[Financial Express]ロンドン、10月21日（ロイター）：欧州の大手銀行は2008～09年の金融危機以降、最も健全な状態にあるが、投資家は金利が低下する中で、銀行の長期的な収益力を信頼できるという保証を求めている。
銀行株価は今年、総じて2桁の上昇を見せた。これは長年の資本蓄積、再編、コスト削減、中央銀行の支援政策によって可能になった自社株買いプログラムが利益を押し上げたことが要因だ。
ドイツ銀行、ロイズ銀行、バークレイズは今週、第3四半期の業績発表を開始する。一方、UBS銀行とHSBC銀行は来週、業績発表を行う予定だ。
これらの数字は、堅調な投資銀行業務が利ざやの圧迫と消費者および企業からの融資需要の低迷を相殺し、収益性が継続していることを示していると予想される。
しかし、投資家はそれ以上のものを求めている。資産の質の回復力の証拠を探すことに加え、彼らはより鋭い戦略、より低いコスト、そして低成長の世界経済で優れた業績を上げる可能性を求めているのだ。
過去3カ月間、銀行取締役会は取引の成立に関心を寄せてきた。BNPパリバBNPP.PAはAXAインベストメント・マネージャーズを買収し、ウニクレディトはドイツのコメルツ銀行の株式保有を増やし、国境を越えた統合を巡る議論を巻き起こした。
「欧州中央銀行が予想通り利下げを実施した場合、2025年上半期に最大6000億ユーロ（6520億ドル）の純金利収入がリスクにさらされる可能性があると推計されている」とフェデレーテッド・ヘルメスの信用金融部門責任者フィリッポ・マリア・アロアッティ氏はロイター通信に語った。
「経営陣は積極的に対策を講じており、資産運用、ウェルスマネジメント、さらにはニッチなフィンテック分野での買収機会を模索している」と同氏は述べた。
英ナットウエスト銀行はメトロ銀行MTRO.Lの住宅ローン債権を買収したが、メディアの報道によるとHSBCの新CEOジョルジュ・エルヘデリー氏は、これまで考えられていたよりもはるかに大きな影響を銀行の構造に与える可能性があるという。
格付け会社スコープ・レーティングスは、危機時に政府が保有していた銀行の株式を売却したことで、取引成立のハードルが一つ取り除かれたとみているが、他のハードルは残っている。
欧州のさまざまな銀行における政府の保有資産を示す表。
マッキンゼーのアナリストらは、経営幹部は同業他社との差別化を図り投資家へのアピール力を高めるために「脱出速度」を獲得する必要があると述べた。
マッキンゼーは「グローバル・バンキング・アニュアル・レビュー2024」の中で、現在の有形株主資本利益率を維持するために、銀行は収益減少の2.5倍の速さでコストを削減する必要があると述べた。
マッキンゼーによると、世界の銀行のうち、株価純資産倍率が1を超え、株価収益率（PER）が13を超える銀行はわずか14％で、他のすべての業界の企業と比べて4倍以上低い。
欧州の銀行株の相対的なパフォーマンスを示す折れ線グラフ。
PIMCOの信用調査責任者フィリップ・ボデロー氏は、欧州の銀行は2つの陣営に分かれつつあると指摘。一貫して2桁の自己資本利益率で米国の銀行に匹敵する潜在力を持つ銀行と、低迷する1桁の水準にとどまっている銀行だ。
「これらの機関は、戦略的にかなりの自己省察を行うべきだと思う」と彼は語った。
UBSとバークレイズは、特に株式と顧問料の分野で投資銀行業務の収益が第3四半期に急増すると予想されており、米国のライバルであるJPモルガン、モルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックスが予想を上回った。
格付け会社ムーディーズは、欧州の銀行は米国の銀行同様、資産の質が著しく悪化するとは予想されておらず、商業用不動産（CRE）が資本を圧迫する恐れがあるとの懸念は薄れていると述べた。
普通株式等ティア 1（CET1）資本に対するCREエクスポージャーが最も高い21の欧州の貸し手に対するストレステストでは、深刻な融資品質ショックのシナリオ下でも、すべての貸し手が最低CET1資本基準を上回り続けることが示されました。
HSBCのアナリストらは、銀行が融資で得る利益と預金者に支払う金額の差を反映する収益性の指標である純利息収入のマイナス予想外の変動を警戒し続けている。
HSBCは、純金利収入（NII）の勢いが最も弱いとみられるBNPパリバやINGよりも、クレディ・アグリコルやKBCのような資産集約株を好んでいる。
バークレイズのアナリストらは、英国の国内貸出業者ロイズとナットウエストは、住宅ローンを中心とした融資増加見通しの改善に後押しされ、第３四半期も引き続きNIIが伸びると報告するはずだと述べた。
10月30日の英国予算案で銀行税が引き上げられる可能性に対する懸念が、市場心理を圧迫している。
しかし、政府が現行の制度をそのまま維持することを選択した場合、国内に特化した金融機関の株価は5％以上上昇する可能性があるとUBSは指摘した。
Bangladesh News/Financial Express 20241022
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/europes-banks-under-investor-pressure-to-keep-earnings-growth-alive-1729526982/?date=22-10-2024
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