マイナス資本は早急な解決が必要:BSECの利害関係者

[Financial Express]フィナンシャルエクスプレスレポート

利害関係者は、今週の指数の急落は信用取引口座の強制売却によるものだとして、証券規制当局に負債から生じる問題に対する「迅速な解決策」を見つけるよう求めている。

証券取引所、商業銀行、資産運用会社の代表者は月曜日にバングラデシュ証券取引委員会(BSEC)と面談し、負債比率をめぐる問題について明らかにした。

貸し手は、親会社や他の機関から借りた資金で顧客に証拠金融資を行っていた。貸し手は、マイナスの資産がある証拠金口座で強制売却を行う法的権限を持っている。

しかし、これまでの委員会は、投資家の利益を保護するという名目で、貸し手がそうすることを何度も阻止してきた。裁判所でさえ、証拠金口座での証券販売を禁止した。

時間が経つにつれて、負債は膨れ上がり、規制は貸し手と顧客を守るための無駄な試みに過ぎないことが判明した。一方、証拠金口座が最終的に損失を回復するという希望は薄れてきた。

強制売却は、市場が上昇傾向を示し、貸し手が証拠金口座の調整を試みたときに発生します。

たとえば、投資家が 200 タカを投資し、そのうち 100 タカは株式ブローカーからのマージン ローンで調達したとします。規則により、統合ファンドが購入した株式の価値が 150 タカを下回った場合、貸し手は投資家に追加のマージンを預けるよう求めます。

投資家がそうせず、株式価値が 125 タカを下回った場合、貸し手は負債がマイナスになるのを避けるために、顧客に通知せずに資産を清算する必要があります。

市場運営者は、マイナスの資産が市場の活性化を妨げていると述べている。

2020年12月から2023年9月の間に、負債残高は18%以上減少し、663億タカとなった。情報筋によると、市場の継続的な下落により、負債残高は最近増加している。

関係者らは月曜日、この問題を市場の「ガン」と呼び、規制当局に直ちに解決するよう要請した。

BSEC はこの点に関してガイドラインを発行する予定です。

ICBキャピタル・マネジメントのマゼダ・カトゥン取締役は、月曜日の会議の参加者は負債比率の問題を解決するさまざまな方法について話し合ったと語った。

「彼らは、マイナスの株式を帳消しにしたり、ポートフォリオを支援するために救済プログラムを開始したりできると述べた。」

「問題が解決されれば、市場はトリガーセールに直面することはなく、貸し手による(損失に対する)引当金の要求もなくなるだろう。」

マゼダ氏はまた、規制当局がガイドラインを策定すれば、商業銀行や証券会社などの貸し手もそれに従うだろうと述べた。

負債の増大

2010年から2011年にかけての株式市場の大暴落以前には、貸し手は積極的に証拠金融資を行い、市場の流動性を高めていた。

当時の規制当局は貸し手に対し、1:1の比率での貸付を許可し、その後、その比率を1:1.5に引き上げた。つまり、借り手は、証拠金取引可能な株式への100タカの投資に対して150タカの信用を得ることができるということだ。

インサイダーによると、一部の貸し手は1:2または1:3以上の比率で融資を実行していた。また、特定の株式を証券取引所から引き揚げるための証拠金融資も行っていた。

証券会社や商業銀行は、親会社(その多くは銀行)から受け取った資金で証拠金ローンを提供します。

2010年にマージンローンにより市場が急騰したが、その後崩壊し、資産価値が大幅に下落した。その結果、負債が積み上がることになった。

規定の規則によれば、貸し手は資産の価値が貸付額を下回る前に証拠金口座の資産を売却することになっていたため、負債がマイナスになる余地はなかった。

しかし、市場が崩壊した後、規制当局は貸し手に対し、証拠金口座での売却を行わないよう口頭で指示し、市場の回復を保証したが、それは実現しなかった。

結局、誤った規制決定により、2020年12月までに負債総額は810億タカ以上に膨れ上がりました。

規制当局による貸し手への圧力により、2022年末まで負債比率は低下したが、2023年には市場がほとんど流動性を失い、優良株が底を打ったため、負債比率は再び上昇した。

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Bangladesh News/Financial Express 20241029
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/negative-equity-needs-immediate-solution-stakeholders-to-bsec-1730131284/?date=29-10-2024