[The Daily Star]2か月前、ムハマド・ユヌス教授がバングラデシュの前例のない政治的混乱に踏み込んだとき、彼は当然のことながら経済の混乱も引き継いだ。
ノーベル平和賞受賞者が率いる暫定政府は、シェイク・ハシナ政権が残した遺産である二桁のインフレ、大規模な資本逃避、減少する準備金、そしてひどく緊張した銀行システムによって暗くなった経済見通しを見つめていた。ユヌス教授のチームは時間を無駄にせず、準備金の再構築、銀行部門の改革、不良債権の回収に迅速に対応した。同チームは、経済の回復と安定を確実にするために、当面の介入と長期計画のバランスを取るよう努めた。
準備金が危険なレベルまで減少したため、バングラデシュは世界の金融機関に支援を要請し、国際通貨基金（IMF）から同国を支援し、新規融資を迅速に行うという明確な約束を確保した。当局は現在、準備金への圧力を緩和する切実に必要とされるライフラインとして、世界の金融機関から最大60億ドルの新規資金を調達できると期待している。
バングラデシュは長年にわたり、一貫して10%を超える高インフレに悩まされてきた。この長期にわたるインフレ圧力は、中低所得層や社会的弱者コミュニティに大きな負担をかけている。これに対応して、ユヌス氏によって任命されたバングラデシュ銀行総裁アフサン・H・マンスール氏は、インフレ対策を目的とした一連の政策措置を実施した。これらの措置には、政府融資のための紙幣発行の停止、政策金利の引き上げ、財政政策と金融政策のバランスをとるための公共支出の合理化などが含まれる。
開発政策統合研究機構（RAPID）のアブドゥル・ラザケ会長によると、これらの措置は時宜を得たものだが、インフレ圧力が緩和するにはしばらく時間がかかるだろうという。
銀行部門は深刻な流動性危機に直面しており、政治的動機による融資による不良債権や、国家の支援を受けた個人が銀行を掌握した際に発生した略奪によって状況は悪化している。この状況は新政府にとって大きな課題となっている。
2023年末時点で、同国の不良債権、つまり不良債権、返済期限延期債権、再編償却債権の合計は4.75万クローレを超えており、これは銀行融資残高総額の32％に相当し、2023～24年度の国家予算の運営費に近い額となっている。
南アジア経済モデリングネットワーク（SANEM）の事務局長セリム・ライハン氏は、最近の状況を考慮すると、こうした融資の実際の額はもっと多くなるだろうと述べた。また、こうした不良債権の大部分は回収不能になる可能性もあると懸念し、「これが最大の懸念だ」と語った。
マンスール氏がバングラデシュ銀行総裁に就任して以来、中央銀行は苦境に立たされた11の銀行の取締役会を再編した。そのほとんどはSアラム・グループのオーナー、モハメド・サイフル・アラム氏が支配しており、同氏はさまざまな貸し手から1兆タカ以上を奪った。バングラデシュ銀行はまた、危機に瀕した銀行に直接流動性支援を提供しない姿勢を取り、裕福な銀行から不況の貸し手への銀行間流動性支援を促進している。
ニューヨーク州立大学の経済学教授ビル・パクシャ・ポール氏は、新中央銀行総裁は腐敗した銀行部門を正すべく行動し、アワミ連盟政権に厚く甘やかされ、望むままに悪事を働いていた金融フーリガンたちを追及したと述べた。
さらに、バングラデシュ銀行は、銀行の財務健全性を評価し、銀行の危機を解決する方法を見つけ、不良債権を回収し、マネーロンダリングされた資金を本国に送還するためのタスクフォースをいくつか結成した。
しかし、ポール氏は、中央銀行総裁には不正行為者を処罰する権限はないと述べた。「法務省や内務省による同様の取り組みが欠けている。現在、経済改革は経済法に関する学術的な議論を意味しない。なぜなら、これはまともな経済ではないからだ。」
政策対話センター（CPD）の研究ディレクター、コンダカー・ゴラム・モアゼム氏は、不良債権回収の課題の重大さを考えると、よりダイナミックな改革が必要だと考えている。タスクフォースは結成されているものの、これらの債権回収のためにどのような取り組みが行われているのかはまだ明らかではないと同氏は付け加えた。
銀行部門の改革、不良債権の回収、インフレ抑制は政府の力と能力にかかっているが、輸入代金を賄うために不可欠な、減少する準備金を増やすには効果的な政策措置が必要である。中央銀行はすでに、送金受取人に正式なルートを利用するよう奨励し、準備金からのドル貸付を停止することで、送金流入を促進する戦略を実施している。このアプローチの結果、9月の送金は前年比80％増という驚異的な伸びを示し、受取額は8月の22億ドルから24億ドルに増加した。
RAPIDのアブドゥル・ラザケ会長によると、外貨準備危機に対処するために注目すべき取り組みが行われている。準備金からのドル売却の中止、銀行間の為替レート格差の縮小、市場抑制（汚職に関連したマネーロンダリングによって悪化している可能性が高い）、移民に正式なルートで送金するよう奨励、二国間および多国間パートナーからの低利融資と予算支援の確保などである。「米国やドイツなどの主要市場で衣料品の需要が低迷しているため、輸出実績は低迷している。しかし、輸出が回復し、送金に見られるダイナミズムを反映するにつれて、準備金の状況は改善するはずだ」と同会長は付け加えた。
CPD の調査部長であるモアゼム氏は、多くの取り組みの成果はまだ明らかではないものの、為替レートの安定や送金収入の増加など、前向きな兆候もあると指摘した。「しかし、200 億ドル近くで推移している外貨準備高の増加の兆候はまだ見られません」と同氏は付け加えた。
中央銀行は、銀行部門の健全な統治を確立し、改革を監督するために銀行委員会を設立する計画を立てていたが、その計画の最後の2か月間で実現することができなかった。モアゼム氏によると、政府はこの目的のために直ちに措置を講じる必要があるという。
あらゆる努力にもかかわらず、中央銀行にとって、貸し手にとって最も重要な資産である預金者の信頼を取り戻すのは困難だろう。この信頼は、銀行業界に蔓延する汚職によってひどく損なわれ、少なくとも 10 の銀行が破綻の危機に瀕している。しかし、アブドゥル・ラザケ氏は、現在の高金利により、預金者が預金を増やすよう促され、それが預金の増加に反映されることを期待している。これは、特に複数の銀行で大規模な経営不行き届きが続いた後、システムに対する切望されている信頼を回復するのに役立つはずだと、同氏は付け加えた。
モアゼム氏はさらに、銀行部門におけるこうした取り組みにもかかわらず、銀行の数が多すぎることで市場競争力が阻害されているため、危機に瀕した銀行の一部の清算に向けた措置は取られていないと述べた。
セリム・ライハン氏は、銀行部門を監督する責任を負っている人々が、銀行部門に道を切り開く道を見つけることを期待している。しかし、政府機構の官僚制度全体が機能していない限り、マンスール氏のような少数の人々の努力だけでは前向きな変化をもたらすことはできない、とライハン氏は述べた。
銀行部門ではさまざまな対策が開始されているが、他の部門での取り組みはほとんど目立たない。しかし、著名な経済学者デバプリヤ・バッタチャルヤ氏が率いる委員会が結成され、過去15年間の経済的損害を評価する白書を準備していることは、大きな前進だ。
ハシナ政権下で蔓延した汚職により、同国の株式市場は深刻な影響を受けている。規制当局であるバングラデシュ証券取引委員会は徐々に目覚めつつある。同委員会は主に投資家の信頼を高め、株式市場の健全な統治を確保するため、5人からなるタスクフォースを結成した。SECは、ベキシムコ株の価格操作を行ったとして5社と4人の個人に42億8,520万タカの罰金を科したが、これは同国の資本市場では前例のない罰則である。
政府は、税法遵守を確実にする取り組みの一環として、アワミ連盟政権下で繁栄した7つの大企業の株式譲渡を阻止した。これらの企業は、バシュンダラ・グループ、オリオン・グループ、サミット・グループ、ベキシムコ・グループ、S・アラム・グループ、ナッサ・グループ、サード・ウェーブ・テクノロジーズ（現ナガド・リミテッド）である。
しかし、暫定政権は、より広範な経済改革に関して国民の期待に応えられていないようだ。政府は、満足のいく選挙の実施に焦点をあてた6つの改革委員会を設置したが、経済のための強力な改革が必要だとビルパクシャ・ポール氏は述べた。
同氏は、政府の最初の仕事は、このガンを治し、すべての金融フーリガンを裁きにかけることだと述べた。そして、その次のステップは、公正な競争、この変化の根源である若者の雇用創出、インフレの抑制、市場ベースの金利と為替レートの設定、債務不履行ローンの回収、収入を増やすために支払い能力のある人々に課税、資本市場の是正、そして最終的には金融部門の迅速な統治の体裁の実現など、経済に関する学術的な演習に従うことになるだろうともポール氏は述べた。
「歳入徴収の課題が続く中、自動化などNBRからの取り組みはいくつか見られる。しかし、財務監査システムの強化などの主要な取り組みはまだ欠けている」とモアゼム氏は述べた。同氏は、財政顧問が予算を見直し、輸入依存度の低い部門への10億タカの割り当てを減らすよう提案したが、これはまだ実施されていないと指摘した。モアゼム氏は、これらの分野における課題の深刻さを考えると、よりダイナミックな改革が必要だと考えている。
しかし、モアゼム氏によると、金融部門の取り組みは他の部門に比べると適切だが、より多くの時間が必要であるため、それらの取り組みの結果は今のところ目に見えていないという。
「我々は、インフレ率を5～6％に下げること、為替レートを1ドル90タカにすること、金利を1桁台に下げることという3つの指標で、これらの取り組みの成功を測りたい。さらに、債務不履行ローンの大幅な削減も不可欠だ」と同氏は付け加えた。
世界銀行ダッカ事務所の元主任エコノミスト、ザヒド・フセイン氏は、現暫定政府の取り組みを評価するのは時期尚早であり、その結果を評価するにはもっと時間が必要だと指摘した。
Bangladesh News/The Daily Star 20241008
https://www.thedailystar.net/news/bangladesh/news/yunus-economic-gambit-paying-3722386
関連
