[Financial Express]ロンドン（ロイター）：取引の最後の5分間は、ヨーロッパの株式市場のトレーダーにとって最も忙しい時間になりました。
朝のオープン後の最初の爆発的な活動とそれに続くウォール街のオープン時の短い突進を除いて、毎日のエクイティボリュームの増加する部分は、1日の終わりに5分間のクローズオークションに集中しています。
パッシブおよびインデックストラッキングファンドの人気の高まりと規制の強化により、11.1兆ドル市場の流動性が枯渇し、大きな価格変動と価格発見の混乱の可能性に関する懸念が高まっています。
また、競合他社が独自のポストトレーディング商品を発売することで行動の一部をとろうとしているため、この傾向は業界を破壊しています。持続する場合、長期の取引日が長期的に必要かどうかについての議論を巻き起こす可能性があります。
上場投資信託（ETF）やヘッジファンドなどの商品は通常、終値オークションで設定された1日の終値を毎日の価格設定に使用します。
ヨーロッパの株式ETFは近年急成長しており、現在では約5,000億ユーロ（5,580億ドル）の価値があります。モーニングスターのデータによると、これは上半期で8％以上、2017年1月からは38％の増加です。
上昇に伴い、毎日1530〜1535 GMTの5分間の時間帯が1日のボリュームの大部分を占めており、6月の平均は約700億ユーロです。
ヨーロッパの主要な証券取引所でのクロージングオークションは、今年上半期の1日の平均取引量の平均20％を占め、6月には23％の記録で最高を記録しました。
これは3年前のわずか13％から増加しています。米国でも同様の傾向があり、オークションでも活動が集中しています。
通常、資金は各四半期の最終月に急増します。これは、資金がその四半期の投資価値を設定するオークションへの参加を急ぐためです。
しかし今年、銀行、ブローカー、資産運用会社がオークションが流動性の最も深いプールを提供することを発見したため、毎月顕著な増加が続いています。
「1日の残りは意味がなく、流れを見ることはできません」と、イタリアのブティック投資銀行エクイタの最高経営責任者であるアンドレア・ヴィスマラ氏は語りました。
規制の強化とコストの上昇により全体的な取引量が減速し、投資家は一般的に価格が高騰したとしても株式を回避したため、今年のジャンプは特に顕著でした。
昨年初めに発効したEU金融市場指令（ミFID II）によって課せられた煩わしい書類も、移行を促進するのに役立ちました。取引がクロージングオークションで実行される場合、規制目的のレポートプロセスはより簡単です。
この傾向は、先月、流動性の低下が価格設定メカニズムをゆがめ、価格変動を増大させる可能性があると警告したフランスの市場規制当局であるオートライトデマルシェフィナンシェ（AMF）の精査を受けました。
ユーロネクスト（ENX.PA）パリの優良企業 CAC 40株価指数.FCHIのオークション終了は、ボリュームの40％を占めていることがわかりました。
「関連するリスクは、取引セッション中の価格形成と流動性の悪化であり、ボリュームがクロージングオークションに集中していることを考えると、一日の終わりの運用上の脆弱性は言うまでもない」とウォッチドッグはレポートで述べた。
流動性が流動性を生む
まだ価格形成を混乱させているかどうかは明らかではありませんが、国際銀行、証券会社、ウェルスマネジャー、取引所の多数のトレーダーや上級幹部へのインタビューは、トレンドが彼らのビジネスのやり方を覆しつつあることを示しています。
Bangladesh News/Financial Express 20190819
http://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/rise-of-closing-auctions-stirs-worries-in-european-stock-markets-1566148439/?date=19-08-2019
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