[Financial Express]ニューヨーク、１月１６日（ロイター）：ドナルド・トランプ次期米大統領のホワイトハウス復帰が迫り、積極的な金利引き下げへの期待が薄れたことでドルが数年ぶりの高値に上昇しており、投資家は新政権の成長促進とインフレ政策に支えられ、この強さが続くとみている。
主要6通貨に対する米ドルの強さを測るドル指数は、9月下旬の安値から10％近く上昇し、2年以上ぶりの高値となった。
こうした上昇の多くは、11月の選挙でトランプ氏が勝利して以来起きている。投資家たちは、短期的にはドルを支える一方で他の経済や通貨に圧力をかけると予想される新政権の貿易・関税政策に備えてポートフォリオを準備しようと急いでいる。
貿易摩擦で世界経済の成長見通しが暗くなり、より多くの投資家が安全資産であるドルを求めるようになる一方で、関税はインフレ圧力を引き起こす可能性があるため、FRBは利下げに慎重になる可能性がある。
米国の金利が他の先進国の利回りよりも高い状態が長く続くほど、投資家にとってドルの魅力は高まる。
トランプ大統領はドルの過剰な強さが米国の輸出競争力を鈍らせ、米国の製造業と雇用に打撃を与えていると度々不満を述べているが、市場では彼の政策はドルを押し上げるものと見られることが多い。
トランプ大統領の最初の任期中、ドルは2018年2月から中国やメキシコを含むいくつかの国に対する関税を実施した2020年2月までの間に約13％上昇した。
米国株は水曜日に上昇し、ウォール街の主要3指数はいずれも2か月以上ぶりの大幅な日次上昇率を記録した。最新のインフレデータが投資家の期待を後押ししたためだ。
トランプ大統領が財務長官に選んだスコット・ベセント氏は水曜日、新政権にとってのドル政策の重要性をさらに強調し、ドルが世界の準備通貨であり続けるよう保証すると述べた。
商品先物取引委員会のデータによると、通貨先物市場のトレーダーはドルに対する純賭け金が6年ぶりの高値である34.28ドル近くまで上昇しており、さらなるドル高に備えた態勢を整えているようだ。
ボフAグローバル・リサーチによれば、複数の通貨の加重バスケットに対して、ドルは過去55年間で最も過大評価されている。
通常、このような大幅な上昇は反転を予想するドル弱気派を引き付けるが、現在のところドル高に挑むのが賢明だと考える投資家はほとんどいない。
ＵＢＳグローバル・ウェルス・マネジメントの米国シニアエコノミスト、ブライアン・ローズ氏は「ドルは根本的に過大評価されていると引き続きみているが、少なくとも短期的にはドル安を引き起こすきっかけを見つけるのは難しい」と述べた。
投資家らによると、月曜日の大統領就任式はドル弱気派を抑える大きな理由の一つだ。ドルは広範な関税導入への期待から上昇しているが、関税の詳細は依然不明だ。
「どれほど強く、どれほど激しく、どれほど広範囲で、どれほど高いかは分からない」と、BNYマーケッツのアメリカ大陸FX・マクロ戦略責任者ジョン・ベリス氏は語った。これらの点が明確になればドルはさらに上昇する可能性があり、この高水準でもドルに賭けるのは危険だ。
投資家は1月6日、関税関連のニュースにドルがいかに敏感かを経験した。ワシントン・ポスト紙がトランプ大統領の側近らが限定的な関税計画を検討していると報じた後、ドルは主要通貨に対して約1％下落した。トランプ大統領がこの報道を否定すると、ドルはすぐに反発した。
関税をめぐる不確実性が続く限り、投資家はドル高の賭けを放棄するのが難しくなるだろう。
「少なくとも重要な政策発表が発表されるまで、人々はポジションを手仕舞う前に立ち去ろうとしていると思う」とグローバルFXのティエリー・ウィズマン氏は述べた。 ゴールドマン・サックスのストラテジストらは月曜日、ドルが今年さらに5％上昇すると予想し、関税引き上げにもかかわらず米国経済が引き続き好調を維持し、市場がFRBの利下げではなく利上げの可能性を織り込み始めれば、ドルはさらに上昇する可能性があると述べた。
先月の連邦準備制度理事会（FRB）の議事録によると、トランプ大統領の選挙公約である積極的な関税と一部移民の強制送還はすでに政策担当者の間でインフレに対する懸念を引き起こしている。
マッコーリー銀行のウィズマン氏は「ＦＲＢの姿勢がよりタカ派的になるのは明らかだ」と述べた。
一方、ドルは、米国の成長見通しの大幅な改善やFRBの利下げ期待の縮小など、一連のプラス要因によってしっかりと支えられている。
12月の米雇用の伸びが予想外に加速したことを示す最近のデータは、今年の利下げに対するFRBの慎重な姿勢を裏付けたが、水曜日のインフレデータは基調的な物価圧力が弱まっている兆候を示しており、金融市場では6月の利下げを予想する動きが広がっている。
ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズの為替担当シニア・ポートフォリオ・マネージャー、アーロン・ハード氏は「米国は高利回りとより良い成長の両面で優れている」と述べた。
米10年国債利回りは、好調な経済データや、トランプ大統領の政策実施に備えてFRBが利下げをほぼ終了するかもしれないとの見方から、ここ数週間上昇しており、14カ月ぶりの高水準に急上昇している。
ハード氏は今後3年から5年の間にドルが弱まると予想しているが、短期的には米ドルがさらに上昇する可能性も否定していない。
「ここではドル高の余地がまだ少しある」とハード氏は語った。
Bangladesh News/Financial Express 20250117
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/dollar-rules-as-investors-eye-trumps-economic-policies-1737044020/?date=17-01-2025
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