[The Daily Star]米国の個人消費は、さまざまな商品やサービスへの強い需要を背景に11月に増加し、経済の回復力を浮き彫りにした。連邦準備制度理事会（FRB）は今週、2025年の利下げ幅が9月よりも小さいと予想している。
先月はインフレ率も上昇傾向が続いた後、良いニュースもあった。金曜日に商務省が発表した報告書では、物価が月ごとに緩やかに上昇し、基調インフレ率は6か月間で最低の伸びを記録した。とはいえ、食品とエネルギーを除いたコアインフレ率の年間上昇率は、米中央銀行の目標である2%を依然として大幅に上回っている。
また、次期大統領ドナルド・トランプ氏の政権による減税、輸入品への関税の導入または引き上げ、数百万人の不法移民の強制送還の計画がインフレを刺激するのではないかとの懸念もある。
「所得増加と資産価値上昇による資産効果が消費者に支出余力を与え、強い消費者需要から経済は成長を続けている」とLPLファイナンシャルのチーフエコノミスト、ジェフリー・ローチ氏は述べた。「インフレは予想よりも穏やかだったが、一部の項目の堅調さは、来年の大幅な金利引き下げにFRBが躊躇していることを裏付けている」
米商務省経済分析局によると、米経済活動の３分の２以上を占める個人消費は、１０月の０．３％増から下方修正され、先月は０．４％増となった。
ロイターが調査したエコノミストらは、10月の消費者支出が0.4％増と報告されていたのに続き、0.5％増になると予想していた。
ほぼ広範囲にわたる支出の増加は、新車の購入が牽引したもので、これはおそらく、ハリケーン・ヘレンとハリケーン・ミルトンで被害を受けた自動車を各家庭が買い替えたことが一因と思われる。これが、商品支出の0.8％回復の大部分を占めた。
娯楽用品や乗り物への支出も増加し、金融サービスや保険への支出も、主に料金、手数料、コミッションが増加した。娯楽サービス、ヘルスケア、衣類、履物、家具、住宅、公共料金への支出も増加した。
レストランやバーでの支出、ホテルやモーテルでの宿泊費も増加した。サービスへの支出は0.2％増加した。
インフレ調整後の消費者支出は、10月の0.1％の小幅上昇に続き、0.3％上昇した。いわゆる実質消費者支出は、第4四半期の最初の2か月で年率3.1％の伸びとなっている。
ライトソンＩＣＡＰの主任エコノミスト、ルー・クランドル氏は「これは第４四半期のＧＤＰ数字が再び非常に堅調となる基礎となるだろう」と述べた。
消費者支出は第3四半期に3.7％の伸びを示し、1年半ぶりの高水準となった。これにより、4～6月期の3.0％の拡大に続き、経済成長率を3.1％に押し上げる一因となった。
アトランタ連銀は、第４四半期の国内総生産（ＧＤＰ）が３．１％増加すると予測している。
ジェローム・パウエルFRB議長は水曜日、経済は「目覚ましい」と述べ、「経済の動向には非常に満足しており、この調子を維持したい」と付け加えた。FRBは水曜日、翌日物金利の基準を25ベーシスポイント引き下げ、4.25～4.50％とした。FRBは経済の継続的な回復力と依然として高いインフレを考慮して、2025年の利下げは2回のみと予想している。
9月、FRB当局者は来年4回の0.25ポイントの利下げを予想していた。最新の予測における利下げ幅の縮小は、トランプ次期政権の政策を巡る不確実性も反映している。
大幅な賃金上昇
低い解雇率と力強い賃金上昇率に特徴づけられる労働市場の強さが、消費者支出を支えている。株価と住宅価格の高騰を反映した強固な家計バランスシートも、支出を牽引している。家計貯蓄は引き続き支えとなっている。
しかし経済学者たちは、賃金上昇と資産効果の恩恵を受けているのは主に中・高所得世帯であり、低所得の消費者は経済的圧力を受けていると警告した。
個人所得は0.3％上昇し、賃金は0.6％急上昇した。インフレを考慮した世帯の可処分所得は0.2％上昇し、一部の世帯が貯蓄を買い物資金に回したことを意味する。貯蓄率は10月の4.5％から4.4％に低下した。
経済学者たちは、先月のインフレの緩和が水曜日の連銀のメッセージのトーンを変えたとは考えていない。個人消費支出（PCE）価格指数は10月の修正なしの0.2％上昇の後、0.1％上昇した。
「米国個人消費支出価格指数の月次変化」と題された縦棒グラフは、過去1年間の指標を追跡している。11月の価格は0.1％上昇した。
「米国個人消費支出価格指数の月次変化」と題された縦棒グラフは、過去1年間の指標を追跡している。11月の価格は0.1％上昇した。
物品価格は3か月連続で下落した後、横ばいだった。自動車価格は0.7％上昇したが、娯楽用品と車両の価格は4か月連続で下落した。サービス価格は10月の0.4％上昇に続き、0.2％上昇した。
住宅インフレは、家賃の緩和を反映して、2021年4月以来最も緩やかなペースで上昇した。食品と宿泊サービスのコストは、過去10か月で最大の上昇となった。
11月までの12か月間で、PCE価格指数は10月の2.3%上昇に続き2.4%上昇した。
年間インフレ率の上昇は、昨年の低い数値が計算から除外されたことが一因となっている。
変動の大きい食品とエネルギーを除くと、PCE価格指数は0.1％上昇した。これは5月以来の最小の上昇で、10月の0.3％上昇（修正なし）に続くものだった。コアインフレ率は過去3か月で2.5％のペースで推移した。
11月までの12か月間で、コア価格は10月に同じ幅で上昇した後、2.8％上昇した。
FRBは金融政策のためにPCE価格指標を追跡している。2022年3月から2023年7月の間に政策金利を5.25パーセントポイント引き上げた。
「米ドルの大幅な高騰を考慮すると、全般的なデフレーション傾向は今後2カ月間は維持されるだろう」とボストン大学の経済学教授ブライアン・ベスーン氏は述べた。「しかし、新政権が関税を大幅に引き上げれば、報復を招き、1970年代のスタグフレーションに匹敵するスタグフレーションの時代が到来するだろう。」
Bangladesh News/The Daily Star 20241223
https://www.thedailystar.net/business/news/us-consumer-spending-rises-inflation-showing-progress-3782501
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