[Financial Express]ムーディーズは、主に政変に伴う混乱や過去の指示による資金提供などの理由から、バングラデシュの長期発行体格付けとシニア無担保債格付けをB1からB2に、将来見通しをネガティブに引き下げた。
月曜日に発表された世界格付け機関の報告書によると、同国の格付け見通しは安定からネガティブに変更された。
格下げは、政権交代につながった最近の政治的、社会的混乱を受けて、政治リスクの高まりと成長率の低下が政府の流動性リスク、対外的な脆弱性、銀行部門のリスクを増大させていることを反映しているとしている。
「政治的不確実性が続き、成長が鈍化しているため、バングラデシュは財政赤字を補うために短期の国内債務にますます依存するようになり、流動性リスクが高まっている」とニューヨーク（米国）に本部を置く同機関がシンガポールから発表した報告書は述べている。
さらに、資産の質に対するリスクが高まると、銀行システムにおける構造的に弱い資本と流動性がさらに悪化し、国家の偶発債務リスクが増大します。
ムーディーズの見解によれば、開発パートナーからの送金の流れと融資の実行は改善しているものの、過去数年間にわたる準備金バッファーの継続的な減少により、対外的な脆弱性リスクは依然として残っている。
報告書は、社会的リスクの高まりに加え、明確な選挙ロードマップの欠如、法と秩序の悪化、コミュニティを基盤とした緊張の再燃も政治的リスクを高めていると指摘している。
「ネガティブな見通しは、現在の予想を超えるバングラデシュの成長見通しの下振れリスクを反映しており、すでに脆弱な同国の財政状況にさらなる負担がかかり、対外的な脆弱性が悪化する可能性がある」とムーディーズは警告した。
これらのリスクは、国内需要の弱体化と、最近の抗議活動や治安の混乱による供給の混乱から生じており、輸出の見通しに影を落とし、既製服部門の見通しを低下させていると報告書は指摘している。
ムーディーズの評価によると、暫定政権は幅広い改革計画に引き続き取り組んでいるものの、「実行能力は依然として不透明」だという。
さらに、「暫定政府がインフレ抑制や高失業率の解消など、迅速に成果を上げることができなければ、困難な改革を推進するための政治的資本が減少する可能性がある」。
ムーディーズの格付けによれば、バングラデシュの現地通貨建て（LC）および外貨建て（FC）の上限は、それぞれバ2およびB1からバ3およびB2に引き下げられている。
LC 上限は、政府機関の予測可能性と信頼性の低さと対外不均衡の高さを反映して、ソブリン格付けより 2 段階高く設定されており、これが衣料品輸出部門の政府歳入への貢献に対するリスクを高め、「比較的小さな政府の影響によってバランスが取られている」。
外貨上限は内貨上限より2段階低く設定されており、これは資本勘定の開放度の低さ、政策の有効性の弱さ、資本フローの管理をめぐるある程度の予測不可能性を反映しているが、対外債務の低さも考慮されている。
ムーディーズの報告書によると、シェイク・ハシナ前首相の辞任とそれに続くノーベル賞受賞者ムハマド・ユヌス教授率いる暫定政府の導入につながった最近の社会不安を受けて、政治リスクが高まっているという。
暫定政府の下で経済活動はほぼ正常化したが、時折の法と秩序の崩壊を伴った政治的不確実性が国内需要を弱め、既製服部門の活動に重くのしかかっていることが報告書で指摘されている。
「最近の洪水による農業生産への影響と合わせて、2025年度（2024年7月1日から2025年6月30日まで）の成長予測を6.3％から4.5％に、2026年度は6.0％から5.8％に引き下げた」と格付け機関は述べている。
現在のIMFプログラムによる改革の実行リスクが高まっており、明確な選挙ロードマップが欠如しているため、改革への長期的な取り組みに不確実性が生じていると報告書は指摘している。
政治的不確実性と成長の弱まりにより、政府の流動性、銀行部門、そして対外的な脆弱性に関連するリスクが増大します。
報告書は、政治的、経済的混乱により不良債権が増加すると予想され、国家の偶発債務リスクが高まることから、銀行部門の脆弱性も高まっていると指摘している。
「シェイク・ハシナ政権下で政治的につながりのある借り手への融資の相当部分が今年中に債務不履行に陥り、銀行システムの既存の構造的弱点がさらに悪化すると予想している。」
ムーディーズは、インフレ率は高止まりし、バングラデシュ銀行は金融政策の引き締め姿勢を維持することになるだろうと警告しており、これが消費の重しとなる可能性が高い。
「インフレ圧力は主にサプライチェーンの混乱や国内の食料価格の高騰といった供給側の要因によって引き起こされていることを考えると、金融政策の有効性は限られると予想する」と報告書は述べている。
Bangladesh News/Financial Express 20241119
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/moodys-downgrades-bd-ratings-to-b2-outlook-to-negative-1731950449/?date=19-11-2024
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