[The Daily Star]金融政策は、国の経済を管理する上で重要な手段です。中央銀行が通貨供給量と金利を規制し、インフレの抑制、通貨の安定維持、経済成長の促進などのマクロ経済目標を達成します。バングラデシュのような発展途上国にとって、特に世界経済が不安定な時期には、効果的な金融政策が経済の安定と成長を導く上で不可欠です。
資本市場においては、金融政策が重要な役割を果たします。金融政策は、借入コスト、投資収益、および全体的な経済信頼に影響を及ぼします。適切に策定された金融政策は、投資家の信頼を高め、金融市場の安定を促進し、投資を奨励することができます。ただし、金利の変化と通貨の安定性は、資本市場のパフォーマンスに直接影響を及ぼし、株式や債券の評価に影響する可能性があります。
バングラデシュ銀行の最近の25年度上半期の金融政策声明は、主にインフレ抑制を目標とした緊縮姿勢を継続している。この政策では、レポ金利を8.5％に据え置き、政策金利範囲を300ベーシスポイントに維持し、常設預金枠を7％、常設貸出枠を10％に維持する。このアプローチは、政府のGDP成長目標6.75％に合わせながら、インフレを6.5％以内に抑えるという中央銀行のコミットメントを強調するものである。政治的混乱と不安により、予測されるGDP成長率はさらに低下し、長期的には経済が停滞すると予測されている。
資本市場の専門家として、私はこの政策が市場にとって良い面と悪い面の両方があるとみています。一方では、金利が上昇すると借入コストが上昇し、企業収益が落ち込み、株式市場の活動が減退する可能性があります。投資家は、金利上昇を、より高いリターンを期待して株式から債券などの固定利付証券にシフトするシグナルと捉えることがよくあります。その結果、株式需要が減少し、市場全体の流動性と投資家心理に影響を及ぼす可能性があります。
バングラデシュ銀行が導入したクローリングペッグ為替レート制度は、通貨を複数の通貨バスケットにリンクさせることで通貨を安定させることを目的としている。この措置は為替レートの安定を支援するが、通貨下落リスクの減少により株式市場への外国投資による潜在的なキャピタルゲインが制限される可能性がある。この政策はインフレを抑制することを目的としているが、通貨高により投入コストが依然として高いため、輸入に依存している国内企業に圧力をかけることにもなる。
民間部門の信用成長率を9.8％に設定したことは、銀行の慎重な姿勢を反映している。この控えめな目標は企業の拡大計画を妨げ、成長のために信用に依存している部門に影響を及ぼす可能性がある。このようなシナリオでは、バランスシートが強い企業は業績がよいかもしれないが、企業投資全体が減速し、株式市場の成長見通しに影響を及ぼす可能性がある。
債券市場にとって、現在の金融政策環境はより好ましいように思われます。金利が上昇すると、債券の魅力が高まります。そのような状況では、株式よりも高い利回りを提供するからです。安定的で予測可能な収入源を求める投資家は債券を好む可能性があり、その結果、株式から債券へとシフトすることになります。この傾向は債券の発行と取引活動の増加につながり、債券市場の見通しを強化する可能性があります。ただし、緊縮政策は新規株式上場に課題をもたらす可能性があります。企業は不利な市場環境のために新規株式公開 (IPO) を延期し、市場のダイナミズムに影響を与える可能性があります。さらに、既存の企業は借入コストの増加に直面し、収益性と株価に影響を及ぼす可能性があります。
これらの課題を軽減し、資本市場の成長を促進するために、バングラデシュ銀行はよりバランスのとれたアプローチを採用することを検討できるだろう。金利を徐々に引き下げれば、インフレ抑制努力を損なうことなく経済活動を刺激できるかもしれない。さらに、債券市場を深化させ、金融リテラシーを高める取り組みを推進すれば、より多くの投資家を引きつけ、活気ある資本市場を育むことができるだろう。
バングラデシュ銀行の2024-25年度前半の金融政策はインフレ抑制と経済安定を優先しているが、資本市場への影響は機会と課題の両方をもたらす。金融政策と市場開発の支援を慎重にバランスさせることで、中央銀行は資本市場の潜在力をより有効に活用し、国の経済成長と回復力に貢献することができる。
ここに述べられている意見は個人的なものです。著者は資本市場アナリストであり、[メール保護] までご連絡ください。
Bangladesh News/The Daily Star 20240820
https://www.thedailystar.net/business/news/tight-monetary-policy-implications-capital-market-3681636
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