[Financial Express]バングラデシュ経済の現状に関する白書の最終草案によると、詐欺、操作、株式の売り出し、新規株式公開を通じて、株式市場から数兆ドルの資金が横領された。
有力な投資家や機関投資家は、証券法に違反して、彼ら自身の間で連続取引を行うことで株価を人為的につり上げました。
彼らは一部の株をターゲットにし、過大評価された資産を処分して利益を測るため、株の取引が活発であるという誤った印象を与えた。
日曜日に発表された報告書は、銀行部門の亀裂の背後にいた同じ影響力のあるグループが、株式市場の大惨事の背後にもいたと述べている。
報告書によると、シェイク・ハシナ政権下では毎年平均160億ドルがバングラデシュから流出し、大規模な暴動後にハシナ氏が国外に逃亡した際には同国は経済危機に陥っていた。
この報告書は、複数の企業複合企業による複数の銀行からの巨額の横領を明らかにした。
白書を作成した委員会は、日曜日にテジガオンにあるムハマド・ユヌス首席顧問の事務所に報告書を提出し、ハシナ政権による汚職、略奪、統計操作のレベルに恐怖していると述べた。
ダッカに拠点を置くシンクタンク「政策対話センター」の著名な研究員であり、一流の経済学者であるデバプリヤ・バッタチャルヤ氏が同委員会を率いた。
「（政権時代に）影響力のある起業家、問題管理者、監査人、一部の投資家が関与する大規模な操作ネットワークが出現した」と報告書には記されている。
報告書によると、資本市場の規制を任務とするバングラデシュ証券取引委員会（BSEC）は、既得権益層からの圧力によりその役割を果たせなかった。
「委員会が行った新規株式公開（IPO）と流通市場の管理に関する決定は、規制のベストプラクティスに及ばない。この結果、市場に対する投資家の信頼が損なわれている。」
同委員会は、主に上場企業の財務情報の入手可能性に関する腐敗行為と透明性の欠如に対する懸念から、資本市場への外国人の参加はわずかであると述べた。
「この結果、市場は主に国内投資家によって支配されるようになった。」
株式市場の成長は、市場インフラの貧弱さと新規株式公開（IPO）の扱いにくい処理サイクルによって妨げられています。
「現在の市場システムは、市場の円滑な機能を支えるものではない。IPOの評価は、二次市場でスポンサーに一般投資家に対する優位性を与えている」と報告書には記されている。
ブックビルディングのプロセスは、企業の株式の真の評価額を効果的に決定できなくなるほどに操作されています。
IPO 評価における異常値 (主に過小評価) により、二次市場でスポンサーが一般投資家に対して優位に立つことになります。
株式市場仲介業者は、1,300億タカの負債を抱えて破産した。このうち、マーチャントバンカーが700億タカ、証券会社が600億タカを占めた。
大手投資信託の一部は既得権益団体に買収された。報告書は、クローズドエンド型投資信託部門の上位2機関に対して、ユニット保有者の資金を横領した疑いがかけられているとしているが、機関名には触れていない。
2019年、M・カイルル・ホセイン氏が率いる委員会は、満期日を10年先取りして、クローズドエンド型投資信託のデュレーションを延長した。これにより、この分野に対する投資家の信頼は損なわれた。
「株式市場は金融不正の巣窟と化した。先進国の株式市場で見られる強気相場や弱気相場とは全く異なり、企業の基礎的条件は市場評価とは無関係だ。」
規制措置は価格が下がり始めたときにのみ発動される。最も物議を醸した最低価格制度は、市場の国際的な評判を傷つけた。
価格制限は優良企業の取引を事実上停止させる一方で、市場操作による予想利益に比べて罰金が不釣り合いに低いことで既に動機付けられていた市場操作を助長した。
業績の悪い株やジャンク株が、利益上位銘柄や売買上位銘柄のリストに載った。人々はリスクが高いにもかかわらず、急いでそれらの株を買った。BSEC は株価操作者を特定したが、彼らはわずかな罰金で済んだ。
その結果、不純な動機を持つ者たちが、欠陥のあるシステムを自分たちの利益のために利用しようとした。
弱小企業や低水準の企業が新規株式公開を通じて市場に参入した。上場企業のほとんどは家族経営の企業だ。投資家は企業の財務状況を信用していないと報告書は述べている。
市場指数の急落を阻止するため、BSECは2020年3月に初めてすべての株式の最低価格を設定しました。株価はその価格水準を下回ることはできません。
この制限により、最低価格以下での取引ができなくなり、市場の流動性が著しく損なわれました。
一方、ジャンク株や弱小企業を巻き込んだ価格操作は衰えることなく続いた。
外国のポートフォリオ投資家は、株価の動向に対する規制介入を理由にバングラデシュ市場から遠ざかっている。
政府の過度な指導により市場の発展が妨げられ、責任ある機関が任務を遂行できなくなった。
これに強い既得権益が加わり、ギャンブルと詐欺の現状が定着しました。法律、規則、規制は、市場操作を抑制する上で意図的に不十分なものとなりました。
報告書によると、多くの場合、規制当局の職員自身が法律の抜け穴の悪用に関与していた。
調査委員会の報告書で不正操作者の有罪が確認された後も、不正操作者は法的措置を受けていないため、株式市場に対する世間の認識は悪い。
民間投資に対する大きな障害の一つは、資本市場の未発達であり、それが資金へのアクセスを制限している。
政府は、透明性、投資家保護、機関投資を確保しながら、資本市場に有利な仕組みを導入すべきである。
[メールアドレス]
Bangladesh News/Financial Express 20241202
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/equity-market-controlled-by-influential-frauds-during-hasinas-regime-white-paper-1733074381/?date=02-12-2024
関連
