[Financial Express]バングラデシュの金融セクターは、健全なガバナンスの向上と強化を目的とした大きな変革の準備ができています。最近の法改正とバングラデシュ銀行（BB）の戦略的取り組みは、強固な金融ガバナンスを確保するための包括的なアプローチを反映しています。銀行会社（改正）法2023と金融会社法2023の制定は、金融セクターに健全なガバナンスを統合するための極めて重要なステップです。これらの法律は、金融機関の業務およびガバナンス基準の強固な枠組みを提供し、取締役、独立取締役、CEOの役割と責任を明確に定義して、規律と説明責任を浸透させます。
BB の取締役会の構成と責任に関するガイドラインは、銀行や金融機関のガバナンスに高い基準を設定しています。資格要件を指定し、独立取締役の最低人数を義務付け、家族取締役と代表取締役に制限を課すことで、BB は取締役会が有能で経験豊富で公平な個人で構成されることを保証します。取締役に年齢と経験の要件を導入することで、実績のある熟練した専門家だけが金融機関の戦略的方向性を監督することがさらに保証されます。
独立取締役に重点を置くことは、預金者の利益を保護し、銀行業務の公平な監視を確実にするための重要な一歩です。BB のガイドラインでは、独立取締役の資格、責任、報酬が明確に定義されており、その有効性と独立性が確保されています。これにより、独立取締役が金融機関の健全なガバナンスと業務の誠実性に大きく貢献できる環境が促進されます。
MDとCEOの任命と再任に関するガイドラインは、トップの人材を引き付け、維持することを目的としている。BB の戦略的措置と規制強化は、バングラデシュの金融セクターにおける良好なガバナンスの維持に対する強いコミットメントを示しています。説明責任、専門性、リスク管理の文化を育むことで、これらの取り組みはより強靭で信頼できる金融システムの構築に役立ちます。これらの改革が発効すると、預金者の信頼が高まり、投資が誘致され、持続可能な経済成長に貢献することが期待されます。
リスク管理と回復計画。BB のリスク管理に対する積極的なアプローチは、綿密に構成されたパイロット プログラムと専門家によるレビューを受けたガイダンス ノートを組み込んだ、2025 年までの段階的なリスクベース監督 (RBS) の導入に表れています。この戦略的取り組みは、定性指標を使用してリスク評価の精度、信頼性、一貫性を高め、バングラデシュの金融セクターの安定性と回復力を強化することを目的としています。
3つの銀行を評価するパイロットプログラムの第1フェーズを完了したBBのチームは、16のガイダンスノートの草案を作成しました。これらのノートは、国際基準に準拠したカスタマイズされたリスクマトリックスのさまざまな要素を評価する上で極めて重要です。BBの監督者は、承認されたこれらのガイダンスノートを使用して、パイロットプログラムの第2フェーズに選ばれた20の銀行を評価します。専門家の意見により、これらのガイダンスノートはさらに改良され、BBの管轄当局による最終承認が下されます。2022年2月24日以降、BBは、銀行の財務および業務の安定性に影響を与える深刻なストレスイベントに対処できるように、回復計画の策定を積極的に指導してきました。これらの計画により、銀行は潜在的なショックに迅速かつ効果的に対応できるようになり、ストレス状況を積極的に管理できるようになります。
さらに、BB は、銀行業務の問題を早期に発見し是正するための極めて重要なツールとして、2025 年 3 月 31 日から有効な迅速是正措置 (PCA) フレームワークを確立しました。資本充実度、流動性、不良債権 (NPL)、ガバナンス基準などの主要指標を監視することで、BB はリスクを軽減するために迅速に介入することができます。フレームワークには、是正措置としての合併と統合に関する規定があり、弱い機関の強化が保証されます。BB は、これらの取り組みをサポートするために、相互合意/交渉による合併と強制合併のポリシーを含む銀行と会社の合併に関するガイドラインを導入しました。これらのイニシアチブは、銀行の業務効率を高めることで国の金融サービスを強化し、国民に強化されたサービスを提供する強靭な金融セクターを育成することを目的としています。
不良債権（NPL）管理のロードマップ。BBは、銀行部門を安定させ、経済の回復力を強化するために、不良債権（NPL）の課題に取り組むことに専心しています。2026年までに、BBは国有商業銀行（SOCB）のNPL比率を10％、民間商業銀行（PCB）のNPL比率を5％削減し、総NPL比率を8％にすることを目標としています。この戦略には、法改正、故意の債務不履行者の厳格な特定、ローン償却ポリシーの改訂、および回収プロセスの強化が含まれます。
2023年銀行会社（改正）法は、故意の債務不履行者に対する厳格なアプローチを意味し、明確な罰則を定義し、体系的な識別のために銀行内に「故意の債務不履行者識別ユニット」を設置します。2024年2月18日に発効する改訂されたローン償却ポリシーは、裁判なしで50万タカまでの「不良債権および損失」ローンに対する完全な引当金を維持しながら、業務を合理化します。専用ユニットとインセンティブによる回収努力の強化は、積極的なローン回収を促進します。BBは、世界基準に合わせて、2024年9月30日発効で、延滞固定期間ローンの猶予期間を6か月から3か月に短縮しました。2025年3月31日以降、未払いの分割払いは、支払期日直後に延滞とみなされ、信用規律が促進されます。
BB は代替紛争解決 (ADR) ガイドラインを導入し、迅速な解決のために長い法的手続きよりも調停を優先しています。今後設立される民間資産管理会社 (AMC) は不良資産を管理し、銀行のバランスシートとセクター全体の健全性を改善します。継続的な監視と透明性のある報告に裏打ちされたこの包括的な戦略は、資産の質、収益、利益、流動性の向上を目指しています。BB の積極的な対策により、回復力のある金融システムが確保され、持続的な経済成長と安定性が促進されます。
金融包摂とキャッシュレス社会の強化。政府の「スマートバングラデシュビジョン」に沿って、BBは「キャッシュレスバングラデシュ」プログラムを通じて、2027年までにすべての取引の75％をキャッシュレスにすることを目指しています。この取り組みは、金融包摂と経済的安定を強化するためにテクノロジーを活用するというBBの取り組みを強調するものです。過去10年間で、エージェントバンキングとモバイル金融サービス（MFS）により、バングラデシュの小規模起業家と銀行口座を持たない人々が正式な金融サービスにアクセスできるようになりました。
QRコード取引、デジタル銀行、相互運用可能な取引プラットフォーム（ビニモイ）、タカペイなどのイノベーションは、キャッシュレス取引をより手頃で便利なものにすることで、金融業界に革命を起こそうとしています。BBは「電子マネー規制」を起草し、「バングラQR」のユーザーガイドラインを準備しており、どちらもこれらの進歩をサポートするために承認待ちです。承認待ちの「エスクロー」モデルの草案は、オンライン電子商取引の支払いを促進し、顧客保護を強化することを目的としています。これらの規制措置は、デジタル金融取引の安全性、セキュリティ、効率性を確保し、キャッシュレスサービスの成長を促進します。
市場志向の為替レートと外貨準備高の積み上げに向けて。対外部門の課題を考慮すると、タカドル為替レートは2022年半ば以降、持続的な下落圧力に直面しています。これに対応して、BBは段階的なアプローチを採用し、市場の力が為替レートにさらに大きな影響を与えるようにしました。この戦略により、輸出、輸入、送金の複数の為替レートに関連する複雑さが排除され、透明性と効率性が促進されました。
BB は、2024 年 5 月 8 日にクローリング ペッグ システムを導入し、自由変動為替レート システムに移行しました。この暫定的な取り決めは、実質実効為替レート (REER) 指数に一致する中間レートを持つ通貨バスケットに固定されています。市場参加者がこの中間レート付近で取引できるようにすることで、為替レートの決定に柔軟性がもたらされ、過度の変動が最小限に抑えられます。BB は、この制度のパラメーターを必要に応じて継続的に見直し、調整し、近い将来に完全に柔軟な市場ベースのシステムへの道を開く予定です。
BB は、開発パートナーからの外貨資金の確保を含め、外貨流入の強化と為替レートの安定化のために適切な措置を講じてきました。一貫した外国為替介入戦略を確立することは、金融政策と為替レート政策の枠組みを近代化するために不可欠です。この戦略は BB の業務効率を高め、外国為替市場の円滑な機能を保証します。主な目的は、為替レートの動向をクローリング ペッグ為替レート制度に合わせ、安定性と予測可能性を維持することです。
BBは、新たに導入されたクローリングペッグ為替レート制度の効果的な機能をサポートするために、包括的な外国為替介入戦略を策定しました。BBは、よりスムーズな移行を促進し、安定性を維持することで、外部ショックに耐えることができる回復力と適応力のある外国為替市場を構築することを目指しています。この戦略的アプローチは、短期的なボラティリティを緩和し、
持続可能な長期経済成長と安定の基盤となる。このアプローチの理論的根拠は、市場で決定される為替レートと管理された介入のバランスにある。
クローリング ペグ システムは柔軟性への構造化されたパスを提供し、安定性を提供しながら、市場の状況に基づいて段階的な調整を可能にします。
公開市場操作の合理化。BBは、2023年7月以降、金融政策の策定と実施において、金融目標枠組みに代えて金利目標枠組みを採用しています。この移行により、BBはさまざまな公開市場操作（OMO）手段を通じて、より効果的に金融市場に関与できるようになります。新しい金融政策枠組みの下でOMOの機能と効率性を高めるために、BBはいくつかの取り組みを行っています。（i）2023年8月以降、BBは、すべての銀行と非銀行金融機関の需要に基づいて、レポファシリティの完全な割り当てに加えて、常設預金ファシリティ（SDF）と常設貸出ファシリティ（SLF）への無制限のアクセスを提供しています。（イー）2024年7月、BBは、毎日のレポオークションに代えて、週2回のレポオークションを導入しました。この変更により、商業銀行は流動性管理能力を向上させることが奨励され、より活発で活気のある金融市場が促進されます。 （イーイ）今後、BBは7日間のOMOを隔週の予備力維持期間と一致させるために、主要なOMOを週1回実施する予定です。さらに、BBは微調整のために夜間OMOを導入する予定です。金融政策スタンス: 主要経済国が深刻な景気後退を回避し、失業率を上昇させることなくインフレ率をうまく抑えることができたため、2024年と2025年の世界経済の見通しは明るいようです。食品やエネルギー価格にさらなる大きなショックがない限り、主要経済国の大半で、今後数か月以内に総合消費者物価指数（CPI）インフレ率は中央銀行の目標に沿ったレベルに戻ると予測されています。
しかし、地政学的状況は依然として不安定で、サプライチェーンの混乱に対する新たな懸念もある。世界的なインフレは引き続き低下すると見込まれるため、多くの国の中央銀行は今年、政策金利の引き下げを開始すると予想される。
国内では、3つの主要な政策変更（クローリングペッグ制度の導入、SMARTに基づく金利上限の撤廃、政策金利の引き上げ）を受けて、インフレ、貨幣量、流動性、金利、外貨準備高、為替レートの最近の傾向が検討された。バングラデシュ金融政策委員会は、インフレは緩和しているが依然として高い水準にあるものの、バングラデシュ経済は回復していると指摘した。クローリングペッグ制度は為替レートを安定させ、外貨準備高の積み上げに貢献した。流動性が逼迫する中、すべての金利が大幅に上昇しており、政策の伝達が効果的であることを示している。ほとんどの貨幣量は予測された経路をたどっている。金融政策委員会（議員C）は、インフレが適切なレベルに達するまで、現在の金融政策引き締めを継続すべきであると結論付けた。バングラデシュ金融政策委員会は、供給の一環として、農業および中堅中小企業への包括的な信用支援も継続する。バングラデシュ銀行は、ここしばらく高止まりしているインフレの抑制を最優先課題としている。継続的なインフレ圧力を管理するため、供給側介入に加え、バングラデシュ銀行は1年以上にわたり緊縮的な金融政策スタンスを追求してきた。政策金利は大幅に引き上げられたが、バングラデシュ銀行は政府支出を賄うために新たなハイパワードマネーを発行していない。バングラデシュ銀行の政策イニシアチブに沿って、政府はインフレ、特に食品インフレを抑制するために、特定の商品の関税率の引き下げ、公開市場販売（OMS）などの社会保障制度の拡大、ファミリーカードの導入など、いくつかの措置を講じてきた。さらに、需要の高い必須製品（食用油、ひよこ豆、豆類、エンドウ豆、玉ねぎ、スパイス、砂糖、ナツメヤシ）の価格を安定させ、十分な供給を確保するため、バングラデシュ銀行は銀行の公認ディーラー支店に対し、銀行と顧客の関係に基づき、輸入LCの現金マージン率を最低水準に維持するよう指示した。
最近のCPIインフレ率は緩やかになっているものの、2024年度下半期を通じて9.0%を超えています。上記の協調的かつ協調的な政策イニシアチブにより、世界的な商品価格の安定により、今後数か月間CPIインフレ率は引き続き低下すると予想されます。これらの複雑な現実を踏まえ、BBは2025年度上半期の金融政策声明（議員S）を通じて半期ごとの金融政策スタンスを発表します。この政策は、2025年度末までにインフレ率を約6.5%に引き下げるという政府の予算目標と一致しており、BBの内部予測と一致しています。
BBは、物価やその他の国内外のマクロ経済動向を注意深く監視することにより、25年度上半期の慎重な金融引き締め政策スタンスを維持することを決定しました。BBの金融政策委員会（議員C）は、政策（レポ）金利を8.50％に据え置き、SDF金利を7.0％、SLF金利を10.0％にすることを決議しました。さらに、BBは公開市場操作を合理化し、銀行とBB間の通貨スワップを停止し、政府支出を賄うための新規通貨発行を控えることで、量的引き締めバイアスを継続します。ただし、BBは状況に応じて必要な政策措置を講じる準備ができています。
2022年半ば以降、対外セクターの課題により、タカドル為替レートは持続的な下落圧力にさらされています。これに対応して、バングラデシュ銀行（BB）は段階的なアプローチを採用し、市場の力が為替レートにさらに大きな影響を与えるようにしています。この戦略は、輸出、輸入、送金の複数のレートをなくすことで為替レートの枠組みを簡素化し、通貨取引の透明性と効率性を高めることを目的としていました。
為替レートをさらに安定させ、より柔軟なシステムに移行するため、バングラデシュは2024年5月8日にクローリングペッグ制度を導入した。この暫定的な取り決めは、タカの価値を通貨バスケットにリンクさせ、中間レートは市場の均衡を反映して実質実効為替レート（REER）指数と一致する。この制度の実施により、外国為替市場のボラティリティが大幅に低下し、公式市場為替レートと非公式市場為替レートの差が妥当なレベルまで縮小した。さらに、RFCD、NFCD、オフショア銀行法2024など、バングラデシュの外国為替政策における最近の自由化イニシアチブにより、外貨流入が促進されると期待されている。これらの措置は、為替レートへの圧力を軽減し、外貨準備高の再構築を支援し、通貨市場全体の安定に貢献することを目的としている。
外国為替市場が適度に安定し、取引があらかじめ定められた範囲内で行われていることから、BB はクローリング ペッグの中間レートを 1 米ドルあたり 117.00 タカで変更せずに維持することを決定しました。BB はまた、自動車、果物、花、化粧品などの高級品を除くすべての製品に対する LC マージン要件を撤廃し、銀行と顧客の関係に基づいてマージンを決定することで輸入自由化を強化します。クローリング ペッグ システムは、完全に柔軟な市場ベースの為替レート システムへの過渡的措置であり、より広範な市場自由化に備えながら為替レートの動きを安定させることを目指しています。
2025 年度上半期の金融および信用予測。表は、主要な金融および信用指標の半期ごとの動きと、2025 年度の予測を示しています。BB は 2023 年 7 月に金利目標の枠組みを採用しました。この枠組みでは、広義通貨や準備金などの金融指標が金融政策の指標となります。この枠組みでは金融および信用予測に明確な焦点が当てられていませんが、金利目標を整合させて物価安定を維持し、金融の安定を確保し、望ましい経済成長を促進することが不可欠です。
さらに、この枠組みの下で、BB は政策金利を調整し、現金準備率 (CRR)、法定流動性比率 (SLR)、公開市場操作 (レポ操作、SLF、SDF、BB ビル)、保証流動性支援、特別流動性支援、前払預金比率、借り換え/事前融資ファシリティ、ムダラバ流動性支援 (MLS)、イスラム銀行流動性ファシリティ (IBLF) を通じて流動性を管理することで、準備金と広義の通貨を管理します。
25年度の広義マネーの成長予測は、名目GDP成長率目標10.9%とマネーの流通速度のプラス変化を考慮して8.4%に設定されている。政府が緊縮政策措置の過程で優先プロジェクトに選択的に支出しているため、政府からの信用需要が低いことを考慮して、公共部門の信用成長は17.8%になると予測されている。さらに、政府の25年度予算目標は銀行システムから1,37,500クローレを借り入れることであり、これも公共部門の信用成長限度を予測する際に適切に考慮されている。民間部門の信用は、借り換えと事前融資制度を通じて生産部門と雇用創出部門への必要な信用フローを支援するための中央銀行の供給介入を確認しながら、持続的な高インフレを抑制する金融政策の緊縮的性質を考慮して、9.8%増加すると予測されている。
公共部門と民間部門の緩やかな成長を考慮すると、25年度の国内信用成長率は11.6%と予測されている。銀行システムの対外純資産（NFA）予測は、25年度に17.8%のプラス成長を示すと見込まれている。対外純資産のプラス成長の予測は、全体的な国際収支におけるものであり、輸出入の緩やかな成長と送金の大幅な成長が予測されている。さらに、開発パートナーからの外国資金の供給も、対外純資産のプラス成長の予測に考慮されている。
準備金（RM）の伸びの予測は、経済の現実と、通貨預金と準備預金比率の影響を受ける貨幣乗数の安定した動きを考慮して、1.0％のプラス成長に設定されています。
短期的なマクロ経済の問題と課題。バングラデシュは、経済の安定性と成長の見通しに影響を与える可能性のある短期的なマクロ経済の問題と課題に直面しています。これらの課題は国内要因と国際要因の両方から生じており、政策立案者にとって複雑な環境を生み出しています。インフレと為替レートの圧力は、過去 2 年間の主要な課題でした。中東の継続的な不安とロシアとウクライナの紛争は、エネルギーと商品価格に影響を与え、輸入と為替レートの経路を通じて国内経済に影響を及ぼす可能性があります。以下は、バングラデシュ経済にとっての主要なマクロ経済の課題です。
バングラデシュはインフレ圧力に悩まされており、最近のCPIインフレ率は9%を超えています。インフレ率が高いと購買力が損なわれ、実質所得が減少し、所得と消費の不平等が拡大する可能性があります。ロシアとウクライナの紛争や中東の混乱などの地政学的緊張によって悪化した世界的なサプライチェーンの混乱により、食料やエネルギーなどの生活必需品の価格が上昇しています。バングラデシュ銀行はインフレを管理するために金融引き締め政策を実施していますが、インフレ抑制と経済成長のバランスをとることは依然として難しい課題です。
タカは対外部門の困難と輸入額の高騰により圧力を受け、大幅な下落に陥っています。この変動は輸入コストを上昇させるだけでなく、輸入インフレのリスクも生じます。これに対応して、バングラデシュ銀行（BB）は為替レートを安定させるためにクローリングペッグ制度を導入しました。
このアプローチは当初は成功を収めているものの、安定性を維持するには継続的な監視と調整が不可欠です。さらに、ECBや米連邦準備制度理事会などの主要中央銀行による政策金利の引き下げは、為替レートへの圧力をいくらか緩和する可能性があります。
タカを安定させるために外国為替市場に頻繁に介入した結果、外貨準備高が枯渇した。十分な準備高を維持することは、経済の安定と投資家の信頼にとって極めて重要である。輸出業者や賃金労働者からの送金はバングラデシュにとって重要な外貨獲得源であり、こうした送金源からの安定した送金を確保することは、準備高の維持と積み上げに不可欠である。RFCD、NFCD、オフショア銀行法2024などの最近の外国為替政策自由化イニシアチブは、為替レートへの圧力を軽減し、外貨準備高の再構築に役立つために必要な外貨の流入を提供する。
世界経済の見通しは明るいが、地政学的緊張が経済の安定を脅かしているため、不確実性は依然として残っている。先進国における政策金利の引き下げは、資本の逆流や為替レートに影響を及ぼす可能性がある。特に食料とエネルギーの世界的な商品価格の変動は、輸入に依存しているバングラデシュ経済にとって大きなリスクとなる。
銀行部門における不良債権（NPL）の高水準は金融の安定性を損ない、生産的な投資のための信用供与を制限します。BB は、NPL を削減し、銀行ガバナンスを改善するための措置を講じています。銀行部門の透明性、ガバナンス、および業務効率を高める改革を実施することは、金融の安定性と成長にとって不可欠です。
バングラデシュは、インフレ圧力や為替レートの変動から財政制約や金融セクターの安定性まで、短期的に多くのマクロ経済課題に直面しています。これらの課題に対処するには、慎重な金融政策、効果的な財政管理、構造改革など、多面的なアプローチが必要です。これらの問題を慎重に乗り越えることで、バングラデシュは経済成長の軌道を維持し、外部ショックに対する耐性を高めることができます。
詳しくはこちら
Bangladesh News/Financial Express 20240723
https://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/monetary-policy-stance-for-h1fy25-1721830574/?date=23-07-2024
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