[The Daily Star]欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は金曜日、世界経済の大きな変化により今後何年にもわたってインフレが不安定になり、物価抑制の取り組みが複雑化する可能性があるが、インフレ目標制度を維持することが依然として最善の選択肢であると述べた。
脱グローバル化と保護主義からテクノロジーの大幅な進歩への経済の変化は、過去10年間にわたって経済学者を困惑させてきたが、ほとんどの経済学者は最近のインフレの急上昇を予測できず、中央銀行は対応に遅れをとり、価格統制に急ぐことになった。
新型コロナウイルスのパンデミックが始まるわずか数か月前にECBの総裁に就任したラガルド氏は、今後はより不確実な世界が待ち受けており、新たな権限ではなく十分な柔軟性が必要だと主張した。
「インフレがより不安定になり、金融政策の伝達がより不確実な時代に入った場合、価格形成に対するこの深いアンカーを維持することが不可欠になるだろう」と同氏はワシントンでのＩＭＦのイベントで述べた。「しかし、それは金融政策の運営方法がこれまでと同じままであることを意味するものではない」
重要な変化の1つは、クラウドサービス、電子商取引、インターネット検索、そしておそらく人工知能などのデジタル世界における「スーパースター」企業の優位性に関係している。
超大規模企業は外部資金への依存度が低く、労働力の割合も低いため、金利の変化に対する感受性が低く、その結果、中央銀行の経済運営能力が損なわれます。
ラガルド氏は、企業が「ニアショアリング」や「フレンドショアリング」を通じてバリューチェーンを縮小すれば、グローバル化の逆転は逆に中央銀行の強化につながる可能性があると主張した。
拠点を国内近くに設立すると資本ニーズも高まるため、企業は金利の変化に対してより敏感になる可能性がある。
ラガルド総裁は「資本の深化は金利変動に対する経済の感受性を高め、金利経路を通じた金融政策の伝達効果を高める可能性がある」と述べた。
問題は、特にIT超大手が金融政策にそれほど敏感ではなく、製造業がより影響を受ける場合、そのような変化はインフレの変動性の増加も伴う可能性があることだ。
融資におけるフィンテック企業のシェアの拡大も中央銀行の悩みの種となるだろう。
これらの企業は経済への信用供与においてより効率的だが、環境の変化に対して通常の銀行よりも敏感であり、好況と不況を増幅させる。
「この反応性は、ストレス時にフィンテック融資がより景気循環的になり、信用サイクルとボラティリティを増幅させる可能性があることも意味している」とラガルド氏は付け加えた。
Bangladesh News/The Daily Star 20240923
https://www.thedailystar.net/business/news/central-banks-may-face-volatile-inflation-years-come-3709736
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