[The Daily Star]先月の米国の雇用拡大の大幅な減速とCOVID-19症例の急増は、世界最大の経済にとってより大きな打撃を与えることを示していますが、これらのリスクの高まりは、連邦準備制度によるその絆の強化またはシフトの急増を引き起こす可能性は低いです。 -政策立案者が今月後半に会うときに購入する。
彼らは、8月に策定された新しい運用フレームワークを完成させ続けているため、今後数か月で債券購入計画がどのように展開されるかについての指針を提供するかもしれませんが、今ではさらに多くのことを行うことへの躊躇は3つの要因に要約されます。
大まかに言えば、金融市場は問題を抱えておらず、FRBが今後数年間金利を低く抑えるというコミットメントについて懐疑的な見方を示しています。
困っている家計や企業は、FRBがすでに提供している借入コストを下げるのではなく、FRBが提供できない助成金を必要としています。
それに加えて、連邦政府の政策立案者は、ウイルスの急速な蔓延は、今が刺激を強める時ではないことを意味すると言います。
シカゴ連邦準備銀行のチャールズ・エバンス総裁は金曜日、記者団に対し、「宿泊施設の増加に反対しているわけではない」と述べた。しかし、ワクチンの展開が進行中であり、経済見通しがより明確になっている春になるまで、「資産購入のペース、私たちの期間を正確に判断することができます。持ち出すことを考えたくなるかもしれないし、そういう問題もある」と語った。
現在の政策設定に対する彼の快適さは、今週もサンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁とダラス連銀のロバート・カプラン総裁によって繰り返されました。
エバンス氏は、資産購入に関する新たなガイダンスについても「必ずしも必要性を感じていない」と述べたが、FRBの目標にインフレをもたらすには「はるかに大きな」何かが必要になる可能性があると述べた。
政策設定に変更がない場合でも、FRBはコロナウイルスに打撃を受けた経済に途方もない量の刺激を与えており、歴史的な景気後退からの回復に苦労しています。金曜日の政府報告は、労働市場が5月に回復を始めて以来、米国の雇用主が11月に追加した仕事が最も少ないことを示した。
連邦準備制度理事会は3月に金利をゼロに引き下げ、経済が完全雇用に戻り、インフレが2％に達し、しばらくの間それよりも緩やかに上昇するように見えるまで、金利を維持することを誓いました。
政策立案者は、この3つのテストに対応するのに数年かかると予想しています。その間、企業や家計は安価に借りることができ、それによって雇用、投資、支出が増えるはずです。
連邦準備制度理事会はまた、金融危機への対応よりも多く、毎月1,200億ドルの財務省証券と住宅ローン担保証券を購入しています。
アナリストは、長期借入コストに強い下押し圧力をかけるために、FRBがより多くの債券を購入するか、購入をより長い満期に偏らせることによって、政策をさらに緩和する可能性があることを示唆しています。
ウイルス症例の増加と財政刺激策に関する議会の行き詰まりは成長を後押しするだろう、と考えは進み、FRBは対応を余儀なくされた。
今週、財政交渉が再燃したため、一部のアナリストは、債券利回りの急激な上昇がFRBを行動に移す可能性があると推測しました。
連邦準備制度理事会の債券購入プログラムがどのように機能するかを研究したUCバークレーハーススクールオブビジネスの教授アミールケルマニにとって、それはまったく意味がありません。
財政状態は簡単で、ベンチマークの10年国債の利回りは1％未満です。
さらに、金融政策の転換は、将来の実体経済の月に最大の影響を与えることが多いと彼は述べた。
それは、人々が長い遅延の休暇を取り、高級レストランで再びテーブルを予約するので、広く利用可能なワクチンが経済活動の急増を解き放つかもしれないちょうどその時です。
カーマニ氏は、「量的緩和政策を強化することで、回復が始まった後、FRBがインフレと金融の安定の両方を管理することが難しくなることを想像するのはそれほど難しいことではない」と述べた。
それは、連邦政府の政策立案者が12月15-16日の次の会合で何もしないということではありません。前回の会議からの数分は、彼らが債券を購入し続ける期間と、どのような条件下で資産購入を復活または削減するかについて、すぐに明確なガイダンスを提供する可能性があることを示唆しています。
約1,070万人の失業中のアメリカ人は、特にパンデミック失業手当が月末に失効するように設定されており、現金の圧迫に直面しています。
しかし、全体として、米国の家計は約1.4兆ドルの超過貯蓄を持っている、とオレゴン大学のティム・デュイ教授は推定しています。人々がそれを使うのに十分安全だと感じたら、それは物価に上向きの圧力をかけることを意図する連邦政府にとって良いことかもしれません。
「これは私たちが10年で持っていたインフレのための最良の設定です」とドゥーは言いました。
そしてその時点で、FRBはインフレを抑えるのではなく、市場を説得するための最大の課題を見るかもしれません。それは価格の上昇に直面して金利を低く保つという計画に固執するでしょう。その時点でその債券購入プログラムでより多くのことをすることはただのチケットかもしれません。
エバンス氏は金曜日、「インフレ率を上げるためだけに、バランスシートを大幅に拡大する必要があるかもしれない」と述べた。
Bangladesh News/The Daily Star 20201207
http://www.thedailystar.net/business/news/rising-economic-risks-fed-likely-wont-tweak-bond-buying-now-2006929
関連
