[Financial Express]北京、９月１９日（ロイター）：アナリストや政策アドバイザーらによると、中国の政策当局は、根強いデフレ圧力と戦うために需要を押し上げることに重点を置き、少なくとも２０２４年に向けてますます困難になっている成長目標を達成できるよう支援する措置を強化する公算が大きい。
公式データによると、世界第2位の経済大国である中国の経済は8月に全般的に減速し、さらなる景気刺激策への期待が高まっている。習近平国家主席は最近、当局に対し、国の年間経済目標を達成するよう努力するよう促し、中国政府が引き続き約5％のGDP成長目標達成に注力していることを示した。
政策立案者たちは複雑な経済情勢を切り抜けようとしているが、成長を牽引するためにインフラ投資に依存している中国は債務リスクを悪化させている。需要が弱い中での過剰な国内投資もデフレ圧力を助長しており、すでに物価を押し下げ、企業はコスト削減のために賃金の引き下げや従業員の解雇を余儀なくされている。
「デフレへの対応に効果的な財政政策を強化すると同時に、金融政策をさらに調整して緩和的な姿勢を維持する必要がある」と政策顧問は匿名を条件に語った。
米連邦準備制度理事会（FRB）が水曜日に利下げを実施し、米国の金融緩和サイクルが始まったことで、中国人民銀行（PBOC）が金利と銀行の準備金比率を引き下げる余地が広がることになる。アナリストらによると、PBOCは住宅所有者を支援するため、既存の住宅ローンの金利を大幅に引き下げる可能性もあるという。
中国は支出をさらに増やす可能性がある。地方政府は主要プロジェクトの建設資金を調達するために債券発行を加速させており、中央政府も主要な戦略的部門を支援するために債券発行を増やしている。
政策当局は成長促進のために財政刺激策と金融緩和策の組み合わせに期待しているかもしれないが、与党共産党の7月の重要な会議では、供給サイドへの重点強化が再確認された。これは、弱い消費者需要と深刻化するデフレリスクに対処するための強力な措置が短期的には取られる可能性は低いことを示唆している。
「政策担当者らは成長率の低下を受け入れたくないため、努力を強化するだろう」と、政府系機関の中国政策科学協会経済政策委員会副委員長、徐紅才氏は述べた。
「しかし、強制的な刺激策は起こりそうにない」
中国は近年、成長を支えるためにインフラと製造業への支出増加に依存しており、中央銀行は着実に借入コストを引き下げている。
中国は2024年までに約5％の成長目標を掲げており、ある程度の柔軟性は確保している。しかし、ここ数カ月の成長鈍化を受けて、複数の国際証券会社が予想を目標より下回る水準に引き下げている。
これまで成長目標を達成できなかったことはほとんどない中国だが、前回は2022年にパンデミックの影響で成長率が3％に落ち込み、目標の約5.5％を大幅に下回り、成長目標を達成できなかった。
「さらなる刺激策が緊急に必要だ」とANZの中国担当シニアストラテジスト、邢兆鵬氏は述べた。「政策の考え方は供給から需要へと移行しつつあるようだ。家計需要と公共消費に大きな刺激が与えられるだろう」
モルガン・スタンレーのアナリストは、中国が財政拡大を利用して医療、教育、公営住宅などの社会保障への支出を増やし、それが予備的貯蓄の削減と消費の拡大につながると予測している。
ANZは、予想される住宅ローン金利の引き下げや住宅・消費財の下取り促進策による恩恵を含む景気刺激策を予定しており、GDPを0.2％押し上げる可能性がある。しかし、2024年の成長率予測は4.9％のまま維持している。
今月初め、元中央銀行総裁の易綱氏は、デフレ圧力への対策を促す異例の強い発言を行った。
この折れ線グラフは、1997年第1四半期から2024年第2四半期までの中国のGDPデフレーターを示しており、5四半期連続で下落していることを示している。これは1999年以来最長のデフレ連続記録である。
中国のGDPデフレーターは、商品やサービス全体の価格を最も幅広く示す指標だが、5四半期連続で下落しており、1999年以来最長のデフレ傾向となっている。
生産者物価デフレが深刻化し、消費者物価が低迷していることから、7～9月期は第6四半期もマイナスが続くと広く予想されている。
雇用と所得が不安定な中、消費が急回復するかどうかは依然として疑問だ。
ソシエテ・ジェネラルのアナリストらはメモの中で、「経済をデフレスパイラルから脱却させるには、特に地方政府の債務削減圧力を緩和する財政面でのさらなる取り組みが必要だ」と述べた。
Bangladesh News/Financial Express 20240920
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/china-to-ramp-up-policy-steps-to-revive-economy-but-no-bazooka-stimulus-seen-1726765353/?date=20-09-2024
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