[Financial Express]銀行部門からの融資への容易で規制のないアクセスを支援する政策のため、同国の資本市場の潜在力は事業資金調達においてほとんど活用されてこなかった。
その結果、株式市場は数十年にわたって停滞したままであり、銀行部門は不良債権の急増により崩壊の危機に瀕している。一方、近隣諸国は株式市場を長期資金調達の有利な手段として利用してきた。
比較図を見れば、バングラデシュの株式市場の規模がいかに小さいかが分かるだろう。昨年、民間経営のシティ銀行だけで413億タカの融資を実行したが、同年に株式市場を通じて調達された資金の総額は51億タカだった。
市場は、2016年から2023年の間に20億タカから140億タカの範囲の資金を生み出すのに貢献しました。事業への融資における国の資本市場の貢献は、銀行部門が過去9年間に貸し出した99.5％または10兆800億タカに対して、わずか0.5％、540億タカに相当します。
バングラデシュは人口で見るとインドの12％、両国のGDPを考慮すると13％である。しかし、2016年から2023年までのIPOで見ると、バングラデシュはインドの約1％である。
ここで、銀行は短期預金に対する長期融資を提供するための債務管理のミスマッチに直面しています。
機能的な資本市場を持つ国の金融エコシステムでは、銀行の代わりに市場が長期融資を提供します。
優良企業の上場への消極的姿勢
業界関係者は、問題はバングラデシュの企業慣行の弱さにあると考えている。地元の成功した起業家たちは、株主と利益を分配したり、上場規制に従ったりすることを望まないのだ。
そのため、いくつかのグループでは、業績のよい子会社の株式を非上場のままにしながら、弱い子会社の株式を市場に発行している。
しかし、上場とそれに伴う企業規制は、遵守が確保されれば、企業の基礎を強化するのに役立つ。非上場企業は創業者の死後、存続が危ぶまれるかもしれないが、上場企業は市場、規制当局、株主の支援を受けて存続するだろう。
スクエア・ファーマシューティカルズは、創業者のサムソン・H・チョウドリー氏の不在にもかかわらず繁栄した企業の好例の一つです。
もう一つの上場企業であるオリンピック・インダストリーズは、オーナーが国内に住んでいないにもかかわらず、業績は好調だ。
上場企業のコーポレートガバナンスは、財務諸表の義務的開示、年次株主総会、その他の説明責任の手段に関して、非上場企業よりも優れている必要がある。
議題に上がる市場を通じた長期資金調達
ダッカ証券取引所の総合株価指数が10月末に4営業日連続で約800ポイント下落したことを受けて、資本市場を通じた長期資金調達義務が新たな注目を集めた。
10月30日に行われた財務顧問のサレフディン・アハメド博士との会議で、バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）の職員らは、銀行借入が一定額に達した企業が市場から長期融資を受けられる規定を導入することを提案した。
BSECの事務局長兼広報担当のモハマド・レザウル・カリム氏は、中央銀行総裁のリーダーシップのもとで開催される金融セクターの調整会議の議題にこの問題を含めるよう努めていると述べた。
IPOフローの縮小
2016年に新規株式公開（IPO）と適格投資家向け公開（QIO）を通じて集められた資金は56億タカに達した。この金額は2020年に137億タカに増加し、その後昨年は51億タカに減少した。
新型コロナウイルス感染拡大のせいで、IPO提案の提出数が少なかったとされている。国内の多くの企業は、全国的な閉鎖と原材料価格と為替レートの上昇に伴う輸入コストの上昇により損失を被った。
今年はIPOパイプラインがさらに枯渇した。
9月現在、IPOとQIOを通じて調達された金額はわずか11億タカに過ぎない。
市場運営者は、ブックビルディング方式によるIPOの評価プロセスは、企業が市場から資金を調達することを妨げていると述べている。
BSECは現在、企業の純資産価値、類似株の価格、過去5年間の平均EPS（1株当たり利益）を考慮してIPO株の価値を決定しています。
これまでは、IPO入札で適格投資家が提示した価格のカットオフ利回りに基づいて企業の公開価格が決まっていた。市場運営者は、優良企業を誘致するために市場主導方式の再導入を求めてきた。
証券規制当局が改革を勧告するために最近結成したタスクフォースのメンバーは、IPOの評価方法を変更する動きが進行中であると述べた。
[メールアドレス]
Bangladesh News/Financial Express 20241126
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/a-thriving-market-needs-policy-against-long-term-bank-borrowings-1732557387/?date=26-11-2024
関連
