[Financial Express]債務の持続可能性は、世界の貧しい国のリスク要因です。多くの貧困国は、主に外貨建てのローンで、負債の持続可能性が低いために苦しんでいた。債務の持続可能性のリスクを減らすためにいくつかのグローバルな努力がなされているが、現在の傾向は、途上国で徐々に悪化していることを示している。現在、世界の債務GDP比は、2008年の世界的な金融危機直前の33％を上回っています。負債GDP比率は、新興および中所得国の5分の1で70％を超え、低所得国では2017年末までに60％になる。
開発途上国（ルデフス）を含む途上国の債務の持続可能性の低下について深い懸念を表明している。 IGフィナンシャルエクスプレスDは国連貿易開発会議（国連CTAD）の一部門であり、開発資金の開発に専念しています。
ジュネーブでの今月第2週の会議で、同グループは持続可能な発展目標（持続可能な開発目標）の適切な資金調達について懸念を表明した。持続可能な発展への資金提供の道具としての負債は危険であるという見解がありました。同グループは、代わりに途上国への投資計画を立てることを提案した。
バングラデシュにおける債務持続可能性の位置は？債務の持続可能性は、一般的に、国が債務救済や延滞滞納を要求することなく債務を履行する能力と呼ばれている。負債の量が増えると、債務の持続可能性に脆弱な国となることがあります。債務返済が困難な国は、債務返済能力の低下とも見なされます。
バングラデシュは、特に外部借入の場合、債務返済の面でかなりうまくいっています。現在までのところ、国は債務の持続可能性をうまく管理しています。それにもかかわらず、対外債務の増加は、近い将来、マクロ経済の安定性にいくつかの脅威をもたらす可能性がある。
実際、民間の商業借入の段階的な上昇は、国の債務の持続可能性にとって懸念材料となっている。バングラデシュ銀行が発表した最新の統計によると、昨年度末（2018年6月30日）には、民間部門の対外債務残高が140億米ドルに達した。金額は、5年前には13％に過ぎなかった国の対外債務総額の1/4または25％である。
会計年度18の終わりに、国の対外債務残高の合計は547.3億ドルであり、そのうち公共部門の対外債務残高は407.7億ドルであった。外部債務総額における公共部門の対外債務の割合は74.48％であり、民間部門の割合は25.52％であった。
中央銀行の統計によると、公的部門と民間部門の両方で、昨年度に対外債務が増加した。対外債務総額は、前会計年度に比べて88.3億ドル（19.25％）増加した。公共部門の期間中、外国借入は54億ドル（15.29％）、民間部門は34億2,000万ドル増加した。
したがって、年次借入の観点からは、公的対外債務と民間総対外債務の両方の比率が審査される必要がある。中央銀行のデータに基づいて計算すると、会計年度16において、全国の対外借入総額の約28％が民間商業借入であり、17年度には34％に増加し、18年度には39％にさらに上昇した。これは、個人の対外債務の負債がゆっくりと増加していることを意味します。
多くの人は、ロンドン銀行間取引金利（LIBOR）で主にタグ付けされている低金利のために、短期間の民間商業借入には害はないと多くは考えている。これは世界的なベンチマーク・レートであり、一般的にLIBOR + 3.0〜4.0％を中心とした外部借入金利です。しかし、ベンチマーク・レートは日々変動し、グローバルな開発に非常に敏感です。利子率の変動は、借入に影響を及ぼす可能性が高い。
再び、予想外の為替レートの変動が懸念される。外貨との比較で現地通貨またはタカの価値が下がると、正確には米ドルがバングラデシュの借り手に大きな困難を引き起こす可能性があります。彼らはドル建ての債務を返済しなければならないので、必要な金額を購入すると予想していた以上にタカを外に出さなければならない。貸出金利を設定する一方で、通貨価値の変動は一般的に考慮されるが、為替レートの大きな変動は相殺するのが非常に困難である。
バングラデシュの債務の持続可能性に関する最新の分析レポートによると、国際通貨基金（IMF）は、国の対外債務危機と全体的な債務救済のリスクが低いままであることを観察した。しかし、プロジェクトファイナンスの場合、譲許的融資に依拠し、非譲許的借入を避けることが重要であると指摘している。これに関連して、IMFは、様々なインフラプロジェクトに対する中国とインドの融資が、近い将来、日本の債務の持続可能性に圧力をかける可能性があると述べている。 「インフラを強化し、電力不足に対処するためには投資が必要だが、非譲許的に外部から資金を調達したインフラ投資が増えれば、債務の道が押し上げられる可能性がある」と同報告書は警告している。
しかしIMFの報告書には、個人的な外部借入については何も言及されていない。一方、バングラデシュ銀行は最近、短期的な分析で、対外債務の水準が「十分に管理されている」ことと、同国ではかなり持続可能であることを確認した。経常収支（CAR）と国内総生産（GDP）と比較して、「安全」な結論を導いている。
CARには、商品やサービスの輸出収入だけでなく、その他の外部領収書も含まれます。中央銀行によると、CARに対する対外債務比率は、昨年度に約104％に達し、現在の対外収入は外部借入の流出を相殺するのに十分であることが示された。注目すべきことは、過去5年間のCAR対外債務比率の急激な低下であり、会計年度14の141.40％から会計年度18の103.40％に急上昇している。この傾向が続くと、近い将来、債務の持続可能性が脆弱になる可能性があります。
GDPを考慮すると、対外債務GDP比は、会計年度14の19.6％から会計年度17の18.40％へと低下したが、会計年度18では再び19.90％に増加した。つまり、現在経済の5分の1が対外債務に負担をかけているということです。
さまざまなエコ財務比率の眼鏡を通じた債務の持続可能性をチェックすることは時々誤解を招くかもしれません。これらの比率は、債務トラップに陥るリスクを完全には明らかにできません。ノミナルフィギュアと長期的な視点での比率を見直すと、より良い画像が得られます。
asjadulk@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20181121
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/averting-risk-of-falling-into-debt-trap-1542723164/?date=21-11-2018
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