません。ドイツのヘイコ・マース外相は、欧州連合（EU）が独自の国際決済システムを構築するよう提案した。
しかし、これらの提案は、野心的だが、ユーロの地位を高めるために本当に必要なものを見落とす可能性がある。国際貿易におけるユーロの役割が拡大すれば、外資系企業のユーロ建て資産の保有額とユーロ建てローンの総量も増加する。ユーロ圏の世界貿易が拡大すれば、外国の銀行システムが通貨に大きく晒される可能性があります。
これは、危機が発生した場合、過去に米連邦準備理事会（FRB）が行ったように、欧州中央銀行（ECB）が行動を起こさなければならないことを意味する。 2008年の世界的な金融危機の間、連邦準備制度理事会は、ECBやスイス国立銀行などの準備通貨中央銀行だけでなく、メキシコやブラジルのような新興経済国とのスワップラインの無担保化に同意し、 。その目的は、世界経済を安定させることであったが、流動性はまた、外貨建ドル建て資産の外国為替による国内騒動を防止し、外国銀行のドル買いを阻止するのにも役立った。
ECBははるかに限定的なアプローチを採用した。 2008年後半には、ハンガリー、ラトビア、ポーランドの中央銀行にユーロを提供し始めましたが、ユーロ建て有価証券を担保として設定する必要がありました。 ECBは、ハンガリーフォリントまたはポーランド人に対する無担保エクスポージャーに対するバランスシートを守ることを望んでいた。しかし、これらの国々は、ECBの当初の条件の下で十分なユーロを得るために適格証券をあまりにも少なく保有していた。オーストリアなどからの圧力を受けて、ハンガリーおよびポーランドの中央銀行と外貨担保との適切なスワップラインを構築するために、ECBがもう1年かかった。
現在でも、ECBは、ユーロ圏に全面的に関連すると考えられる国々にのみユーロ流動性を提供する。このリスク回避的なアプローチは、連邦準備制度とは対照的であり、近年人民元の貿易における利用を促進するための広範なスワップ・ラインを構築している中国人民銀行（プボC）国際通貨としての立場。
もしユンカーのビジョンが実現されるならば、ECBはこの偏見的な考え方を放棄し、最後の手段として国際的な貸し手として連邦準備制度の役割を採用しなければならない。しかし、ECBが実際にバランスシートの一部を非ユーロ圏諸国の運命にさらしたがっているかどうかは不明である。
ECBには慎重な理由があります：連邦準備制度理事会の米国財務長官に似た政治的な対応が欠けています。危機の時代を調整するユーロ圏の財務相はいないため、ECBが第三国（EU諸国さえも含む）を助ける決断は強い抵抗になるだろう。 ECBがハンガリーとのスワップラインを構築することに抵抗していることも事実かもしれない。ハンガリーは既にEUから離れている。
最終的に、ECBはユーロを救うために &クオト;何が必要なのか&クオト;を決心した。しかし、もし欧州の指導者がユンカーのユーロの国際的役割を強化することによってEUの主権を強化するというビジョンを前進させたいなら、適切な制度的支援なしに、ECBにそのアプローチを繰り返すことはできない。
代わりに、ユーロ圏の指導者は、通貨組合の建築の改革を完了し、中央通貨政策を支持するECBに政治的に対応するべきである。これは、トランプの経済的攻撃に対する初期の対応です。それ以外は、馬の前にカートを置くことになります。
ブレア首相は、ブリュッセルのシンクタンクであるブリュゲルの客員研究員を務めるジョーケン・アンドリッツキー前ドイツ経済エコノミスト評議会事務総長である。
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ッウウ.プロジェクトースーンディカテ.オルグ
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Bangladesh News/Financial Express 20181014
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