[The Daily Star]株価指数は、8月の政権交代後の一時的な上昇がすぐに消えたため、過去2か月間下落傾向にある。
アナリストらは、市場の急落の原因として、銀行部門の金利上昇、マージンコールによる強制売り、一連の労働争議による製造部門の減速、投資家の信頼感の低下など、複数の要因の組み合わせを指摘している。
ダッカ証券取引所（DSE）のベンチマーク指数であるDSEXは、今年8月5日からわずか4日間で786ポイント（15％）急騰した。それ以来、主要指数は846ポイント（14％）急落し、昨日の時点で5,169ポイントとなっている。
ミッドウェイ・セキュリティーズのマネージング・ディレクター、モハンマド・アシュクル・ラーマン氏によると、市場下落の主な理由の一つは銀行が提供する高金利だ。
同氏は、優良銀行が現在、預金金利を11％以上に設定しており、国債金利も史上最高値に達していると述べた。「この相乗効果で資金が株式から流出し、市場に悪影響を及ぼしている」
さらに、既製服部門は9月と10月初旬の労働争議により生産中断に直面した。
これはアパレル業界に影響を及ぼし、最終的には株式市場に悪影響を及ぼしたとラーマン氏は付け加えた。
証券会社のマネージングディレクターによると、投資家の信頼が脆弱な中で、規制当局が極めて敏感な市場を規律するためにより厳しい措置を急いで導入したことも、株価急落の一因となったという。
同氏は、規制当局はこれらの措置を段階的に実施すべきだったと述べた。
例えば、ラーマン氏は、バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）が27社をZカテゴリーに格下げする前に、それらの企業と対話を行うべきだったと考えている。
「もしそのような話し合いが行われていれば、これらの企業の多くは必要な是正措置を講じることができただろう。ジャンク債格下げの数とその影響は最小限に抑えられたかもしれない」と同氏はコメントした。
アワミ連盟政権の崩壊後、多くの外国人投資家や機関投資家が、統治と株式市場全体のエコシステムの大幅な改善を期待して、優良株を低価格で購入したとラーマン氏は付け加えた。
一方、DSEブローカー協会（DBA）のサイフル・イスラム会長は「最近の株価指数の下落の主因は、トリガー売り、つまり強制売りだ」と語った。
イスラム氏は、投資家が証券会社から資金を借りて口座を担保にして証券を購入する証券口座の一種である証拠金口座の多くが株式市場で問題になっていると述べた。
この問題は、トリガーセールが延期され、多くの貸し手が財政難に陥った2011年に始まりました。
過去15年間、ブローカーやマーチャントバンクはトリガーセールの実行を禁じられていた。しかし、ブローカーやマーチャントバンクは、以前は免除されていたより厳しい引当金要件を予想し、現在は株式を売却して帳簿を整理している、と同氏は付け加えた。
イスラム氏は、トリガーセールは投資家と仲介業者の両方に悪影響を及ぼすため、ブローカーによるトリガーセールの実行を禁止すべきではないと述べた。
2023年末現在、同国の資本市場における証拠金融資に対する未払いの負債は6,630億タカに達している。ブローカーやマーチャントバンクを含む約87の組織が引き続きこの負担を負っている。
規制によれば、貸し手は信用口座の資産の市場価値が借入額を下回る前に売却する義務があったため、マイナスの資産残高は発生しないはずだった。しかし、2020年と2011年の市場崩壊後、規制当局は貸し手に対し、信用口座での売却を控えるよう口頭で指示した。
この誤った規制ガイダンスは最終的に負債の蓄積につながり、当初は15,000億タカを超え、2020年12月までに8,100億タカまで減少しました。
その結果、証券会社が市場に十分なサポートを提供できなくなり、株価指数は打撃を受けている。DBAのイスラム会長は、継続的な損失により、株式仲買業者と商業銀行の約50％が破産していると述べた。
ブラックEPL株式ブローカーの取締役でもあるイスラム氏は、ここ数週間、外国人投資家が投資をためらっており、7～8の銀行が「ソフト破産」を経験していると指摘した。
このような状況で、外国人投資家は現政権が経済回復を確信しているため、資金を引き揚げるつもりはないものの待機している、と彼は述べた。
イスラム氏は、より多くの地元投資家を市場に引き付けるために、株式市場のリーダーたちは、規制当局が健全な決定を下し、一貫性を維持する能力について一般投資家に信頼を植え付けなければならないと提案した。
一方、VIPBアセットマネジメントのシャヒドゥル・イスラム最高経営責任者は、前政権の崩壊後に市場が急上昇した8月初旬以降、政治・経済情勢は改善していると述べた。
そのため、彼は優良企業の株価の最近の下落は「非合理的」だと考えた。
「私の意見では、現在の状況は2か月前よりも悪くはないので、業績好調な企業の業績が落ち込む理由は特に見当たらない」と同氏はコメントした。
イスラム氏は、上場企業の約50％は業績不振のため、一般からの資金調達を認めるべきではなかったと付け加えた。さらに、これらの企業は調整を必要としており、その衰退は予想外ではない。
Bangladesh News/The Daily Star 20241024
https://www.thedailystar.net/business/news/why-stocks-downward-curve-3735106
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