[Financial Express]アジアン・タイガー・サンダニ・ライフ・グロース・ファンドは、証券規制当局が期限延長の申し立てを却下したため、10年の期限が経過した来週清算される予定である。これは過去の過ちから方向転換するための是正措置である。
適時に償還することで、ユニット保有者はファンドの現在の純資産価値（NAV）で投資を回収することができ、特に成長ファンドを含む上場投資信託のユニットが流通市場で大幅な割引価格で取引されている場合、ユニット保有者にとって安心できるものとなる。
クローズドエンド型投資信託の投資家が投資口を償還するのは、10年ぶりとなる。その間、上場投資信託の保有期間は満期後10年延長され、投資口保有者の不満を招いていた。
今回、バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）は、資本市場改革に取り組むタスクフォースの勧告に従った行動をとった。
タスクフォースは市場監視機関に提出した最近の報告書の中で、クローズドエンド型ファンドはすべて満期時に償還し、期間延長は認めないべきだと提言した。
これに先立ち、サンダニ生命成長基金の管財人であるバングラデシュ損害保険会社（BGIC）は10年間の期限延長を求めたが、無駄だった。その後、管財人はバングラデシュ証券取引委員会に対し、同基金は今年3月10日に満期を迎えると通知した。
このニュースを受けて、ダッカ証券取引所では成長ファンドの投資単位価格が月曜日に4.6%上昇して1株当たり6.80タカとなったが、額面価格10タカに対して依然として32%の割引で取引されている。
BSECの広報担当者、モハンマド.アブル・カラム氏は、クローズドエンド型MFは、ユニット価値に関してユニット保有者の過半数（75％）の同意に応じて、清算されるか、オープンエンド型ファンドに変換される可能性があると述べた。
しかし、規制当局が管財人に対しファンドの清算を求めたため、成長ファンドには転換の余地がなかった。
「規制当局は、投資主から当然の利益を奪うような決定は行わない。この決定は、同国の投資信託業界に対する投資家の信頼回復に役立つだろう」とカラム氏は付け加えた。
投資収益率
しかし、2015年に成長ファンドに資金を投入し、償還まで保有を続けた投資家は、わずかな投資収益しか得られないだろう。
成長基金は、2015年から2022年の間に5～15.50％の現金配当を分配しました。現在、1ユニットあたりのNAVは8.22タカで、額面価格から約18％減少しています。
配当収入とNAVを考慮すると、ユニット保有者の年間平均収益は約4.5％となり、この期間に観測されたインフレ率よりもはるかに低くなります。
EDGEアセットマネジメントの会長アシフ・カーン氏は、このファンドからの収益はサンチャヤパトラ（政府貯蓄証書）よりはるかに低いと述べた。「しかし、ユニットホルダーは少なくともファンドの清算を通じて出口を得ることができる。」
ただし、10タカ未満の価格でユニットを購入した人は、より良い利益を得られる可能性があります。
投資主と資産運用会社の小競り合い
グロース・ファンドのユニットホルダーであるサジド・ラーマン氏は、資産運用会社（AMC）が規定の期間内にEGM（臨時株主総会）を開催しなかったため、ファンドをオープンエンド型に転換する機会を逃したと述べた。
つまり、AMC は今後 10 年間は現状のままファンドの運用を継続する意向だったことになります。
ラーマン氏は、ファンドのポートフォリオに関する情報が適切に提供されていないことに気づいたユニット保有者が臨時株主総会でAMCの業績について疑問を呈したと述べた。
同氏は、AMCが会議で、投資を株式からFDR（定期預金証書）に振り向けることで、ユニット保有者への利益を確保しようとしていると述べたと引用した。
投資主らは、自分たちでより高いリターンを得るためにそうすることができると反論した。
受託者は、手数料のためだけにAMCに有利な行動を取らないようユニット保有者から要請され、その後、証券規制当局にファンドの清算許可を求める書簡を送った。
「ユニット保有者が投資金を回収できることを嬉しく思う」とラーマン氏は語った。
10年後、成長ファンドはどうなるでしょうか?
ファンドの総額は10億タカで、1ユニットあたりの額面は10タカ。スポンサーのサンダニ生命保険は2億タカを提供し、IPO前のファンドの調達額はさらに2億タカだった。残りの6億タカは公募で調達された。
現在の市場価格に基づくと、成長ファンドの純資産価値（NAV）は 1 ユニットあたり 8.22 タカです。
ファンドの純資産は、原資産の現在の市場価格に基づくと月曜日時点で5億818万タカとなっているが、ファンドのすべての資産と負債を考慮すると、資産価値は6億2971万タカとなる。
投資信託は、専門家が管理する共同投資スキームで、通常は 10 年間にわたって多数の投資家から資金を集め、株式、債券、その他の資産に再投資します。得られた利益に応じて、投資家に配当金が支払われます。
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Bangladesh News/Financial Express 20250304
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