[Financial Express]入手可能な報告書によると、選挙委員会（EC）はタカを準備している。第11回ジャチヤ サングサド（JS）選挙を実施するための70.2億ドルの予算.2014年の第10回議会選挙より40％以上の全体的な増加。予算のほぼ57％は全国世論調査で法と秩序を維持するために配分されている。ただし、投票の際に電子投票機（EVM）を購入するための経費として38億台湾ドルを超えている。
選挙期間は、ほぼすべての国で経済活動の減速を目撃する一般的な合意が存在する。不確実性は、経済指標に影響を及ぼし、異なるチャネルを通じた景気減速につながる重要な変数であると認識されています。
政府（およびEC）の選挙関連支出には、材料費と安全保障と選挙実施のための人的資源の雇用にかかる費用の両方が含まれる。民間支出は、選挙運動のために候補者が負担した費用の結果である。
高い支出は、需要と供給の総量の不均衡の原因となり、需要側のインフレを加速させる可能性がある。選挙がボラティリティと市場の不安定性を引き起こすため、株式市場への影響は多少予測できません。市場は、競争当事者によって支持された経済政策に基づく推測の対象となる可能性がある。新しい投資は、選挙期間中に延期される傾向があります。投資家は選挙結果を待つことを好む。なぜなら、その投資の回収は、勝利当事者が出した政策の対象となるからである。
選挙は、選挙中に必要とされる商品の生産と消費に散発的な上昇を引き起こす。一方、選挙期間中に建設事業が後退する可能性があります。政治的キャンペーンの資金を調達するために資金が注入されるため、事業活動が減少する可能性があります。同時に、選挙に先立って銀行融資を行う投資家の数が少なくなるため、産業信用の成長ペースは通常減速する。政府の介入（財政政策など）は、景気全体を押し上げるのではなく、特別利益団体に対応するために、選挙年度に日和見主義的になる可能性もある。
政治家が予備選挙期間中に一時的な経済拡大を誘発する「機会主義的政治サイクル」を予測する理論が存在する。しかし、経験的研究は、一般に、現実世界において機会主義サイクルの重要な証拠を見出すことに失敗している。政治家は予算支出やその他の政策手段を操作することができますが、これらの努力はGDPなどの成果に真の変化をもたらさない。
しかし、いくつかの最近の研究では、日和見のサイクルの証拠が不足していることを説明するのに役立つ選挙的な景気循環が存在すると主張している。この代替理論は、選挙のアプローチとして、選挙によって引き起こされた政策の不確実性のために、マクロ経済パフォーマンスが実際に下落すべきであることを示唆している。特に、政策の不確実性は、資本支出などの「コストのかかる取り消し」投資の遅延を促すが、他の種類の私的支出の遅延を促すものではない。実証研究によれば、非選挙区における固定資本形成の経験は、選挙前の期間に大幅に減少している。このパターンは「逆選挙のビジネスサイクル」と呼ばれています。実際、バングラデシュのような政治経済発展のレベルが低い国では政治的不確実性が一般に高いため、理論が正しければ逆の選挙サイクルが強くなるはずである。
カノニカル・オプティミスティック・サイクル（OBC）モデルの下で、現職の政治家は、選挙前の期間に経済を拡大する政策を制定する。 ノールハウスの元のモデルは、その後の多くの理論と同様に、選出された政治家が金融政策を通じて通貨供給に影響を及ぼすことができると仮定している。他の理論は、財政政策、特に移転支払いや減税などの有権者に直ちに顕著な影響を与える財政政策に焦点を当てています。理論的には、いずれのタイプの政策手段も、GDPにおける選挙前の成長と関連している。インフレ・ベースのモデルは、非将来的なアクターが賃金を上げて雇用することによって予想外のインフレに対応し、それによって経済成長を促進すると仮定している。特に賃金や雇用が増加するにつれて、個人消費は上昇する。
GDPへの移転支払いの増加などの財政調整の影響はやや単純です。第一に、政府の支出はGDPの重要な要素であるため、他のすべての要素が一定であれば短期的には経済支出が増加するはずである。第二に、もし移民や減税が必ずしも将来の消費を免れなければならないと有権者が信じるならば、個人消費は増加するはずである。したがって、機会主義的モデルは、GDPの少なくとも2つの部分が、選挙に近づくにつれて増加しなければならないことを示唆している：個人消費と政府支出。
一方、逆選挙投資（REI）サイクル理論は、不可逆投資と呼ばれる「コストのかかる投資」を含むGDPの部分に焦点を当てている。これらの投資は、いったん実施されると、不可能であったり、逆にするのにかなり高価なものです。 REI理論によれば、本質的に選挙から生じる政策の不確実性は、企業がそのような投資を行うかどうかの決定を延期するよう誘導する可能性がある。例えば、主要な当事者が特定の投資について異なるポジションを保持し、誰が選挙に勝つのかについての不確実性がある場合、投資家は合理的に決定を遅らせることができる。
よく知られているように、GDPには、総固定資本形成と耐久消費財を含むいくつかのタイプの私的不可逆投資が含まれています。総固定資本形成には、新規建設、設備、機械などの固定資産の正味買収が含まれる。耐久消費財は、長期間持続すると予想される商品で構成されています。これからの選挙に関連する政策の不確実性のために、これらの商品の購入がどのように影響を受けるかははっきりしない。
総合すると、機会主義的かつ逆行する選挙サイクル理論は、選挙の影響がGDPのさまざまな要素によって異なることを示唆している。民間の総固定資本形成のために、選挙は減速を誘発するだろう。政府支出と民間消費の大半については、選挙は一時的な拡大を促すだろう。一方、耐久消費財の民間消費については、相殺圧力が作用する可能性がある。機会主義理論は、個人消費が上昇すると予測しているのに対し、逆の選挙サイクル理論は耐久財の消費が低下すると予測している。理論的には、どの効果を支配すべきかは不明である。しかし、両方の理論が正しければ、非耐久財と耐久財との間に相違が生じるはずである。選挙は、非耐久財の民生消費を耐久財よりも大幅に増加させるはずである。
さらに、民主化の水準は、選挙のサイクルの大きさに影響を与えるべきである。非民主的な国では、現職の政府は制度化された小切手と残高が少なく、財政や金融政策を簡単に操作することができます。さらに、財政の操作性は、財政の透明性の低下により、より容易に報酬を受けることができる。いくつかの調査によると、予算や赤字の機会主義的なサイクルは、民主的経験が少なく経済発展のレベルが低い国ほど高くなっている。
選挙が民主的ではなく、選挙が偽物ではない場合、政府は、就任の機会を増やすために経済を操作する必要はない。しかし、選挙の結果があくまでも結論ではないように、選挙が部分的に民主的であっても、政府の支出だけでなく非耐久財の民間消費も機会主義的なサイクルが小さくなる可能性がある。
逆の選挙投資サイクルは、政治発展のレベルによっても変化する可能性が高い。バングラデシュのように開発途上国の民主化の不確実性のレベルがはるかに高いため、これらの国では選挙に伴う政策の不確実性が高くなる。さらに、これらの国の政治指導者は、正式な制度に制約が少ない。
選挙に関連する政策の不確実性は、発展途上国の民主化が進むにつれて大きくなるため、不可逆的投資のより大きな選挙前の減少が予想される。全体的に、逆選挙投資サイクルの規模は、政治発展のレベルと反比例する可能性が高い。
日和見主義と逆行選挙の両方の景気循環論によれば、選挙競争力 - 特定の選挙の近さ - がサイクルの強さに影響を与える。現職政権が大きな勝利を収めそうな非競争的選挙では、経済の操作にはわずかな限界利益しかもたらされない。さらに、操作の否定的な選挙後の効果は評判の結果をもたらす可能性がある。選挙競争の競争力が高まるにつれて、現職や野党が先導しているかどうかにかかわらず、日和見のサイクルが増える可能性が高い。
選挙競争力は逆の選挙投資サイクルの大きさにも影響する。選挙結果が予測できなくなるにつれて、選挙に関連する政策の不確実性が増す。結果として、競争の競争力は、選挙が行われるまで、コストのかかる投資を遅らせるインセンティブを高める。さらに、政策プラットフォームと有権者のアライメントは、統合された民主主義よりも新興国では安定性が低い。この流動性は、日和見主義と逆行選挙の両方の投資サイクルに影響を及ぼす。パルチザン提携の予測可能性が低いことは、選挙に関連する政治的不確実性が解決されるまで、民間企業がコストのかかる投資を抑止するインセンティブを生む。このように、統合の進んでいない民主主義では、比較的競争の激しい選挙であっても機会主義とREIのサイクルが存在する。
しかし、経済成果に影響を及ぼす選挙の不確実性は、選挙サイクルを超えた影響を持つことを認識しなければならない。関連する政治的不確実性は、私的固定投資の減少を誘発する。民主化のレベルが低い国ではその影響は大きい。また、バングラデシュのような国では、政策の不確実性に起因する民間投資の減少が長期化する可能性があり、その規模はさらに大きくなる可能性があります。
ムスタファ・カマル・ムジェリ博士は、インクルーシブ・ファイナンス・アンド・ディベロプメント研究所（にM）
mujeri48@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20181129
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/how-does-national-election-affect-the-economy-1543413574/?date=29-11-2018
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