[Financial Express]既存のシステムでは、あまりにも多くの手形や債券が同時に満期を迎える中で、予測できない財政負担が生じるため、国庫に対する政府債務の偏りを合理化するための新しい手法が考案されている。
政府は国債や国債を通じて借り入れを行っており、その多くは 1 年で満期を迎えます。しかし、年によっては、満期を迎える国債がほとんどありません。このためミスマッチが生じ、一部の年には債務返済引当金に過度の負担がかかります。
ある年に償還を迎える債券の数が多い場合、政府は高い返済圧力に直面します。逆に、償還を迎える債券の数が少ない場合、返済負担は低いままです。
この矛盾は財政管理の運営上の課題を生み出し、バングラデシュの外国開発金融機関の注目を集めている。
例えば、2023-24年度の財務省短期証券の満期額は2兆9,190億タカに達し、前年度（2022-23年度）から約55％の急増となった。
同様に、2024年度の債券の満期額は406億8,000万タカとなり、前年比で約20%増加した。
ブレトンウッズ体制の双子である世界銀行（世界銀行）と国際通貨基金（IMF）は、システムをより予測可能で管理しやすいものにするための改革を推進している。
負債管理に対する新しいアプローチのもう一つの重要な目的は、ベンチマーク証券を確立することです。
1月26日から30日まで開催された世界銀行とIMFの合同ワークショップには関係者が集まり、新しいシステムを効果的に導入する方法について議論した。
この提案された枠組みでは、政府は将来の返済負担を軽減するために証券の買い戻しを検討する可能性がある。政府が過去にこのような国債を買い戻したことはない。
記者が政府が自社株買いを開始すると価格が急騰するかどうかを尋ねたところ、当局者は新経営陣がこの問題にも対処するだろうと述べた。
事情に詳しい関係者はフィナンシャル・タイムズに対し、負債管理業務（LMO）と呼ばれるこの新システムには、予測可能性を確保するために政府負債を平準化することと、市場の効率性を高めるためにベンチマーク証券を作成することという2つの主な目的があると語った。
「現在、政府は複数の債券が同年に満期を迎え、追加借り入れが必要となるという大きな課題に直面している」と準備ワークショップに出席した関係当局者の１人は語った。
「提案された制度は財政運営の負担を軽減するだろう。」
同氏は匿名を希望しながら、現在広く受け入れられている基準点がないため、この新しいシステムは証券のベンチマークを確立するのにも役立つだろうと述べた。
同氏はさらに、「この改革により、特に予算編成において政府の計画性が向上するだろう」と述べた。
しかし、世界銀行とIMFの2団体が既存のシステムを評価し、改訂された債務管理枠組みを実施するための手順を概説した新しい報告書を準備しているため、移行には時間がかかる。
2024年度、政府は主に債券を通じて、銀行システムから多数の手段で8,910億タカを借り入れました。
財務局の報告によると、2024年度第4四半期までの財務省短期証券による純資金調達は976億5,000万タカだった。
さらに報告書は、同じ期間に国債による長期資金調達が7,833億5,000万タカに達したと述べている。
国債（NSC）による借入は現在かなり減少しています。昨年度、NSC を利用した政府の借入は 2,112.4 億タカのマイナスでした。
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Bangladesh News/Financial Express 20250209
https://today.thefinancialexpress.com.bd/last-page/sovereign-securities-buyback-envisaged-for-even-annual-debt-service-1739039553/?date=09-02-2025
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