[The Daily Star]頭字語が何であれ、2008年12月16日に米連邦準備理事会（FRB）が政策金利をほぼゼロに下げたとき、本格的な経済危機に対処するために、当時の中央銀行の議長、バーナンキ議長は、旧政権の終わりを意味する」と述べた。
10年後、その動きの完全なインパクトとインポートはまだ完全には明らかではありません。しかし連邦準備制度は決して同じではなかった。ゼロへの移行の決定は、大規模なバランスシートの構築から明示的な2％のインフレ目標の採用、定期的な会議後の記者会見の開催まで、連邦準備制度がどのように機能するかについての卸売の変化を導いた。
新しい研究体系は、「効果的な下限」への移動が一般的になる可能性を探求し続けています。
「ゼロ金利政策」の略で、FRBの翌日物金利が0％から0.25％の範囲で停滞していた7年間の期間を表す最も一般的な頭字語の1つになった。政策立案者は、それを「ゼロ下限」と「効果的な下限」とも呼んだ。
連邦準備制度理事会は、景気後退に対するこのような積極的な対応を最初に採用したわけではありません。日本銀行は、1990年代に不動産市場の崩壊に対処するためにZIRPを採用し、10年の経済停滞を引き起こしました。
行くべきところはどこにもありませんでした。 2007年7月から2008年の秋まで、FRBは目標政策金利を5.25％から1％に調整した。
経済は非常に弱く、多くのモデルが連邦準備制度理事会が適切な金利を示していると指摘した。理論的には可能であり、後に他のいくつかの中央銀行によって実際に採択されたが、負の金利は米国議会の政治的な非スターターであり、急速に変化する危機の中で一般に売ることは難しいだろう。
代わりに、劇的な連邦機関の行動は、政策金利を0〜0.25％の範囲に押し上げた。事実、ゼロ金利だったが、もっと重要なことに、FRBが極限に向かう意欲を示した。
それほど難しくない。そして、連邦機関の関係者は、標準的な金利政策以上に必要とされる発展途上の危機があることを知っていた。
サンフランシスコ連邦準備制度理事会（FRB）議長のジャネット・エレン（最終議長）は、12月の会議の記録によると、「漸進主義にはいくつかの利点がある」と述べた。このカットを発表した声明はまた、「持続可能な経済成長の再開を促進するために利用可能なすべてのツールを採用する」と述べた。
これは、金融市場を牽引し、住宅市場や住宅ローン貸出にとって重要な低長期金利を維持するために使用された資産購入の数兆ドルを含む、何が来るべきかを示した。 FRBは、「ゼロ下限」に達した時点で目標金利を引き下げることはできなかったが、FRBが使用していた従来とは異なるツールは、今日も金融市場を形成している。
失業率はほぼ50年ぶりに低くなっています。インフレはFRBの目標の周りをホバリングしている。経済成長の10年近くは、来年の記録で最も長くなるだろう。
FRBがゼロ下限を去るのに7年かかり、レートは依然として異常に低い。いくつかの勘定では、消費者や企業は安いお金に執着する可能性があり、金利に敏感であるため、家賃や投資を購入する意欲は過去よりも急速に低下する可能性があります。
一方、企業は安価な債務を抱えており、おそらく次の危機のための基礎を築いている。
連邦準備理事会（FRB）は今3年間金利を引き上げているが、3％を大きく上回るとは思わない。過去5％以上の目標政策率は一般的でしたが、連邦準備制度理事会ではその日に戻ることはほとんどありません。
実際の想定では、世界的に金利は引き続き低水準に留まり、政策立案者は将来の景気後退に備えて金利を日常的にゼロに引き下げることになります。結果として、彼らは資産購入のようなツールを準備しておくことを期待しており、すべての金利を以前の水準に近づけることができるインフレ目標のような他の戦略を模索している。
Bangladesh News/The Daily Star 20181218
http://www.thedailystar.net/business/global-business/news/ten-years-feds-long-strange-trip-zero-redefined-central-banking-1675108
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