[The Daily Star]バングラデシュ銀行は、銀行が自由に交渉したレートで外貨を取引することを公式に許可したが、落とし穴がある。非公式に課された仕組みが外国為替市場を混乱させ、自由化の意図を損ねているのだ。
国際通貨基金からの促しを受けて、中央銀行はクローリング・ペッグ為替レート制度を放棄し、より柔軟なアプローチを採用した。有望に思えるかもしれないが、実際はそうでもない。
規制当局は、事実上取引のベンチマーク金利である非公式の中間金利で依然として状況を厳しく管理している。これが銀行業界に波紋を呼んでいる。
2024年の最終日に、中間レートは1ドルあたり117タカから119タカに上昇し、多くの議論を巻き起こした。銀行家らは、このベンチマークはむしろ足かせのようなもので、真のレート交渉を妨げていると主張している。一方、中央銀行の当局者は、このシステムは市場の安定を保つためのものだと主張している。しかし、その結果は混乱と不満であり、外国為替市場は自由とは程遠いものとなっている。
バングラデシュの外国為替市場は、中央銀行が市場の柔軟性と規制管理のバランスを取ろうとする中、改革と規制の間で揺れ動いている。経済学者や銀行家は、中央銀行のドルレートに対する厳しい統制と、不透明な方法への依存度の高まりが相まって、外貨準備の柱である送金に悪影響を与える可能性があると警告している。
包括的金融開発研究所の事務局長で、バングラデシュ銀行の元主任エコノミストであるムスタファ・K・ムジェリ氏は、外国為替市場の混乱に対する普遍的に受け入れられている直接的な解決策は介入を避けることだと述べた。
「為替レートは完全に市場に委ねられ、需要と供給によって決定されるべきだ」と同氏は述べた。ムジェリ氏は、市場介入は闇市場の出現や過剰需要など、混乱を引き起こすと強調した。
隠れたコスト
バングラデシュ外国為替ディーラー協会のデータによると、昨日、ほとんどの銀行は、入金送金と輸出代金については1ドルあたり121タカ、輸入業者へのドル売却については1ドルあたり122タカを公式に提示した。送金と輸出代金については1ドルあたり122タカを提示し、同じレートで売却した銀行もあった。市場関係者は、これらの数字は紙上の数字に過ぎず、市場の実際のレートを反映していないと主張している。
中央銀行のデータによると、銀行間為替レートは1ドルあたり122タカだが、食い違いは多い。民間商業銀行の財務責任者は、送金と輸出収入のレートを統一するという新しい為替レート制度の要件により、銀行の収益性が損なわれたと説明した。
「１ドル１２２タカ以下でドルを買うことができないため、銀行には現在、利ざやがなく、同じレートで売らざるを得ない」と匿名を条件に語った。
こうした課題に直面して、市場には新たな慣行が生まれています。たとえば、銀行は一部の輸入業者にドルを提供する際に規定のレートを提示しますが、外貨の一部は実際には両替所やアグリゲーターから調達されます。輸入業者はドル調達にこの方法にますます依存するようになっています。
「この回避策は、新しい為替レート制度による厳格な規制によって生み出されたフンディ（違法な送金経路）に似ている」と民間銀行の最高経営責任者（CEO）は語った。
プレミア・セメント・ミルズのマネージング・ディレクター、モハメド・アミル・ハック氏は、中央銀行の市場描写は実際の状況を誤って伝えているとして批判した。
「過去2年間で外国為替市場はより腐敗している。銀行は公式には1ドルあたり122タカを提示しているが、輸入業者に請求される実際のレートは125～128タカの範囲だ」と同氏は述べ、企業への負担が増大していることを強調した。
一方、多くの銀行は、変動の激しいスポット為替レートによる損失を回避するために、スポット取引から先物契約に移行しています。スポット取引では、通貨が実勢レートで即時交換されます。為替レートが突然、予測不能に変動すると、銀行は大きな経済的損失を被る可能性があります。
先物契約を選択すると、銀行は将来の日付で事前に決められたレートで通貨を交換することに同意します。これにより、銀行は予期しない変動から保護されます。
送金への影響
バングラデシュは、為替レートの柔軟性向上に後押しされ、12月に過去最高の26億4000万ドルの送金を達成した。しかし、1月最初の11日間は、多くの銀行が送金をほとんど受け取らなかったか、まったく受け取らなかった。これは、ドルレートの厳格な管理が送金流入に影響を及ぼし始めたことを示している。イスラミ銀行は例外で、同時期に1億ドル以上を確保した。
国営銀行は、12月31日の導入以来、新しい為替レート制度の下で大きな打撃を受け、送金の流入確保に苦戦している。この問題に対処するため、中央銀行は両替所やアグリゲーターに対し、ドルを売る際は国営銀行を優先するよう要請した。中央銀行のモハメド・シャリアール・シディキ副報道官は、この動きを、重要な輸入品や政府債務の支払いを遅滞なく行うための「道徳的説得」と表現した。
しかし民間銀行幹部らは、このアプローチは送金の流れを正式な銀行チャネルから排除し、市場をさらに不安定にする可能性があると指摘した。
経済学者らも、規制が続けば送金の流れが抑制され、経済から重要な外貨獲得源が失われるのではないかと懸念している。
「為替レートは自由に変動されるべきであり、中央銀行は誰も為替レートを人為的に高騰させることがないよう監視を強化しなければならない」とムジェリ氏は述べ、市場の乱用を防ぐことの重要性を強調した。
ムジェリ氏はまた、為替レートが自由に変動すれば、公式レートと非公式レートの差が縮小し、送金流入の増加につながると説明した。
「市場に2種類のレートが存在すると、送金に悪影響を与える」と彼は述べ、フンディ市場でより高いレートが利用可能になることで正式なルートの魅力が減ると指摘した。
Bangladesh News/The Daily Star 20250120
https://www.thedailystar.net/business/economy/news/forex-market-disarray-3803516
関連
