[The Daily Star]中央銀行は昨日、主要政策金利を50ベーシスポイント引き上げて10％とし、物価高騰が暫定政権にとって依然として頭痛の種となっている中、インフレ抑制のため11回連続で借り入れコストを引き上げることとなった。
バングラデシュでは、翌日物レポ金利が数年ぶりにインフレ率を上回った。これは、アフサン・H・マンスール氏が8月に総裁に就任して以来、最も重要な措置の一つである。
これはマンスール総裁就任後3度目のレポ金利引き上げとなる。総裁就任前から、マンスール総裁は資金の流れを効果的に引き締めることでインフレ圧力を抑制するために政策金利を2桁に引き上げる必要があると強調していた。
バングラデシュ銀行は緊縮的な金融政策を堅持しており、アナリストらは、借入コストの上昇は経済の需要を冷やし、インフレを抑制するのに役立つ可能性があると指摘している。
銀行は中央銀行から借り入れる際にコストの上昇に直面することになり、これは通常、企業や消費者への融資金利の上昇につながる可能性があるシナリオだ。
金利引き上げは、経済全体のマネーサプライを減らして消費者物価の高騰を抑えるために必要だが、企業は投資を遅らせたり減らしたり、消費者は支出を控える可能性がある。これにより、短期的には経済成長が鈍化する可能性がある。
バングラデシュは2022年5月から政策金利を引き上げ、インフレ圧力の抑制に向けた取り組みを強化しているが、インフレ調整後の実質政策金利はマイナスのままとなっている。
中央銀行は最新の措置として、常設貸出金利を50ベーシスポイント引き上げて11.50％に、常設預金金利を8％から8.50％に引き上げた。新金利は10月27日から適用される。
消費者物価は8月の10.49％から9月には9.92％へと若干低下したものの、特に低所得世帯や固定所得世帯にとってはインフレが依然として大きな懸念事項となっている。
バングラデシュ銀行の最近の報告書によると、国内製品がインフレの主な原動力となっており、9月の総インフレ率の74パーセントを占めている。
これは6月の61パーセントから顕著な増加であり、地域要因が価格水準に与える影響力が増していることを浮き彫りにしている。
輸入依存品目のインフレへの寄与は6月の39％から9月の26％に低下した。
唯一の解決策ではない
専門家らは、政策金利の引き上げはインフレ抑制に重要な手段だが、それが唯一の解決策ではないと指摘。インフレ圧力を効果的に緩和するには、他の要因にも同時に対処する必要がある。
また、インフレ管理への総合的なアプローチには、サプライチェーンのダイナミクス、生産コスト、国内市場状況に対処する包括的な戦略が不可欠であると指摘した。
「金融政策だけではインフレ抑制には不十分だ」と政策対話センター（CPD）事務局長ファミダ・カトゥン氏は言う。「わが国では他の要因も働いているからだ。財政政策は極めて重要だ。運営費や管理費など、巨大プロジェクトのさまざまなコストは過剰支出の例だ。こうしたことに優先順位をつけなければならない」
政策研究所の主席エコノミスト、アシクル・ラーマン氏は、「インドとスリランカが過去2年間にインフレを抑制した方法を振り返ると、インフレ圧力を抑制するために政策金利の引き上げに頼る正統的な金融政策を採用し、それが功を奏したことは明らかだ」と述べた。
「我々が引き続き金融引き締め政策を堅持し、同時に生活必需品の供給網の混乱に対処することにも尽力すれば、今年度のインフレ率は低下すると慎重ながらも楽観視している。」
「これにより、より広範なマクロ経済の安定につながる条件も整い、中期的にはすべての人にとって利益となるだろう」とアシクル氏は述べた。
バングラデシュ開発研究所の研究ディレクター、モンズール・ホサイン氏は「これは超金融引き締め政策になると思う。金利はさらに上昇し、投資コストは高くなるだろう」と語った。
同氏は、インフレを緩和するには、需要と供給のギャップを解消し、輸送コストと市場の不適切な管理を削減することも必要だと述べた。
「他の措置も併せて講じなければ、政策金利や金利を引き上げても効果はなく、むしろ中長期的には成長の勢いを損なうことになるだろう」と同氏は付け加えた。
開発政策統合研究機構のモハメド・アブドゥル・ラザケ会長は、インフレはあまり減少していないものの、政策金利を引き上げる以外に選択肢はないと述べた。
「政策金利が引き上げられただけでなく、財政政策の調整も行われた。年次開発計画支出は削減された。中央銀行は紙幣を印刷したり政府に融資したりはしない」と彼は語った。
研究者は、これらの対策の結果が出るまでにはしばらく時間がかかるだろうと考えている。
同氏は、政策金利を高く維持しつつ、生活必需品のサプライチェーンの正常化を優先すべきだと考えている。
最近、政府は米、小麦、卵など生活必需品の輸入関税を引き下げ、主要商品の一部を補助金付きで販売し始めた。
CPDのファフミダ氏は、市場操作を抑制する必要性を強調し、他の必需品の輸入関税の引き下げと地元製品の供給を増やす措置を求めた。
彼女によると、貿易政策の再調整とともに競争委員会の有効性を高める必要がある。
彼女はまた、需要と供給に関する正確なデータも強調し、それが市場の動向を理解する上で非常に重要だと述べた。
南アジア経済モデリングネットワーク事務局長セリム・ライハン氏は、前政権は重要な時に政策金利を引き上げなかったため、インフレの長期化につながったと述べた。
彼は、政策金利を単に引き上げるだけでは不十分であり、この措置だけでインフレを抑えるには時間がかかるだろうと主張した。
同氏は、インフレに効果的に対処するには、生活必需品の安定供給を確保することが重要だと述べた。
ライハン氏はまた、市場における反競争的行為を止めるための措置を講じるべきだと述べた。
「バングラデシュ銀行、商務省、財務省、食糧省、国家歳入庁がインフレ対策に統一されたプラットフォームで協力すれば、その取り組みはより大きな効果を発揮するだろう。」
「この協調的なアプローチがなければ、インフレ対策は依然として課題となるだろう」と彼は述べた。
Bangladesh News/The Daily Star 20241023
https://www.thedailystar.net/business/economy/news/bb-expands-inflation-battle-rate-hike-3734011
関連
