[The Daily Star]シェイク・ハシナ率いる政府の下で過去15年間にわたって株式市場が運営されてきた方法は、株価操作を助長するものと最もよく要約できる。
株式の連続売買を含むこのような操作は、日常的に行われていた。
興味深いことに、銀行を含む多くの企業が、以前はそれほど一般的ではなかった不正操作行為に関与するようになりました。
規制当局の監視が緩く、懲罰的措置も取られなかったため、投資家は苦労して稼いだお金を失い、最終的には市場から完全に撤退することになった。
優良株に資金を投じた後でさえ、この期間に少なくとも4つの証券会社が投資家の資金を横領したため、彼らは資金を失った。
約70社の証券会社が資金の一部を横領していたことが判明した。
最も安全な金融商品である投資信託も投資家を裏切り、資産運用会社数社が、資金を保護し適切に運用するために任命されたにもかかわらず、前例のない行動で人々の資金を悪用した。
株式市場アナリストらは、バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）による監視が不十分で、規制の重大な違反に対する懲罰措置がほとんどないことが、株価操作の蔓延の原因であると非難した。
例えば、2022年にBSECは、多数の株式の価格操作が発覚した後、わずか2億1千万タカの罰金を科しましたが、不正行為者は25億3千万タカの利益を得ました。
2023年には、価格操作で2千万タカの罰金を科せられ、さらに1億5千万タカの利益を得た。この傾向は過去15年間ほぼ変わっていない。
興味深いことに、上場企業と非上場企業による株価操作への関与は年々増加しており、これはすでに信頼の危機に直面している市場にとって不吉な兆候である。
2021年以前は、価格操作に関与していた企業が1～2社だったのに対し、2022年にはその数は15社を超えました。2023年には、6社が価格操作に関与していたことが判明しました。
時には、BSEC の捜査があまりにも遅く、操作者が荷物をまとめて立ち去るのに十分な時間があった。
株式市場規制当局が、ユニバーサル・ファイナンシャル・ソリューションズ（UFS）の役員が投資信託から約18億タカを不正流用したとの申し立てを受けた例を考えてみましょう。
捜査には4カ月かかり、関係者には逃亡する十分な機会を与えた。
これは、ファンドマネージャーが投資家の資金を不正流用した唯一の事例ではない。
VIPBアセットマネジメントのシャヒドゥル・イスラム最高経営責任者（CEO）は、長期にわたる大規模な価格操作により、多くの一般投資家が資金を失って市場から撤退したと述べた。
同氏は、同国の経済は平均6％のGDP成長を記録したが、それが株式市場に浸透しなかったと述べた。
説明責任が欠如しており、BSEC が相場操作者に課した罰金は微々たる額であったため、相場操作は市場で常態化した。
「さらに、投資家は、BSECの幹部が複数のロードショーに招待されており、彼らが操作者とつながりを維持していることに気づいていた。そのため、BSECは操作を制御できなかった」とイスラム氏は述べた。
BSECは、本質的な価値がほとんどない多くの企業の上場を承認することもあった。つまり、本質的には、規制当局は、株価を操作して上昇させ、IPO承認の正当性を得ることを操作者に許可していたのだ、とイスラム氏は付け加えた。
2010年以降、少なくとも4つの証券会社（バンコ・セキュリティーズ、クレスト・セキュリティーズ、タムハ・セキュリティーズ、シャー・モハマド・サギル・アンド・カンパニー）が、一般投資家の約20億タカを横領した疑いで閉鎖された。
約68社の証券会社が、約43億タカ相当の顧客預金を不正に送金していたことが判明した。
BSECは、いくつかの店頭（OTC）市場企業が、その移転を正当化する可能性がないにもかかわらず、ダッカ証券取引所とチッタゴン証券取引所のメインボードに復帰することを認めた。
これらの企業には、タミジュディン繊維工場、バングラデシュ・モノスプール製紙製造会社、製紙加工・包装会社、ソナリ製紙・板紙工場、およびモノノファブリックスなどが含まれる。
これらは規制に違反しているため、過去 10 年間、店頭市場で取引されてきました。
エッジ・アセット・マネジメントのマネージング・ディレクター兼CEOのアリ・イマム氏は、規則や規制が適切に施行されていないため、過去15年間にわたり操作が助長されてきたと述べた。
規制当局の有効性は著しく損なわれ、不正操作者を処罰する政治的意図もなかった。さらに、不正操作者は不正操作によって巨額の金を稼ぎ、それを利用して規制当局に影響を与えていた。
同氏は、この操作の成功は本質的に専門性、競争力、そして市場環境全体を損なったと述べた。
例えば、投資家に対して、3か月以内に資金を2倍にすると保証する一方、プロのファンドマネージャーは、長期間投資を保有した後でも年間15～20％程度の利益を提供できる可能性がある。
価格操作を目的とした取引により、人々は最終的に株式市場への興味を失い、今では株式市場に投資するとお金を失うと信じている、とイマーム氏は付け加えた。
Bangladesh News/The Daily Star 20241002
https://www.thedailystar.net/business/economy/news/why-stock-market-was-overrun-price-manipulations-3717441
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