[The Daily Star]2011年、バラク・オバマ米大統領は米国の「アジアへの軸足」を宣言したが、アフガニスタンからウクライナまでの紛争が彼を足止めした。しかし先週ブリュッセルで、新しく就任したピート・ヘグゼス国防長官は、米国が中国に再び重点を置くという誓約を新たにした。その間に中国が台頭してきたことを考えると、米国は少々遅すぎたように思えるかもしれない。しかし、中国の経済戦略に新たな亀裂が生じていることから、今こそ軸足の転換の好機かもしれないと示唆されている。
先週のミュンヘン安全保障会議での J.D. ヴァンス米国副大統領の演説は、見出しを独占した。しかし、ヘグゼス氏が NATO のブリュッセル本部で行った以前の発言には、地政学の将来に関するより実際的な指針が含まれていた。彼のメッセージは明確だった。「厳しい戦略的現実により、米国はヨーロッパの安全保障に主眼を置くことができない」。その現実の中で最も重要なのが中国であり、ヘグゼス氏は中国を「インド太平洋における米国本土と中核的な国益を脅かす能力と意図を持つ同等の競争相手」と呼んだ。
ヘグゼスがこの結論に至った理由は、容易に理解できる。2000 年代に入ってから、中国の軍事力は驚異的に強化されただけでなく、国内経済も世界史上例を見ないほどの急成長を遂げた。中国の GDP は 10 倍以上に成長し、世界で唯一の米国のライバルとなった。軍事力にとって特に重要な中国の製造業は、現在、世界の生産能力のほぼ 3 分の 1 を占めている。ディープシークの R1 人工知能モデルのいわゆる「スプートニクの瞬間」により、米国も自国の技術的優位性について懸念する理由がある。
中国の経済的台頭の国際的側面は、超大国としての中国の台頭にも基礎を置いた。2000年には、4分の3以上の国が米国との貿易額が中華人民共和国との貿易額を上回った。2020年までにその状況は逆転した。これは財政的に重大な結果をもたらした。
ブルッキングス研究所によると、中国は世界最大の輸出国として25年間にわたり外貨収入を生み出し、世界史上最大の外貨保有高を蓄積しており、香港を含めると2023年末にはその総額は約4.5兆ドルに達する。
2000年代最初の10年間、中国はこうした海外貯蓄のほとんどを米国債市場に振り向けていた。しかし、2008年以降、中国はより積極的な戦略に転換した。一帯一路構想の下、対外黒字を途上国全体のインフラ投資プロジェクトの広大なネットワークに振り向けた。そのため、2024年半ばの時点で、中国の米国債保有額は2013年後半のピーク時の1兆3000億ドルからほぼ半減している。一方、エイドデータの研究者の推計によると、新興市場国への融資ポートフォリオは1兆1000億ドルから1兆3000億ドルに増加している。
北京の国際経済戦略の第二の柱は、通貨の国際化である。貿易と金融における人民元の第三者による利用促進の進展は遅い。しかし中国は、資本勘定の自由化、米ドルに代わる越境銀行間決済システム（CIPS）の設立、デジタル人民元の試験運用を推進することで、必要な基盤を築き続けている。世界の主要な準備通貨としての米ドルの地位が脅かされる日はまだ遠いかもしれないが、米国の新政権は、それでもなお警戒を強めている。
この国際的な金融兵器は、恐るべき経済力を生み出している。しかし、最近では中国の基盤に、ひどい亀裂が生じ始めている。
2020年以降、北京が数十年にわたって続けてきた投資主導の成長戦略は勢いを失っている。不動産部門は大不況に陥り、地方政府の財政は圧迫されている。生産者物価水準の低下は経済全体の債務増加と悪影響を及ぼしている。習近平国家主席は顧問らに「デフレの何がそんなに悪いのか」と尋ねたと、ウォール・ストリート・ジャーナル紙は北京の意思決定に近い人物らの話として報じた。しかし、こうした課題の最終的な結果は、今世紀最初の20年間の年平均9％からそれ以降は4.5％強へと中国の成長率が半減することだ。
2018年以来の米国および欧州との関係の急激な悪化と相まって、この暗い見通しは中華人民共和国の国際金融情勢も一変させた。2021年から2023年にかけて、外国投資家が撤退したため、中国への総資本流入は逆転した。中国国家外為管理局が先週発表した対外直接投資に関するデータは、この傾向が2024年に加速することを示唆している。中国はこれまで米国および欧州の関税にもかかわらず対外貿易からかなりの収益を上げ続けているが、2021年以降の黒字は資金逃避に飲み込まれてしまった。その結果、中国のオフショア資産残高は増加が止まった。
これにより中国は不慣れな立場に立たされ、米国は北京に反撃する機会を得ることになる。過去数十年間、中国は豊富な輸出収入に加え、毎年数千億ドルを外国投資家から集めており、資本移動の自由化と融資による発展途上国への影響力拡大という二つの野望を両立させる必要はなかった。しかし、外国資本が流出する今、中国の国際経済政策の二本柱の間に矛盾が生じ始めている。
矛盾を解消するのは容易ではない。選択肢の 1 つは、中国の一帯一路金融支援を減速、または逆転させることだ。だが、エイドデータの推計によると、既存の融資の 4 分の 3 は 2030 年までに返済期限を迎えており、融資先の 80% が財政難に陥っている。そのため、債務不履行を防ぐには新たな融資が必要になる可能性が高くなる。あるいは、中国は投資家の逃避を阻止するために資本規制を選択的に再適用することもできるが、そうなれば人民元の国際化という長期的な野望はほぼ確実に終焉を迎えることになる。このトリレンマから抜け出す最も穏健な方法は、外国人投資家を呼び戻すことだ。だが、それには中国のデフレーション国内経済政策ミックスに劇的な変更が必要になる可能性が高い。
また、新たな「同等の競争相手」を抑止するために、米国が国際貿易と金融の武器化を縮小する必要もある。ヘグゼス氏の演説は、それが実現する可能性は低いことを示唆している。結局のところ、米国の新たなアジアへの軸足は絶好のタイミングに思える。
Bangladesh News/The Daily Star 20250226
https://www.thedailystar.net/business/news/new-us-asia-pivot-better-timed-the-last-3833931
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